Rynki metalowe po Jackson Hole (aktualności surowcowe – 31 sierpnia 2026)

Zapraszam na kolejny zestaw aktualności surowcowych!

nie chcesz czytać?
kliknij by przejść od razu do odcinka programu Surowcowe info

Słowniczek

• pp – punkt procentowy
• b/z – bez zmian
• t/t – zmiana wartości względem poprzedniego tygodnia
• m/m – zmiana wartości względem poprzedniego miesiąca
• q/q – zmiana wartości względem poprzedniego kwartału
• r/r – zmiana wartości względem poprzedniego roku
• s/s – zmiana wartości względem poprzedniego sezonu (w przypadku surowców mających sezon na przełomie roku kalendarzowego)

W dzisiejszych aktualnościach:

• ogólne informacje
• kawa
• cukier
• kakao
• sok pomarańczowy
• pszenica
• kukurydza
• wieprzowina, wołowina, drób i ryby
• ropa naftowa
• gaz ziemny
• energia odnawialna
• złoto
• srebro
• platyna i pallad
• miedź
• pozostałe metale przemysłowe
• Stany magazynowe metali przemysłowych
• omówienie aktualności (YouTube)

Ogólne informacje

• 30 sierpnia siły amerykańskie zaatakowały dwie wyrzutnie na irańskiej wyspie Larak w Cieśninie Ormuz. Był to pierwszy znany atak amerykański na ten kraj od końca lipca. W odpowiedzi Iran zaatakował dwie amerykańskie bazy lotnicze w Jordanii. Prezydent USA Donald Trump w krótkim wpisie w mediach społecznościowych napisał, że irański węzeł energetyczny na wyspie Kharg został „rozerwany na strzępy”, ale nie ma dowodów na to, że wyspa była atakowana, a wpis, uzupełniony klipem wygenerowanym przez sztuczną inteligencję, nie zawierał dalszych szczegółów. Iran zaprzeczył atakowi na wyspę, dodając, że operacje naftowe są kontynuowane. Negocjacje w sprawie zakończenia konfliktu utknęły w martwym punkcie, podczas gdy mediatorzy pracują nad ponownym otwarciem Cieśniny Ormuz, przez którą przed wybuchem wojny pod koniec lutego przepływała jedna piąta światowej ropy naftowej. Końcówka sierpnia to średnio 5 statków przepływających przez Ormuz dziennie.
• Invest Cuffs zaprasza na do Poznania w dniach 5 – 6 październik 2026! Z kodem rabatowym prywatnyinwestor macie 10% zniżki na bilety dostępne na tej stronie!
• Chcesz uzyskać konto fundowane w firmie proptradingowej Fintokei o wartości nawet $400 000? Skorzystaj z linku i odbierz 10% zniżki na wyzwanie!
• Obecnie istnieje możliwość wspierania moich działań poprzez opcję „wsparcia kanału” na YouTube lub możesz „postawić mi kawę” poprzez tą stronę. Poniedziałkowe programy będą dostępne tylko dla wspierających kanał – dla pozostałych widzów będą udostępnione 24-36 godzin po premierze!

