aktualności surowcowe – 5 maja 2025: OPEC+ powtórzy numer z 2020 roku i zepchnie ceny ropy poniżej $40?

Maj zaczynamy naprawdę mocno… Pokłosie iberyjskiego blackout-u, Trump wypowiadający się o kadencji Jerome’a Powella z FED, zapowiedzi OPEC+, potencjalna megafuzja w TOP 5 największych spółek naftowych, olbrzymie koszty dla unijnych obywateli za decyzje Komisji Europejskiej plus sporo danych z różnych raportów USDA.

nie chcesz czytać?
kliknij by przejść od razu do odcinka programu Surowcowe info

Słowniczek

• pp – punkt procentowy
• b/z – bez zmian
• t/t – zmiana wartości względem poprzedniego tygodnia
• m/m – zmiana wartości względem poprzedniego miesiąca
• q/q – zmiana wartości względem poprzedniego kwartału
• r/r – zmiana wartości względem poprzedniego roku
• s/s – zmiana wartości względem poprzedniego sezonu (w przypadku surowców mających sezon na przełomie roku kalendarzowego)

W dzisiejszych aktualnościach:

• ogólne informacje
• raporty USDA
• kawa
• cukier
• kakao
• bawełna
• sok pomarańczowy
• pszenica
• kukurydza
• ryż
• soja
• pozostałe rośliny oleiste
• pozostałe zboża
• wieprzowina, wołowina, drób i ryby
• nawozy sztuczne
• energia elektryczna
• ropa naftowa
• gaz ziemny
• energia odnawialna
• złoto
• srebro
• pozostałe metale przemysłowe
• Stany magazynowe metali przemysłowych
• program Surowcowe info

Ogólne informacje

• Administracja Trumpa negocjuje z ponad 15 krajami umowy handlowe, które mogłyby zapobiec wyższym taryfom, a urzędnicy twierdzą, że pierwsza umowa może zostać ogłoszona wkrótce. Trump przyznał, że był „bardzo twardy wobec Chin”, zasadniczo odcinając handel między dwiema największymi gospodarkami świata, ale powiedział, że Pekin chce teraz osiągnąć porozumienie.
• Indeks cen żywności FAO ONZ, który śledzi miesięczne zmiany w koszyku międzynarodowych towarów żywnościowych, wyniósł średnio 128,3 punktu w kwietniu (+1% m/m; +7,6% r/r) .
• Raport statystyczny dla 35 instrumentów (w tym 9 surowcowych) dostępny jest w sklepie na stronie.
• Chcesz uzyskać konto fundowane w firmie proptradingowej Fintokei o wartości nawet $400 000? Skorzystaj z linku i odbierz 10% zniżki na wyzwanie!
• Obecnie istnieje możliwość wspierania moich działań poprzez opcję „wsparcia kanału” na YouTube lub możesz „postawić mi kawę” poprzez tą stronę. Poniedziałkowe programy będą dostępne tylko dla wspierających kanał – dla pozostałych widzów będą udostępnione 24-36 godzin po premierze!

Raporty USDA

• Raporty USDA Crop Production oraz World Markets & Trade poznamy 12 maja 2025.
• Dane z różnych raportów USDA znajdują się przy poszczególnych surowcach.
• Ceny jakie amerykańscy farmerzy dostawali za swoje produkty w marcu 2025 (USDA):

Kawa

• Eksport kawy z Ugandy wzrósł w marcu do 642 981 60-kilogramowych worków ziaren (+90% r/r). Uganda, która uprawia głównie odmianę robusta, jest największym eksporterem kawy w Afryce, a zaraz za nią plasuje się Etiopia. Ministerstwo przypisało gwałtowny wzrost wolumenów eksportu i zysków dobrym zbiorom i korzystnym cenom globalnym. Eksport kawy z Ugandy gwałtownie wzrósł w ostatnich miesiącach, głównie z powodu wysokich cen globalnych i nowo posadzonych drzew, które dojrzewają.
• Citi poinformowało, że przewiduje spadek cen kawy pod koniec roku, ponieważ nadal uważa, że ​​czołowy producent Brazylia może odnotować silną produkcję.
• Dane dla rynku kawy w Indiach (USDA):

• Dane dla rynku kawy w Gwatemali (USDA):

• Zapasy kawy w magazynach ICE spadły (-89,96k t/t), w poprzednim sezonie wzrosły (+20,54k t/t). Zapasy są w tym sezonie wyższe o +7,33% s/s. Na ocenę jakości oczekuje 77,55 tysięcy worków (+10,99k t/t).

Cukier

• „Połączenie obaw o popyt i dużej podaży z Brazylii prawdopodobnie nadal będzie ciążyć na cenach cukru” — powiedział Commerzbank.
• „Stajemy się neutralni (dla cukru ICE), ponieważ produkcja zarówno w Brazylii, jak i w Indiach ma znacząco wzrosnąć” — powiedział Citi w miesięcznym raporcie. Przewiduje, że ceny ustalą się na poziomie 19 centów za funt w ciągu trzech miesięcy, co będzie o 2 centy mniej niż poprzednia prognoza, i na poziomie 20 centów w ciągu 12 miesięcy, co będzie o 3 centy mniej niż poprzednia prognoza. Citi powiedział również, że spodziewa się, że globalny rynek odnotuje deficyt w wysokości 4,8 miliona ton w bieżącym sezonie 2024/25, ale przejdzie do niewielkiej nadwyżki w wysokości 0,2 miliona ton w nadchodzącym sezonie 2025/26.
• Organizacja Narodów Zjednoczonych ds. Wyżywienia i Rolnictwa (FAO) poinformowała, że jej indeks cen cukru spadł o 3,5% w kwietniu z powodu obaw o niepewne perspektywy gospodarcze na świecie.
• Dane dla rynku cukru w Brazylii (USDA):