Kawa

• „Lokalny rynek dał jasny sygnał: kawa dostępna gdzieś indziej niekoniecznie jest kawą dostępną tu i teraz, w formie gotowej do dostawy” – powiedział broker i konsultant Michael J. Nugent. Według sondażu Reutersa, globalny rynek kawy ma odnotować nadwyżkę 8,2 miliona worków w sezonie 2026/27, w porównaniu z 1,7 miliona w sezonie 2025/26, ponieważ, czołowy producent, Brazylia, zbierze rekordowe plony. Jednak większość tych zbiorów pozostaje w lokalnych magazynach. Dobrze skapitalizowani brazylijscy rolnicy nie odczuwają presji sprzedaży, ponieważ rosną zaległości logistyczne, a kraj pozostaje jednym z najtańszych miejsc do przechowywania kawy. Jednocześnie, ulewne deszcze w Brazylii w czerwcu i lipcu, związane z El Niño, opóźniły zbiory i pogorszyły jakość, ograniczając w krótkim okresie wolumen wysokiej jakości ziaren kwalifikujących się do certyfikacji jako zapasy giełdowe. „Tempo uzupełniania zapasów na rynkach docelowych (jest kluczowe). Jeśli (spodziewana) nadwyżka pozostanie skoncentrowana w krajach pochodzenia, wahania cen mogą się utrzymywać, ponieważ producenci zachowają większą siłę przetargową” – powiedziała Laleska Moda, analityczka Hedgepoint. Akcje z certyfikatem giełdowym są uważnie obserwowane, ponieważ są transparentne i aktualizowane codziennie. Wiele funduszy opartych na algorytmach jest zaprogramowanych tak, aby kupować, gdy zapasy spadają, co wzmacnia wahania cen. Niski poziom zapasów może również ograniczyć inwestorów posiadających krótkie pozycje terminowe lub obstawiających spadki cen. Z uwagi na niewielką ilość kawy dostępnej na kontrakty terminowe, mogą być oni zmuszeni do odkupu kontraktów w celu zamknięcia pozycji, co dodatkowo wspiera ceny.
• Globalny eksport kawy zielonej lub surowej wzrósł w czerwcu do 10,48 mln worków po 60 kg (+0,8% r/r). Wzrost ten oznaczał pierwszy miesiąc dodatniego wzrostu dla gatunku arabiki i nastąpił po „15 kolejnych miesiącach ujemnego wzrostu” – podała Międzynarodowa Organizacja Kawy (ICO). Jednak ​​wzrost ten wynikał głównie z efektu bazy, ponieważ eksport w czerwcu 2025 r. gwałtownie spadł. W czerwcu 2026 r. eksport kawy brazylijskiej naturalnej wzrósł do 2,76 mln worków (+7,1% r/r), a eksport arabiki odmiany „Colombian milds” wzrósł do 1,09 mln worków (+1,2% r/r). Dla porównania, dostawy zielonych ziaren kawy robusta, zazwyczaj używanej w mieszankach kawy rozpuszczalnej, spadły w czerwcu do 3,97 miliona worków (-2,1% r/r), co stanowi zaledwie drugi przypadek ujemnego wzrostu w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy sezonu 2025/26.
• Zapasy kawy w magazynach ICE spadły 22. tydzień z rzędu (-4,02k t/t), w poprzednim sezonie zmiana wynosiła -13,9k t/t. Zapasy są w tym sezonie o -68,67% s/s niższe. Na ocenę jakości oczekuje 3,205 tysiąca worków (+1,29k t/t). Zapasy są na najniższym poziomie od 26 lat.

Cukier

• Nadmierne opady deszczu spowolniły zbiory trzciny cukrowej w Brazylii, a w ciągu najbliższych dwóch tygodni prognozowane są kolejne opady dla największego producenta cukru na świecie. Deszcze, związane ze zjawiskiem El Niño, są korzystne, ponieważ zmniejszają ilość sacharozy w trzcinie cukrowej. Jednak niskie ceny etanolu z trzciny cukrowej w Brazylii nadal skłaniają młyny do zwiększenia produkcji cukru kosztem biopaliwa.

Kakao

• Wybrzeże Kości Słoniowej ma utrzymać stałą cenę płaconą rolnikom za ziarna kakao na poziomie 1200 franków CFA (2,14 USD) za kilogram w sezonie zbiorów głównych 2026/27, który rozpoczyna się 1 września. Ten zachodnioafrykański kraj zapłacił rolnikom rekordową kwotę 2800 franków CFA za kilogram na początku sezonu 2025/26, a następnie obniżył cenę gwarantowaną do 1200 franków CFA w marcu, ponieważ światowe ceny kakao gwałtownie spadły z rekordowych poziomów. Cena znajduje się w dolnej granicy przedziału 1200–1500 franków CFA zaproponowanego rządowi przez regulatora. Przedział cenowy został oparty na średniej osiągniętej sprzedaży terminowej zbiorów głównych 2026/27 przez regulatora, Radę ds. Kawy i Kakao (CCC), w okresie od marca do czerwca tego roku. „Mamy jasny obraz średniej sprzedaży CCC i wiemy, że gwarantowana cena głównego plonu 2026/27 nie może przekroczyć 1300 franków CFA” – powiedział dyrektor europejskiej firmy eksportowej z siedzibą w Abidżanie, dodając, że cena 1200 franków CFA jest bardziej realistyczna. Na początku marca kakao było sprzedawane na światowych rynkach o około 2100 funtów za tonę metryczną, choć pod koniec czerwca cena ta powoli rosła do około 3800 funtów. Od tego czasu przekroczyła 4800 funtów. Źródła rządowe podały, że CCC, które musi sprzedać z wyprzedzeniem około 80% przewidywanych zbiorów, aby ustalić stałą cenę dla rolników, było zmuszone do zawarcia umów na ponad 1,1 miliona ton po niskich cenach. „Nasze symulacje wskazują, że utrzymanie gwarantowanej ceny… jest najlepszym rozwiązaniem i najmniej kosztowną opcją dla finansów publicznych, ponieważ poza tym będziemy musieli ponownie dotować cenę, a to będzie kosztować miliardy” – powiedziało źródło rządowe. Sąsiednia Ghana, drugi co do wielkości producent kakao na świecie, również ma utrzymać cenę dla rolników na niezmienionym poziomie w nowym sezonie. Ghana ustaliła cenę na 41 392 cedi (3797 dolarów) za tonę metryczną, czyli około 2000 franków CFA za kilogram na początku tego roku. Zgodnie z nowym prawem cena dla rolników nie będzie już stała przez cały sezon, a Ghana Cocoa Board będzie okresowo weryfikować ceny. Niskie ceny kakao w Wybrzeżu Kości Słoniowej mogą spowodować przemyt do Ghany, Liberii i Gwinei, gdzie nie ma podatków od kakao i gdzie znajdują się główni zagraniczni nabywcy. Liberia i Gwinea nie uprawiają dużych ilości kakao, ale eksportują go w ciągu ostatnich trzech sezonów w większych ilościach, według eksporterów i interesariuszy branżowych, którzy szacują roczne wolumeny na 100 000 ton metrycznych w Gwinei i 30 000 ton metrycznych w Liberii.
• Opóźnione rozpoczęcie zbiorów na Wybrzeżu Kości Słoniowej może doprowadzić do zatorów w portach, ponieważ eksporterzy powinni spieszyć się z wysyłką ziaren, zanim pod koniec roku wejdą w życie unijne przepisy zakazujące importu związanego z wylesianiem.
• Zapasy kakao w magazynach ICE wzrosły 2. tydzień z rzędu (+35,834k t/t), w poprzednim sezonie zmiana wynosiła -27,29k t/t. Zapasy są w tym sezonie o +56,65% s/s wyższe.

Sok pomarańczowy

• Zapasy soku pomarańczowego w magazynach ICE:

Pszenica