• Dane dla rynku cukru w Chinach (USDA):

• Dane dla rynku cukru w Meksyku (USDA):

• Dane dla rynku cukru w Indonezji – 1000 ton (USDA):

• Dane dla rynku cukru w Turcji (USDA):

Kakao

• „Spodziewamy się, że niższe ceny kakao ICE utrzymają się, ponieważ dane dotyczące przemiału pozostają słabe, podczas gdy produkcja poza Afryką Zachodnią rośnie wraz ze wzrostem obszarów upraw” — powiedział Citi.
• Zapasy kakao w magazynach ICE wzrosły jedenasty tydzień z rzędu (+113,48k t/t), w poprzednim sezonie spadły (-83,48k t/t). Zapasy są w tym sezonie o -46,29% s/s niższe.

Bawełna

• Dane dla rynku bawełny w Chinach (USDA):

Sok pomarańczowy

• Zapasy soku pomarańczowego w magazynach ICE:

Pszenica

• Indeks cen zbóż FAO wzrósł o 1,2% od marca, ponieważ ceny pszenicy wzrosły z powodu zacieśnienia eksportu z Rosji, ryż wzrósł z powodu większego popytu, a zapasy kukurydzy zmniejszyły się w Stanach Zjednoczonych.
• FAO utrzymało swoją prognozę dotyczącą światowej produkcji pszenicy w 2025 r. na niezmienionym poziomie 795 milionów ton metrycznych, porównywalnym z poziomami z 2024 r.
• Stan francuskich upraw zbóż ozimych był stabilny w tygodniu do 28 kwietnia i nadal znacznie lepszy niż rok temu. FranceAgriMer podał, że 74% pszenicy ozimej było w dobrym lub doskonałym stanie do 28 kwietnia, co stanowi stabilizację w porównaniu z tygodniem poprzednim oraz +11 pp r/r.
• Silne i długotrwałe mrozy, po których nastąpiły niezwykle wysokie temperatury i brak opadów w kwietniu, miały negatywny wpływ na rozwój ukraińskich upraw wiosennych. Mróz na początku kwietnia pokrył większość Ukrainy, a temperatura spadła do minus 11 stopni Celsjusza na okres do 7 godzin, jak cytują prognostycy z APK-Inform. „Sucha pogoda z niską wilgotnością względną powietrza na wiosnę i mrozy były również niekorzystne dla początkowego rozwoju upraw wczesnowiosennych” – powiedzieli prognostycy. W ostatnich latach Ukraina często cierpiała z powodu braku wilgoci w glebie, szczególnie w maju i czerwcu. Ukraińscy rolnicy sieją uprawy wiosenne, a przyszłe zbiory zależą w znacznym stopniu od tego, czy rośliny będą miały wystarczająco dużo ciepła i wilgoci do kiełkowania i dalszego wzrostu. Ministerstwo rolnictwa poinformowało w zeszłym tygodniu, że rolnicy zasiali 3,2 miliona hektarów zboża do 2 maja. Ministerstwo nie podało danych porównawczych.
• Burmistrz rosyjskiego miasta portowego Noworosyjsk ogłosił stan wyjątkowy 3 maja po tym, jak lokalne władze poinformowały, że ukraiński atak dronów uszkodził terminal zbożowy i kilka budynków mieszkalnych, raniąc pięć osób.
• Dane dla rynku pszenicy w Australii (USDA):

• Dane dla rynku pszenicy w Argentynie (USDA):

• Dane dla rynku pszenicy w Kanadzie (USDA):

Kukurydza

• StoneX podniosło swoją prognozę dotyczącą drugiego w tym sezonie zbioru kukurydzy w Brazylii do 104,3 mln ton z 101,6 mln ton, stwierdzając, że rozwój upraw w kluczowym regionie środkowo-południowym był zaskakująco pozytywny.
• Analitycy powiedzieli, że w przypadku kukurydzy solidny popyt eksportowy może skłonić Departament Rolnictwa USA do podwyższenia prognozy dla eksportu kukurydzy z USA w sezonie 2024/25 i obniżenia prognozy dla zapasów końcowych w miesięcznym raporcie o uprawach, który ma zostać opublikowany 12 maja.
• We Francji zasiewy kukurydzy nadal postępowały, choć w wolniejszym tempie. Obecnie były one niższe od średniej, na poziomie 62% do 28 kwietnia, w porównaniu z 50% tydzień wcześniej i 63% w ciągu ostatnich pięciu lat.
• Dane dla rynku kukurydzy w Argentynie (USDA):

• Dane dla rynku kukurydzy w Kanadzie (USDA):

• Przerób kukurydzy w USA w marcu 2025 (USDA):

Ryż

• Dane dla rynku ryżu w Australii (USDA):