• Statek handlowy zapalił się i zatonął u wybrzeży Rumunii na Morzu Czarnym 27 sierpnia. Rumuńska Straż Graniczna potwierdziła w piątek pożar na pokładzie statku handlowego przepływającego przez rumuńską wyłączną strefę ekonomiczną, ale nie podała przyczyny. Żegluga i obiekty portowe na Morzu Czarnym były wielokrotnie atakowane od czasu rozpoczęcia przez Rosję pełnej inwazji na Ukrainę w 2022 roku, a tempo ataków nasili się w 2026 roku. „Statek został trafiony… wygląda na to, że zatonął. Przeprowadzimy śledztwo, zostanie to ustalone, ale nie powinniśmy spekulować” – powiedział prezydent Rumunii Nicusor Dan. Nie obciążono winą żadnej ze stron wojny w regionie. Rumuńska Straż Graniczna poinformowała w oświadczeniu, że wszystkie 12 osób na pokładzie statku handlowego zostało uratowanych.
• Rosja rozważa nasilenie ataków rakietowych na Ukrainę, co przyćmiło nadzieje na szybkie ożywienie dostaw na Morzu Czarnym po tym, jak ataki odwetowe w ostatnich tygodniach praktycznie wstrzymały załadunek zboża w rosyjskich i ukraińskich portach. „Ogólnie rzecz biorąc, Rosja nie wydaje się skłonna do wycofania się i zezwolenia na jakikolwiek eksport” – powiedział Jack Scoville, wiceprezes Price Futures Group.
• Na Ukrainie sezon zasiewów ozimych na 2027 rok jest zagrożony, ponieważ rolnicy mogą nie mieć funduszy na zasiewy po tym, jak blokada portów morskich przez Rosję drastycznie ograniczyła eksport. „Istnieje ryzyko, że powierzchnia zasiewów pod kolejne zbiory może zmniejszyć się o 5 do 7 milionów hektarów” – poinformowało ukraińskie Ministerstwo Rolnictwa w oświadczeniu. Na Ukrainie zasiano około 20 milionów hektarów zbóż i roślin oleistych na zbiory w 2026 roku, z czego dominują pszenica, kukurydza i słonecznik. Rosyjskie ataki rakietowe i dronów skutecznie wstrzymały eksport ukraińskich produktów rolnych przez głębokowodne porty Wielkiej Odessy, które wcześniej obsługiwały do ​​90% wszystkich wysyłek. Eksport gwałtownie spadł w tym miesiącu, a szlaki kolejowe i rzeczne nie są w stanie zrekompensować utraconej przepustowości portów. Jak poinformował państwowy operator kolejowy Ukrzaliznycja, eksport zboża w sierpniu wyniósł łącznie 574 000 ton, co stanowi spadek o 60% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego miesiąca. Wielkość ta obejmowała 170 000 ton wysłanych do portów nad Dunajem na Ukrainie i 343 200 ton przewiezionych na zachodnie przejścia graniczne kraju. Ukrzaliznycja twierdzi, że może przetransportować miesięcznie około 1 miliona ton zboża na granice lądowe w celu eksportu i 500 000 ton do portów nad Dunajem. Dla porównania, głębokowodne porty Wielkiej Odessy mogą obsłużyć do 6 milionów ton eksportu zboża miesięcznie. Dane Ministerstwa Rolnictwa pokazują, że Ukraina wyeksportowała zaledwie 539 000 ton zboża w okresie od 1 do 21 sierpnia, w porównaniu z 1,73 miliona w tym samym okresie rok wcześniej. Ukraińscy przedstawiciele kolei twierdzą, że eksport przez Dunaj może wzrosnąć, podobnie jak miało to miejsce we wczesnych latach wojny, ale niedobór statków i częste alarmy przed nalotami utrudniają operacje. „Możemy przetransportować 500 000 ton na Dunaj… ale kluczową kwestią jest regularna dostępność statków do załadunku” – powiedział handlowcom Walerij Tkaczew, zastępca kierownika działu handlowego Ukrzaliznycji, podczas konferencji online. Dane firmy wykazały, że od północy w portach naddunajskich rozładowano tylko dziewięć wagonów kolejowych, ponieważ przez większość tego okresu obowiązywały alarmy przed nalotami. Ukraina obsługuje dwa główne porty naddunajskie, Izmaił i Reni, ale w Reni w ciągu ostatnich 24 godzin nie rozładowano żadnych wagonów zbożowych, ponieważ nie było dostępnych statków do załadunku.

Kukurydza

• FranceAgriMer oszacowało, że 28% upraw kukurydzy we Francji było w dobrym lub doskonałym stanie do 24 sierpnia (-1 pp t/t; -34 pp r/r). Był to najniższy wynik w rejestrach biura, które sięgają 2011 roku. Kukurydza to zboże, które najbardziej ucierpiało z powodu surowej letniej pogody, ponieważ wciąż jest w okresie wegetacji. Komisja Europejska obniżyła w czwartek swoją miesięczną prognozę dotyczącą produkcji kukurydzy użytkowej w Unii Europejskiej w sezonie 2026/27 o 1,8 mln ton metrycznych do 50,1 mln ton, co stanowi nowy najniższy poziom od 19 lat. Tymczasem firma analityczna Argus Media poinformowała, że ​​słabe zbiory kukurydzy znacznie zmniejszą eksport pszenicy w tym sezonie, ponieważ więcej pszenicy będzie potrzebne do wykarmienia zwierząt gospodarskich w kraju.

Wieprzowina, wołowina, drób i ryby

• Prezydent USA Donald Trump poinformował, Prezydent USA Donald Trump poinformował, że przygotowuje rozporządzenie prawne, które umożliwi rolnikom i hodowcom przetwarzanie własnej żywności, a którego celem jest przełamanie tego, co nazwał „nieprzyjemnym monopolem” wśród czołowych przetwórców w kraju. W swoim wpisie na Truth Social Trump nie wymienił konkretnej branży spożywczej ani przemysłu, ale stwierdził, że „upoważnia do szybkiego sporządzenia dokumentów prawnych”. Według farmerów przepisy Departamentu Rolnictwa utrudniają hodowcom przetwarzanie własnych zwierząt, zmuszając ich do polegania na silnie skonsolidowanym krajowym przemyśle przetwórstwa mięsnego. Cztery firmy kontrolują około 85% amerykańskiego przetwórstwa mięsa: Cargill, Tyson Foods, JBS i National Beef Packing Co. Rzeczniczka Białego Domu Anna Kelly powiedziała: „Administracja opracowuje szereg działań politycznych, aby jeszcze bardziej wesprzeć tych, którzy karmią świat”. Działanie Trumpa ma miejsce w obliczu rosnących cen artykułów spożywczych przed listopadowymi wyborami uzupełniającymi. Mięso jest kontrolowane przez Służbę Bezpieczeństwa i Kontroli Żywności USDA (Food Safety and Inspection Service), która deleguje inspektorów do zakładów przetwórstwa mięsnego, aby zapewnić zgodność produktów z federalnymi normami. Hodowcy mają generalnie zakaz sprzedaży mięsa pochodzącego od zwierząt, które sami ubili i przetworzyli, z pewnymi wyjątkami. Organizacje rolnicze i hodowlane od lat argumentują, że konsolidacja w sektorze przetwórstwa mięsnego utrudnia drobnym producentom utrzymanie się na powierzchni, ponieważ niewiele firm konkuruje o zakup ich bydła, a zwierzęta muszą być transportowane do zakładów przetwórstwa mięsnego kontrolowanych przez USDA, co czasami wiąże się z wysokimi kosztami. Meat Institute, reprezentujący firmy zajmujące się pakowaniem mięsa, stwierdził, że bezpieczeństwo żywności może być zagrożone, jeśli więcej hodowców będzie przetwarzać mięso we własnym zakresie. „Dopuszczenie do sprzedaży niekontrolowanego mięsa nieświadomym konsumentom to niewłaściwe podejście i grozi podważeniem reputacji tego kraju jako producenta najbezpieczniejszych produktów mięsnych na świecie. Jeśli celem jest obniżenie cen wołowiny dla amerykańskich rodzin, obniżenie standardów bezpieczeństwa żywności jest błędną reakcją” – stwierdziła organizacja. National Cattlemen’s Beef Association, reprezentujące hodowców bydła, oświadczyło, że popiera stworzenie większych możliwości dla małych przetwórców wołowiny i zniesienie zbędnych przepisów, ale ostrzegło Trumpa przed osłabieniem standardów kontroli mięsa. David Anderson, ekonomista rolny z Texas A&M University, powiedział, że nie sądzi, aby plan Trumpa miał znaczący wpływ na konkurencję w branży wołowiny.
• Donald Trump ogłosił, że do Stanów Zjednoczonych będzie można importować więcej mielonej wołowiny bez ceł. Departament Sprawiedliwości poinformował również, że prowadzi dochodzenie w sprawie nielegalnego podnoszenia cen wołowiny przez firmy zajmujące się pakowaniem mięsa.

Ropa naftowa

• „Wcześniej mieliśmy nadzieję, że będziemy mogli powrócić do negocjacji umowy między USA a Iranem do końca III kwartału, ale teraz wydaje się to mniej prawdopodobne. W związku z tym należy się spodziewać, że ceny ropy utrzymają się w przedziale 85-95 dolarów za baryłkę, chyba że sytuacja w Cieśninie Ormuz stanie się bardziej przejrzysta” – powiedział Suvro Sarkar, szef badań energetycznych w DBS.
• Zapasy ropy naftowej w magazynach Shanghai Futures Exchange (ShFE) na dzień 31 sierpnia 2026 wynosiły 2,961 mln (b/z t/t).
• Liczba odwiertów naftowych w USA w ciągu tygodnia zmieniła się o -5 do 447 aktywnych punktów, co stanowi najwyższy poziom od maja 2025 r.