Soja

• Trump powiedział reporterom na pokładzie Air Force One, że nie planuje rozmawiać z chińskim prezydentem Xi Jinpingiem w tym tygodniu, ale urzędnicy amerykańscy rozmawiali z chińskimi urzędnikami o różnych sprawach. Rynek soi był wspierany na przełomie kwietnia i maja optymizmem dotyczącym rozmów handlowych między USA a Chinami. Pekin „rozważa” ofertę Waszyngtonu dotyczącą rozmów na temat paraliżujących taryf prezydenta USA Donalda Trumpa, jak poinformowało chińskie Ministerstwo Handlu, sygnalizując potencjalną deeskalację wojny handlowej, która wstrząsnęła światowymi rynkami. Rynek soi w USA zmaga się z brakiem popytu ze strony Chin, największego importera na świecie, oraz konkurencją ze strony Brazylii, największego dostawcy na świecie.
• StoneX szacuje, że brazylijskie zbiory soi w sezonie 2024/25 osiągną 168,4 mln ton metrycznych, podnosząc swoją prognozę z poprzednich 167,5 mln ton ze względu na „solidne” zbiory w stanie Mato Grosso.
• Przerób soi w USA w marcu 2025 (USDA):

Pozostałe rośliny oleiste

• Import oleju palmowego do Indii w kwietniu spadł do 322 000 ton (-24% m/m). To oznacza piąty z rzędu miesiąc poniżej normalnego poziomu, ponieważ premia oleju tropikalnego w porównaniu z konkurencyjnym olejem sojowym doprowadziła do wyższych zakupów oleju sojowego. Niższy niż zwykle import oleju palmowego do Indii, największego nabywcy olejów roślinnych na świecie, może wywrzeć presję na ceny oleju palmowego w Malezji i wesprzeć kontrakty terminowe na olej sojowy w USA. Indie importowały średnio ponad 750 000 ton oleju palmowego miesięcznie w roku obrotowym kończącym się w październiku 2024 r. Handlowcy wybierali tańszy olej sojowy przez ostatnie kilka miesięcy, a import wzrósł ponownie w kwietniu do 363 000 ton (+2% m/m). Tymczasem import oleju słonecznikowego spadł do 180 000 ton (-6% m/m). Niższy import oleju palmowego i oleju słonecznikowego obniżył całkowity import oleju jadalnego do Indii w kwietniu do 865 000 ton (-11% m/m). Indie kupują olej palmowy głównie z Indonezji i Malezji, podczas gdy importują olej sojowy i słonecznikowy z Argentyny, Brazylii, Rosji i Ukrainy.
• Zapasy olejów roślinnych w USA w marcu 2025 (USDA):

Pozostałe zboża

• FranceAgriMer stwierdził, że 82% jęczmienia jarego było w dobrym lub doskonałym stanie, co stanowi spadek z 84% w poprzednim tygodniu, ale nadal jest powyżej 74% z poprzedniego roku. Uprawy jęczmienia ozimego są oceniane na 70% w dobrym lub doskonałym stanie (+4 pp r/r).
• Dane dla rynku jęczmienia w Australii (USDA):

• Dane dla rynku jęczmienia w Kanadzie (USDA):

• Dane dla rynku jęczmienia w Argentynie (USDA):

• Dane dla rynku sorgo w Argentynie (USDA):

Wieprzowina, wołowina, drób i ryby

• Indeks cen mięsa FAO wzrósł o 3,2% w kwietniu 2025, głównie za sprawą cen mięsa wieprzowego i silnego popytu importowego na mięso wołowe.
• Indeks cen produktów mlecznych wzrósł o 2,4% w kwietniu i skoczył o 22,9% w porównaniu z rokiem poprzednim, ponieważ ceny masła osiągnęły rekordowe poziomy dzięki malejącym zapasom w Europie.
• Zatwierdzenie przez amerykański regulator finansowy w zeszłym miesiącu propozycji największego na świecie przedsiębiorstwa zajmującego się pakowaniem mięsa JBS o notowaniu na nowojorskiej giełdzie spotkało się z ostrą krytyką ze strony grup zajmujących się klimatem i prawami zwierząt, ale pochwałami ze strony Wall Street. W licznych oświadczeniach po 22 kwietnia, kiedy brazylijskie JBS poinformowało, że amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dała zielone światło jego planowi podwójnego notowania w celu poszerzenia puli inwestorów i podniesienia wyceny do poziomu zbliżonego do konkurentów, aktywiści na rzecz ochrony środowiska i lobby na rzecz praw zwierząt rozpętali kampanię potępiającą firmę. Przytaczali rozległe dochodzenia karne przeciwko JBS lub jego kontrolerom w Brazylii i w USA, a także obawy dotyczące wylesiania Amazonii i nadmiernej roli firmy jako dużego globalnego emitenta gazów cieplarnianych w trakcie jej działalności. „Biorąc pod uwagę długą listę nielegalnych i korupcyjnych działań firmy, trudno zrozumieć, w jaki sposób SEC mogłaby mieć pewność, że JBS nie oszuka amerykańskich inwestorów” — powiedział w oświadczeniu Glenn Hurowitz, dyrektor generalny Mighty Earth, grupy adwokackiej z siedzibą w Waszyngtonie. JBS było głęboko uwikłane w skandal korupcyjny w 2017 r., który wstrząsnął brazylijskim krajobrazem politycznym i gospodarczym. W USA firma lub podmioty powiązane zostały ukarane grzywną w wysokości milionów dolarów w 2020 r. za korupcję w Brazylii i za łapówkarstwo związane z przejęciem w 2009 r. Pilgrim’s Pride, innej czołowej amerykańskiej firmy mięsnej. JBS stwierdziło, że uważa, że ​​jego notowanie w USA stanowi atrakcyjną opcję inwestycyjną i zwiększa możliwości dla rolników i hodowców, pracowników, konsumentów i społeczności, w których działa. Firma, która częściowo finansowała swoją agresywną ekspansję globalną poprzez emisję obligacji notowanych na arenie międzynarodowej, wskazała, że ​​od lat podlega wymogom informacyjnym i sprawozdawczym ustawy U.S. Securities Exchange Act z 1934 r. i innym federalnym ustawom dotyczącym papierów wartościowych w USA.

Energia elektryczna

• Trwają prace dochodzeniowe w sprawie blackout-u na Półwyspie Iberyjskim. Przedstawiciele przemysłu wielokrotnie ostrzegali o niestabilności sieci energetycznej w związku z katastrofalną awarią z 28 kwietnia 2025. Eksperci z branży twierdzą, że niezależnie od przyczyny, masowe przerwy w dostawie prądu i wcześniejsze mniejsze incydenty wskazują, że hiszpańska sieć energetyczna stoi przed wyzwaniami w obliczu boomu odnawialnych źródeł energii. Nadwyżka dostaw energii może zakłócić działanie sieci energetycznych w taki sam sposób, jak niedobór, a operatorzy sieci muszą zachować równowagę. W tygodniu poprzedzającym awarię w Hiszpanii doszło do kilku skoków napięcia i przerw w dostawie prądu. 22 kwietnia przerwa w dostawie prądu zakłóciła działanie sygnalizacji kolejowej i unieruchomiła co najmniej 10 pociągów dużych prędkości w pobliżu Madrytu. Minister transportu Oscar Puente powiedział, że nadmierne napięcie w sieci energetycznej spowodowało odłączenia w celu ochrony podstacji. Tego samego dnia rafineria Cartagena należąca do Repsol odnotowała zakłócenia w działaniu z powodu problemów z zasilaniem. Premier Pedro Sanchez i szefowa operatora sieci energetycznej REE, Beatriz Corredor, obaj powiedzieli, że rekordowe poziomy energii odnawialnej nie były przyczyną poniedziałkowej blackout. Jednak REE i europejskie lobby sieci energetycznych ENTSO-E ostrzegały wcześniej, że szybki wzrost wytwarzania energii ze źródeł odnawialnych może zdestabilizować sieć. Małe generatory odnawialne wywierają dodatkową presję na infrastrukturę, podała firma REE w raporcie z 2024 r. Farmy słoneczne wytwarzają prąd stały (DC), który nie ma częstotliwości, takiej jak prąd przemienny (AC) generowany przez konwencjonalne elektrownie. Prąd stały musi zostać przekształcony na prąd przemienny w falownikach, aby mógł być przesyłany przez sieci. Jeśli generacja energii słonecznej spadnie, sieć wymaga zapasowego prądu przemiennego, aby zapobiec spadkowi częstotliwości poniżej niebezpiecznych poziomów, po czym większość dostawców energii odłączy się od sieci. „Zamknięcie elektrowni jądrowych może zagrozić dostawom energii elektrycznej” – powiedział w styczniu hiszpańskiemu serwisowi informacyjnemu Voxpopuli były przewodniczący REE Jordi Sevilla. Hiszpania planuje zamknąć wszystkie siedem reaktorów jądrowych do 2035 r. Planowane zamknięcie dwóch reaktorów jądrowych w elektrowni Almaraz w południowo-zachodniej Hiszpanii, począwszy od 2027 r., zwiększy ryzyko przerw w dostawach prądu, poinformowało w kwietniu europejskie lobby energetyczne ENTSO-E. Jak szacuje hiszpańskie lobby biznesowe, blackout mogło obniżyć PKB o 1,82 mld dolarów, czyli o 0,1%.