Gaz ziemny

• Zysk rosyjskiego producenta gazu, Gazprom, w pierwszej połowie roku wyniósł 864 miliardy rubli (10 miliardów dolarów), czyli około 12% mniej niż rok wcześniej, powołując się na wpływ silniejszego rubla. Z kolei zysk w drugim kwartale wzrósł do 518,6 miliarda rubli, czyli o ponad 60% więcej niż w analogicznym okresie 2024 roku, co jest efektem wyższych cen ropy naftowej i gazu. Wyniki dotyczą Grupy Gazprom, której aktywa obejmują wydobycie ropy naftowej i gazu, a także wytwarzanie energii elektrycznej. Gazprom poinformował, że spodziewa się wzrostu krajowych dostaw i eksportu do Chin, co doprowadzi do wzrostu zysków bazowych o 6% do 7% w tym roku. Ponieważ wiele transakcji sprzedaży jest opłacanych w walutach międzynarodowych, silniejszy rubel oznacza, że ​​wyniki finansowe prezentowane w rublach są stosunkowo słabsze.
• TotalEnergies zakończyło planowane przeniesienie 10% udziałów w rosyjskiej inwestycji Arctic LNG 2 i nie jest już jej udziałowcem. W następstwie zachodnich sankcji wobec Rosji po inwazji na Ukrainę, Total zachował udziały w kluczowych rosyjskich elektrowniach eksportujących LNG, ale rozważał ich sprzedaż, ponieważ sankcje UE zabraniają firmom importowania tego gazu od 2027 roku lub sprzedaży go w innych jurysdykcjach. TotalEnergies zachowuje prawo do zwrotu 1,3 mld dolarów pożyczek objętych sankcjami w przyszłości. 10% udziałów zostało przeniesione na Nordline, spółkę zależną Novateku, głównego właściciela Arctic LNG 2. Prezydent Rosji Władimir Putin zatwierdził przeniesienie własności w czerwcu.
• Argentyńskie konsorcjum San Matias Pipeline poinformowało o zawarciu kredytu w wysokości 900 milionów dolarów na finansowanie projektu budowy rurociągu z formacji łupkowej Vaca Muerta do wybrzeża Atlantyku w prowincji Rio Negro. Jest to kluczowy element finansowania długo odkładanych ambicji Argentyny, by stać się globalnym eksporterem gazu ziemnego. 472-kilometrowy rurociąg będzie transportował gaz z Vaca Muerta – rozległego złoża łupkowego w Patagonii – do pływających statków do przewozu skroplonego gazu ziemnego, planowanych w Zatoce San Matias. W skład konsorcjum stojącego za rurociągiem wchodzą Pan American Energy, YPF, Pampa Energia, Harbour Energy i Golar LNG. Podano, że całkowity koszt projektu wyniesie około 1,3 miliarda dolarów, a pozostałe około 400 milionów dolarów zostanie sfinansowane przez akcjonariuszy. Według grupy budowa ma rozpocząć się w sierpniu 2026 roku i zakończyć do połowy 2028 roku. 36-calowy gazociąg będzie miał przepustowość 27 milionów metrów sześciennych gazu dziennie, co wystarczy do zasilania dwóch pływających zakładów LNG budowanych przez Southern Energy, odrębne konsorcjum z tą samą grupą właścicielską. Dwa pływające terminale, Hilli Episeyo, który ma rozpocząć działalność w 2027 roku, i Esperanza, którego rozpoczęcie planowane jest na 2028 rok, mają produkować łącznie 6 milionów ton LNG rocznie.
• QatarEnergy powiadomiło włoskie przedsiębiorstwo energetyczne Edison, jednego z jego największych klientów w Europie, o przedłużeniu okresu zawieszenia dostaw skroplonego gazu ziemnego (LNG) z powodu siły wyższej do początku listopada z powodu wojny między USA a Iranem. Dostawca z Zatoki Perskiej nie będzie w stanie dostarczyć pięciu ładunków LNG, których dostawa miała nastąpić między końcem września a początkiem listopada. W rezultacie łączna liczba anulowanych ładunków wyniesie 29, co odpowiada 3,8 miliarda metrów sześciennych gazu. Edison potwierdził swoją zdolność do pozyskiwania alternatywnego gazu dla wszystkich swoich klientów i do pełnego wywiązania się ze swoich zobowiązań handlowych. „Na dzień 28 sierpnia 2026 r. wolumeny uzupełnione przez Edisona w terminalu LNG na Adriatyku wyniosły 21 ładunków LNG, co odpowiada około 2 miliardom metrów sześciennych gazu ziemnego” – poinformowała spółka. QatarEnergy wstrzymał dostawy do włoskiej grupy w kwietniu z powodu zakłóceń spowodowanych konfliktem amerykańsko-irańskim. Edison, jednostka francuskiej grupy energetycznej EDF, zawarła długoterminową umowę z QatarEnergy na dostawy 6,4 miliarda metrów sześciennych gazu ziemnego rocznie do Włoch, co stanowi około 10% całkowitego zużycia tego kraju. Umowa, obowiązująca od 2009 r., ma łączny okres obowiązywania 25 lat.
• Zapasy gazu Unii Europejskiej na dzień 28 sierpnia 2026 wynoszą 64,4% (+2,7 pp t/t) w magazynach podziemnych oraz 48,0% (+1,7 pp t/t) w terminalach LNG. Polska ma zapasy gazu na poziomie 92,3% (+2,2 pp t/t), a w terminalach importowych 45,0% (+25,2 pp t/t).
• Ceny spotowe gazu ziemnego w Azji w ubiegłym tygodniu na październikowe dostawy są wyceniane na $23,20/mmBtu (+3,11% t/t). Kpler utrzymuje optymistyczne nastawienie do cen LNG w Azji, powołując się na takie czynniki, jak spowolnienie krajowej produkcji gazu w Chinach, wzrost zapotrzebowania na energię elektryczną w Tajlandii i Chinach oraz kontynuacja indyjskich zakupów spot, powiedział analityk Go Katayama.
• „Patrząc w przyszłość, nadal widzimy potencjał na łagodniejszą zimę w tym roku, biorąc pod uwagę perspektywę bardzo silnego El Niño” – napisali w nocie analitycy J.P. Morgan o perspektywie amerykańskiego rynku gazu ziemnego.
• Sierpniowa podaż gazu ziemnego w USA (z wyłączeniem Alaski) wynosi średnio 111,4 mld stóp sześciennych dziennie (+0,63% m/m). Dotychczasowy rekord padł w lipcu 2026 i wyniósł 110,7 bcfd.
• Prognozowany popyt wraz z eksportem gazu ziemnego w USA w tym tygodniu to 111,1 mld stóp sześciennych dziennie (bcfd) czyli -1,42 % t/t. Meteorolodzy prognozują, że pogoda będzie przeważnie cieplejsza niż zwykle 11 września.
• Terminale Corpus Christi (należący do Cheniere Energy) i Freeport LNG wróciły do eksportu po zaplanowanych pracach konserwacyjnych. Dostawy gazu do amerykańskich zakładów LNG wzrosły do ​​18,5 miliarda stóp sześciennych dziennie 27 sierpnia.
• Sierpniowe przepływy gazu ziemnego do terminali eksportowych LNG z USA wyniosły średnio 17,2 bcfd (-1,15% m/m). Dotychczasowe rekordowe przepływy to 18,8 bcfd w kwietniu 2026.
• Liczba amerykańskich odwiertów gazowych w ciągu tygodnia zmieniła się o +5 do poziomu 132 aktywnych punktów.
• Amerykańskie zapasy gazu ziemnego w tygodniu do 21 sierpnia zmieniły się o +15 mld stóp sześciennych (bcf) do 3 184 mld stóp sześciennych (bcf). Zapasy gazu w USA są obecnie o +5,5% względem 5-letniej średniej oraz -0,9% r/r.