Ropa naftowa

• OPEC+ planuje dalsze przyspieszenie wzrostu produkcji ropy naftowej i może wycofać swoje 2,2 miliona baryłek dziennie dobrowolnych cięć do końca października 2025 roku. OPEC+ zszokowało rynek ropy naftowej w kwietniu, zgadzając się na szybsze niż oczekiwano wycofanie cięć pomimo słabych cen i popytu. OPEC+ utrzyma ten trend i prawdopodobnie zgodzi się w czerwcu na uwolnienie kolejnych 411 000 baryłek dziennie w lipcu, poinformowały cztery źródła OPEC+. Grupa prawdopodobnie zatwierdzi przyspieszone podwyżki na sierpień, wrzesień i październik, z myślą o wycofaniu pozostałej części dużej części dobrowolnych cięć, jeśli Irak, Kazachstan i inni maruderzy nie poprawią przestrzegania i nie zapewnią cięć rekompensacyjnych. Osiem krajów stwierdziło w oświadczeniu na stronie internetowej Organizacji Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC), że decyzja o zwiększeniu produkcji zapadła w związku z „obecnymi zdrowymi fundamentami rynku, co odzwierciedlają niskie zapasy ropy”. OPEC+ nadal obniża wydobycie o prawie 5 mln baryłek dziennie, a wiele cięć ma pozostać w mocy do końca 2026 roku. W grudniu OPEC+ ustaliło by stopniowo wycofywać 2,2 mln baryłek dziennie dobrowolnej części całkowitych cięć do końca września 2026 roku, ale zgodziło się przyspieszyć ten proces w kwietniu. „Rynek odbierze te wieści negatywnie, dopóki eksport ropy nie będzie sugerował poprawy przestrzegania w ramach OPEC+” — powiedział analityk UBS Giovanni Staunovo. Kazachstan sprzeciwił się OPEC+ w tym miesiącu, gdy jego minister energii powiedział, że będzie priorytetowo traktował interesy narodowe nad interesami grupy OPEC+ przy podejmowaniu decyzji o poziomach produkcji ropy. Kwietniowa produkcja ropy naftowej w Kazachstanie przekroczyła kwotę OPEC+ pomimo 3% spadku. „Decyzja OPEC+ z 3 maja o podniesieniu kwot produkcyjnych o kolejne 411 000 baryłek dziennie na czerwiec wzmacnia oczekiwania rynku, że globalny bilans podaży i popytu zmierza w kierunku nadwyżki” — powiedział w notatce Tim Evans, założyciel Evans on Energy. Clyde Russell z Reuters stwierdził: „Jeśli jest coś, co jest niemal pewne na obecnym globalnym rynku ropy naftowej, to to, że podane powody zwiększenia podaży przez grupę eksporterów OPEC+ nie są prawdziwymi powodami.”
• Barclays obniżył swoją prognozę dotyczącą ropy Brent o 4 USD do 66 USD za baryłkę na rok 2025 i o 2 USD do 60 USD za baryłkę na rok 2026, podczas gdy ING spodziewa się, że średnia cena ropy Brent wyniesie w tym roku 65 USD, w porównaniu z poprzednimi 70 USD. Obie obniżki to pokłosie decyzji OPEC+ z 3 maja. „Obecnie spodziewamy się, że OPEC+ wycofa dodatkowe dobrowolne korekty do października 2025 r., ale spodziewamy się również nieco wolniejszego wzrostu produkcji ropy w USA” — powiedział analityk Barclays Amarpreet Singh. Czysty wpływ wyższej produkcji OPEC+ i niższej produkcji USA zwiększył szacunki Barclays dotyczące podaży w 2025 r. o 290 000 baryłek dziennie na 2025 r. i 110 000 baryłek dziennie na 2026 r. „Rynek ropy naftowej zmaga się ze znaczną niepewnością popytu pośród ryzyka taryfowego. Ta zmiana polityki OPEC+ zwiększa niepewność po stronie podaży” — podali analitycy ING pod przewodnictwem Warrena Pattersona.
• „Wkroczyliśmy w okres wzmożonej niepewności makroekonomicznej i geopolitycznej” — powiedział Patrick Pouyanne, dyrektor generalny TotalEnergies. Ten „płynny krajobraz” zaciemnia perspektywy popytu na ropę i kosztów operacyjnych, jednocześnie zwiększając zmienność, powiedział, dodając jednak, że na razie nie ma powodu do paniki ani przesadnej reakcji. Shell i TotalEnergies utrzymały stałe stopy skupu akcji w pierwszym kwartale odpowiednio 3,5 miliarda dolarów i 2 miliardy dolarów, pomimo słabnących perspektyw. Zadłużenie netto TotalEnergies prawie się podwoiło do 20,1 mld USD, podczas gdy Chevron wzrosło o 41% do 25 mld USD. Obciążenia długiem w BP, Shell i Exxon wzrosły bardziej skromnie. Wskaźnik zadłużenia do kapitalizacji rynkowej spółek pozostaje stosunkowo niski, z wyjątkiem BP. Jednak grupa potrzebowałaby ceny ropy wynoszącej około 80 USD lub więcej, aby organicznie zrealizować swoje programy dywidendowe i wykupu akcji w 2025 r., zgodnie z szacunkami RBC Capital Markets.

• Wyniki Shell przekroczyły oczekiwania analityków, osiągając zysk netto za Q1 2025 w wysokości 5,58 mld USD (-28% r/r), podczas gdy prognozowano 4,96 mld USD. Firma utrzymuje też stałe tempo programu skupu akcji pomimo spadających cen ropy naftowej i niższych marż rafineryjnych. „Główną (szansą) dla mnie jest w tej chwili możliwość odkupienia moich akcji” — powiedziała w rozmowie telefonicznej dyrektor finansowa Sinead Gorman. Shell poinformował, że odkupi akcje o wartości 3,5 mld USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy, 14. kwartał z rzędu programu skupu akcji o wartości co najmniej 3 mld USD. Jego wskaźnik zadłużenia, wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, wynoszący 18,7%, jest niższy od poziomu 25,7% w BP. Wskaźnikowa marża rafineryjna Shella wyniosła 6,2 USD za baryłkę (+12,73% q/q; -48,33% r/r). Shell ma próg rentowności dywidendy wynoszący 40 USD za baryłkę i obiecał kontynuować wykup akcji, nawet jeśli cena ropy spadnie do 50 USD za baryłkę.

• Zapytany o możliwą ofertę przejęcia BP, którego kapitalizacja rynkowa stanowi mniej niż połowę kapitalizacji Shell, prezes Wael Sawan powiedział Financial Times, że wolałby odkupić więcej akcji Shell. „Jak już wielokrotnie mówiliśmy, jesteśmy bardzo skoncentrowani na zwiększeniu wartości Shell poprzez koncentrację na wydajności, dyscyplinie i uproszczeniu” – powiedział rzecznik prasowy Shell. Jednak Shell przeprowadził serię spotkań w sprawie przejęcia BP. Rozważania są na wczesnym etapie, a Shell może zdecydować się skupić na skupach akcji i dodatkowych przejęciach, a nie na megafuzji, która umiejscowiłaby spółkę pomiędzy Exxon Mobil a Chevron, na podium pod względem rynkowej kapitalizacji. Wg wyceny na europejskim otwarciu giełd 5 maja Exxon jest wart ponad $457,7 mld i zajmuje drugie (po Saudi Aramco) miejsce wg wyceny rynkowej, Chevron, jest wart $241,9 mld, a Shell (4. miejsce pod względem kapitalizacji) $198 mld. BP zajmuje 15. miejsce pod względem kapitalizacji z wyceną nieco ponad $73 mld.
• CEO Chevron, Mike Wirth, wyraził obawy dotyczące potencjalnego wycofania się firmy z Wenezueli, gdyż obecna licencja na działalność wygasa 27 maja. Wirth argumentuje, że obecność Chevron w Wenezueli jest kluczowa dla bezpieczeństwa energetycznego USA, ponieważ rafinerie na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej polegają na wenezuelskiej ropie. Obawia się również, że wycofanie się firmy zwiększy wpływy Chin i Rosji w regionie.
• Zapasy ropy naftowej w magazynach Shanghai Futures Exchange (ShFE) na dzień 30 kwietnia 2025 wynosiły 4,644 mln (b/z t/t).
• Liczba odwiertów naftowych w USA w ciągu tygodnia zmieniła się o -4 do poziomu 479 aktywnych punktów.

Gaz ziemny

• Unia Europejska ogłosi 6 maja plan stopniowego wycofywania pozostałych powiązań gazowych bloku z Moskwą, ale w przypadku braku sankcji nabywcom będzie trudno wyjść z kontraktów gazowych, korzystając z opcji prawnych, takich jak siła wyższa. Plan ten pojawia się, gdy Stany Zjednoczone naciskają na Rosję, aby zawarła porozumienie pokojowe z Ukrainą. Jeśli zostanie osiągnięte, umowa może ponownie otworzyć drzwi dla rosyjskiej energii i złagodzić sankcje. Około 19% gazu w Europie nadal pochodzi z Rosji, za pośrednictwem rurociągu TurkStream i przesyłów skroplonego gazu ziemnego (LNG), a Unia Europejska ma niewiążący cel zakończenia rosyjskiego importu paliw kopalnych do 2027 r. Komisja bada opcje prawne, aby umożliwić europejskim firmom powoływanie się na siłę wyższą i zrywanie rosyjskich kontraktów gazowych bez narażania się na kary, a także środki mające na celu zakazanie firmom zawierania nowych kontraktów na rosyjski gaz. Prawnicy i analitycy stwierdzili, że jest wątpliwe, aby siła wyższa zadziałała, biorąc pod uwagę lata, które minęły od czasu, gdy UE obiecała zakończyć import rosyjskiego gazu w 2022 r. po inwazji Rosji na Ukrainę. Agnieszka Ason, niezależna prawniczka ds. energetyki specjalizująca się w kontraktach LNG, powiedziała, że ​​aby ogłoszono siłę wyższą, dostawca musi naruszyć umowę, na przykład poprzez niedostarczenie, co jednak nie miało miejsca odkąd rozpoczęła się rosyjska inwazja na Ukrainę. „Każde celowe działanie, jakie podjęłaby UE, osłabia już przypadek siły wyższej. To przeciwieństwo tego, czym jest siła wyższa jako koncepcja” — powiedziała Ason, która jest również starszym pracownikiem naukowym w Oxford Institute for Energy Studies. Eksperci prawni stwierdzili, że sankcjonowanie rosyjskiego importu gazu jest najskuteczniejszym środkiem stopniowego wycofywania rosyjskiego gazu. Wymagałoby to jednomyślnej zgody wszystkich 27 krajów UE, ale Słowacja i Węgry starały się utrzymać bliskie stosunki polityczne i biznesowe z Rosją, a ta ostatnia obiecała zablokować sankcje energetyczne. Od początku wojny na Ukrainie Gazprom i europejskie firmy wszczęły postępowania sądowe i wzajemne pozwy w związku z naruszeniem umów gazowych i brakiem płatności. Na podstawie dokumentów sądowych, obliczenia Reutersa szacują, że spory te są warte około 18,5 miliarda euro. Umowy z rosyjską firmą gazową Gazprom obejmują warunki „bierz lub płać”, które wymagają od nabywców, którzy odmawiają dostaw gazu, zapłaty do 95% zakontraktowanych wolumenów. Poniżej kilka długoterminowych umów na dostawy rosyjskiego gazu do krajów Unii Europejskiej.