Energia odnawialna

• Kalifornia pozwała administrację Trumpa i dewelopera morskich farm wiatrowych w związku z umową, która anulowała planowany projekt u wybrzeży stanu w zamian za 120 milionów dolarów federalnej rekompensaty i zobowiązanie do inwestowania w projekty związane z paliwami kopalnymi. Prokurator generalny Kalifornii Rob Bonta wniósł pozew do Sądu Okręgowego Stanów Zjednoczonych dla północnego okręgu Kalifornii przeciwko Departamentowi Spraw Wewnętrznych Stanów Zjednoczonych i Golden State Wind, argumentując, że kwietniowa umowa naruszała prawo federalne i powinna zostać unieważniona. Stan stwierdził, że Departament Spraw Wewnętrznych bezprawnie wykorzystał 120 milionów dolarów z pieniędzy podatników na zwrot Golden State Wind za zrzeczenie się dzierżawy morskiej farmy wiatrowej, którą firma ta nabyła w federalnej aukcji w 2022 roku. Golden State Wind jest spółką joint venture między Ocean Winds, spółką partnerską francuskiej firmy ENGIE i portugalskiej firmy EDP Renewables, Reventus Power, londyńską firmą inwestycyjną w morską farmę wiatrową. Golden State Wind planowało budowę pływającej morskiej farmy wiatrowej o mocy 2 gigawatów u wybrzeży środkowej Kalifornii i zobowiązało się przeznaczyć ponad 30 milionów dolarów na szkolenia pracowników, rozwój łańcucha dostaw i korzyści dla społeczności, zgodnie z treścią skargi. Kalifornia twierdzi, że anulowanie umowy zagraża tysiącom miejsc pracy i ponad 100 milionom dolarów inwestycji stanowych związanych z rozwojem morskiej energetyki wiatrowej, w tym modernizacji portów, planowaniu przesyłu i projektom łańcucha dostaw. W pozwie zarzuca się, że umowa narusza ustawę o gruntach na szelfie kontynentalnym (Outer Continental Shelf Lands Act) oraz federalną ustawę o funduszu sądowym (Judgment Fund Act), ponieważ płatność nie była powiązana z faktycznym pozwem. Rzecznik Departamentu Spraw Wewnętrznych powiedział, że agencja nie będzie komentować toczącego się postępowania sądowego, ale dodał, że umowa została zatwierdzona przez Departament Sprawiedliwości i przeszła odpowiednimi kanałami. Kalifornia po raz pierwszy zagroziła pozwem w czerwcu, twierdząc, że wykup dzierżawy może opóźnić stanowy przemysł morskiej energetyki wiatrowej o lata i zniweczyć plany rozwoju 25 gigawatów mocy wiatrowej na morzu do 2045 roku. Administracja Trumpa zawarła podobne porozumienia z innymi deweloperami morskich farm wiatrowych, w tym TotalEnergies i Invenergy, wymagając inwestycji w konwencjonalne projekty energetyczne w zamian za wypowiedzenie dzierżaw morskich farm wiatrowych.