• Zapasy gazu Unii Europejskiej na dzień 4 maja 2025 wynoszą 41,2% (+2,5 pp t/t) w magazynach podziemnych oraz 59,1% (-0,2 pp t/t) w terminalach LNG. Polska ma zapasy gazu na poziomie 43,0% (+0,5 pp t/t), a w terminalach importowych 43,0% (-13,7 pp t/t).
• Ceny spotowe gazu ziemnego w Azji w ubiegłym tygodniu na czerwcowe dostawy są wyceniane na $11,00/mmBtu (-6,78% t/t). „Oczekiwania dotyczące cen LNG uległy zmianie w ciągu ostatnich dwóch i pół miesiąca. Wojna taryfowa prezydenta USA Trumpa ma spowolnić globalny popyt, europejskie cele dotyczące magazynowania gazu są osłabiane, a import do największego na świecie nabywcy LNG, Chin, gwałtownie spadł” — powiedział Alex Froley, starszy analityk LNG w ICIS. Popyt Chin pozostaje ograniczony, import LNG spadł o 26% w kwietniu 2025 r. w porównaniu z kwietniem 2024 r., podczas gdy import w okresie styczeń-kwiecień tego roku spadł o 23% w porównaniu z rokiem poprzednim. W Korei Południowej nabywcy poszukują ładunków do uzupełnienia niskich magazynów, a popyt ze strony nabywców z Indii również wzrósł ze względu na niskie poziomy cen, powiedział Martin Senior, szef działu cen LNG w Argus.
• Prognozowany popyt wraz z eksportem gazu ziemnego w USA w tym tygodniu to 96,0 mld stóp sześciennych dziennie (bcfd) czyli -2,83% t/t. W przyszłym tygodniu zapotrzebowanie na gaz ma wynieść 95,5 bcfd. Meteorolodzy prognozowali, że temperatury w 48 stanach dolnych pozostaną przeważnie cieplejsze niż zwykle do 17 maja.
• Majowa podaż gazu ziemnego w USA (z wyłączeniem Alaski) wynosi średnio 103,0 mld stóp sześciennych dziennie (-2,65% m/m). Poprzedni rekord padł w kwietniu 2025 i wyniósł 105,8 bcfd.
• Majowe przepływ gazu ziemnego do terminali eksportowych LNG z USA wynosi średnio 15,5 bcfd (-3,125% m/m). Dotychczasowe rekordowe przepływy to 16,0 bcfd w kwietniu 2025.
• Liczba amerykańskich odwiertów gazowych w ciągu tygodnia zmieniła się o +2 do poziomu 101 aktywnych punktów.
• Amerykańskie zapasy gazu ziemnego w tygodniu do 25 kwietnia wzrosły o +107 mld stóp sześciennych (bcf) do 1,934 bilionów stóp sześciennych (tcf). Prognozowano wzrost o +115 bcf. Zapasy gazu w USA są obecnie o -1% poniżej 5-letniej średniej oraz -18% r/r.

Energia odnawialna

• Administracja prezydenta USA Donalda Trumpa zaproponowała cięcie miliardów dolarów federalnego finansowania w przyszłym roku na projekty obejmujące energię odnawialną i ładowarki pojazdów elektrycznych oraz ograniczenie programów mających na celu powstrzymanie zmian klimatycznych. Propozycja złożona Kongresowi była częścią szerszego wniosku o cięcie 163 miliardów dolarów federalnych wydatków w 2026 r., co oznacza redukcję o ponad jedną piątą wydatków niemilitarnych. Biały Dom stwierdził, że propozycja budżetu energetycznego anuluje ponad 15 miliardów dolarów finansowania wychwytywania dwutlenku węgla i energii odnawialnej z dwupartyjnego prawa infrastrukturalnego, które były prezydent Joe Biden, demokrata, podpisał w 2021 r. Proponuje również anulowanie 6 miliardów dolarów z tego prawa na ładowarki pojazdów elektrycznych. „Administracja Bidena spędziła ponad trzy lata na wdrażaniu tych programów, ale zbudowała tylko niewielką liczbę ładowarek, ponieważ priorytetowo traktowała cele nadmiernej regulacji i „sprawiedliwości klimatycznej”. Ładowarki pojazdów elektrycznych powinny być budowane tak jak stacje benzynowe: z zasobami sektora prywatnego dyscyplinowanymi przez siły rynkowe” — powiedział Biały Dom. Plan reorientuje finansowanie Departamentu Energii na badania i rozwój technologii, które mogłyby produkować obfitość ropy naftowej, gazu, węgla i kluczowych minerałów, reaktorów jądrowych i zaawansowanych paliw jądrowych. Plan ten obciąłby 80 milionów dolarów w programach energii odnawialnej Departamentu Spraw Wewnętrznych, w tym w projektach energetyki wiatrowej na morzu.

Złoto

• Prezydent USA Donald Trump powiedział, że nie usunie Jerome’a ​​Powella ze stanowiska przewodniczącego Rezerwy Federalnej przed końcem jego kadencji w maju 2026 r. Jednocześnie określił Powella jako „totalnego sztywniaka” i powtarzając wezwania do FED o obniżenie stóp procentowych.
• 7 maja poznamy decyzję FED o stopach procentowych w USA.
• Napięcia wzrosły na Bliskim Wschodzie po tym, jak premier Izraela Benjamin Netanjahu obiecał odwet przeciwko Iranowi za wystrzelenie przez wspieraną przez Teheran grupę Huti rakiety, która wylądowała w pobliżu głównego lotniska Izraela.
• Agnico Eagle Mines, największa spółka wydobywająca złoto w Kanadzie, oczekuje by nowy rząd opracował formalną strategię Arktyki w odpowiedzi na groźby prezydenta USA Donalda Trumpa, że ​​Kanada stanie się 51. Stanem. Na początku 2025 roku Agnico prześcignęło Barrick Mining pod względem kapitalizacji rynkowej, stając się drugim co do wielkości górnikiem złota na świecie, tuż za Newmont Corp. Agnico rozszerza swój projekt Hope Bay Gold w Nunavut, najbardziej wysuniętej na północ prowincji Kanady, która graniczy z Oceanem Arktycznym i Grenlandią, i chce, aby nowy rząd Kanady promował inwestycje w infrastrukturę w Arktyce. „Jest całkiem jasne, biorąc pod uwagę zainteresowanie Stanów Zjednoczonych Grenlandią i komentarze administracji USA na temat Kanady i metali krytycznych, że Kanada musi bardziej skupić się na możliwościach, jakie istnieją na dalekiej północy Kanady oraz w społecznościach i ludziach mieszkających na dalekiej północy” — powiedział prezes firmy Sean Boyd. Agnico, jeden z niewielu górników złota z aktywami w Kanadzie, stawia na ten kraj, nawet gdy niektórzy z jego konkurentów chcą sprzedać swoje krajowe aktywa. Północna Kanada ma jedne z największych zasobów mineralnych na świecie, w tym złoto i inne metale krytyczne, ale ma słabą infrastrukturę w porównaniu z resztą Kanady.
• Południowoafrykańska spółka Gold Fields przejmie Gold Road Resources w ramach umowy, wyceniając kapitał australijskiego górnika na 3,7 mld dolarów australijskich (2,4 mld dolarów). Wykup pozwoli Gold Fields skonsolidować własność taniej kopalni złota Gruyere o długim okresie eksploatacji w Australii Zachodniej, którą prowadzi w ramach joint venture z Gold Road. Jest to trzecia znacząca umowa w ciągu sześciu miesięcy w sektorze, który jest jednym z najgorętszych miejsc na świecie pod względem fuzji i przejęć, ponieważ rosnąca niepewność geopolityczna napędza rekordowy wzrost cen żółtego metalu. Zgodnie z warunkami ogłoszonymi w poniedziałek akcjonariusze Gold Road otrzymają stałą gotówkę w wysokości 2,52 A$ za akcję i zmienną gotówkę równą pełnej wartości udziału każdego akcjonariusza w Northern Star Resources. Bellevue Gold z kapitalizacją rynkową wynoszącą 1,3 miliarda dolarów australijskich, prawdopodobnie pójdzie w jego ślady po tym, jak w zeszłym miesiącu zatrudnił UBS do przeprowadzenia przeglądu swojej działalności. Zapytany, czy Gold Fields jest zainteresowany Bellevue Gold, prezes Gold Fields Mike Fraser powiedział, że firma nadal szuka możliwości wzmocnienia swojego portfolio. Gold Fields prowadzi kopalnię Agnew niedaleko własnego projektu Bellevue. „Biorąc pod uwagę to, co właśnie ogłosiliśmy dzisiaj, myślę, że w nadchodzących miesiącach skupimy się na tym, ale nadal szukamy dobrych okazji do ulepszenia naszego portfela” — powiedział prezes Gold Fields Mike Fraser. Australijski górnik złota Northern Star Resources zgodził się kupić De Grey Mining w ramach transakcji all-sharing o wartości 5 miliardów dolarów australijskich, podczas gdy Ramelius Resources poinformował, że przejmie mniejszego konkurenta Spartan Resources, aby zbudować grupę o łącznej wartości 4,2 miliarda dolarów australijskich.
• FedWatch Tool (CME) na dzień 5 maja 2025 dla majowego posiedzenia FOMC:

• FedWatch Tool (CME) na dzień 5 maja 2025 dla czerwcowego posiedzenia FOMC:

• Tygodniowe zmiany zapasów metali szlachetnych w magazynach giełd CME (NYMEX & COMEX) i szanghajskiej (ShFE):

Srebro

• Goldman Sachs prognozuje, że złoto będzie nadal znacznie lepiej wyceniane jak srebro, powołując się na silny popyt banków centralnych na sztabki jako czynnik, który strukturalnie podniósł stosunek cen złota do srebra. W rezultacie bank nie spodziewa się, że srebro dogoni trwający rajd złota. „W związku ze spowolnieniem chińskiej produkcji energii słonecznej z powodu nadpodaży, wysokiego ryzyka recesji i utrzymującym się silnym skupem złota przez banki centralne w 2025 r., spodziewamy się, że złoto nadal będzie przewyższać srebro” — powiedział bank.

Pozostałe metale przemysłowe

• Administracja Trumpa dodała 10 kolejnych amerykańskich projektów górniczych do listy zezwoleń na szybką ścieżkę, której celem jest rozszerzenie produkcji kluczowych minerałów w całym kraju. Projekty – które będą dostarczać miedź, pallad i inne minerały – otrzymały status FAST-41, federalną inicjatywę uruchomioną w 2015 r. w celu usprawnienia zatwierdzania krytycznej infrastruktury.

Stany magazynowe metali przemysłowych

• Tygodniowe zmiany zapasów kluczowych metali przemysłowych w magazynach giełd CME (NYMEX & COMEX), szanghajskiej (ShFE) i londyńskiej (LME) giełdy:

• Zapasy metali przemysłowych w magazynach Szanghajskiej Giełdy (ShFE):

 

• Zapasy metali przemysłowych w magazynach Londyńskiej Giełdy Metali (LME):

 

Omówienie aktualności

Program Surowcowe info od lipca 2020 roku pojawia się na moim osobistym kanale YouTube w poniedziałki i czwartki:

Statystyki

Od niedzieli do czwartku około 19:30 na moich social mediach (Facebook oraz Twitter) są publikowane statystyki intraday’owe dotyczące kierunku ceny na następny dzień. Z surowców wśród statystyk jest złoto, gaz ziemny, ropa Brent oraz ropa WTI. Wyjaśnienie potencjału tych danych znajdziecie w tym artykule.