Złoto

• „Złoto pozostaje pod presją po jastrzębim wystąpieniu Kevina Warsha w piątek (28/08), a odnowione napięcia między USA a Iranem potęgują obawy o inflację, zwiększając oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych przez Fed przed końcem roku” – powiedział starszy analityk ActivTrades, Ricardo Evangelista. Prezes Fed Kevin Wars, podczas sympozjum w Jackson Hole, stwierdził, że amerykański bank centralny „będzie miał co robić”, jeśli decydenci nie będą przekonani, że inflacja powróci do celu 2%.
• Jeśli publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy 4 września wypadnie słabo, mogłyby to wesprzeć złoto.
• FedWatch Tool (CME) na dzień 31 sierpnia 2026 dla wrześniowego posiedzenia FOMC:

• FedWatch Tool (CME) na dzień 31 sierpnia 2026 dla grudniowego posiedzenia FOMC:

• Tygodniowe zmiany zapasów metali szlachetnych w magazynach giełd CME (NYMEX & COMEX) i szanghajskiej (ShFE):

Srebro

• KGHM Polska Miedź S.A. w Q2 2026 wyprodukował 12,3 mln uncji srebra, przeganiając produkcję Fresnillo wynoszącą 10,9 mln uncji. Trzecie miejsce w produkcji zajmuje Newmont z 7,0 mln uncji, goniony przez Pan American Silver (6,47 mln uncji), a pierwszą piątkę zamyka Southern Copper z wynikiem 5,76 mln uncji w kwartale. Drugą piątkę producentów dominują firmy z produkcją między 4,21 a 4,8 mln uncji. W raporcie World Silver Survey 2026 KGHM był drugim producentem srebra na świecie w 2025 roku. KGHM poinformował także o ponownym uzyskaniu certyfikatu zgodności z wymogami LBMA Responsible Silver Guidance.

Platyna i pallad

• Northam, czwarty co do wielkości producent platynowców w RPA, poinformował 25 sierpnia, że ​​zaprasza do składania ofert na potencjalną transakcję po tym, jak anonimowy, duży wydobywca platyny w tym kraju złożył wstępne zgłoszenie na wykup firmy. Bloomberg poinformował w piątek, że większy rywal, Valterra Platinum złożył nieformalne zgłoszenie do Northam. Northam poinformował w piątek o gwałtownym wzroście zysku netto na akcję do 30,44 randów (1,90 USD) za rok obrotowy kończący się 30 czerwca (+699% r/r), co jest efektem rekordowej produkcji i wyższych cen metali. Umożliwiło to spółce wypłatę najwyższej w historii dywidendy w wysokości 10 randów na akcję, co stanowi wzrost o 400% w porównaniu z wypłatą w ubiegłym roku. Firmy górnicze mogą liczyć na konsolidację i poprawę efektywności operacyjnej, aby utrzymać wydobycie platyny. Wydobycie w Republice Południowej Afryki, które odpowiada za 70% globalnego wydobycia, spadło o 26% w porównaniu z 5,3 miliona uncji w 2006 roku, ponieważ starzejące się kopalnie, rosnące koszty i lata niedoinwestowania wpływają na podaż metali używanych do produkcji urządzeń ograniczających emisję spalin. Chociaż branża platyny stoi w obliczu długoterminowego wyzwania ze strony pojazdów elektrycznych, które nie wymagają katalizatorów samochodowych, wolniejsza niż oczekiwano adopcja pojazdów elektrycznych złagodziła krótkoterminowe obawy dotyczące popytu na platynowce.

Miedź

• Chilijska państwowa spółka górnicza Codelco ogłosiła znacznie lepsze wyniki za pierwszą połowę roku, ponieważ wyższe ceny miedzi przeważyły ​​nad słabszą produkcją i wyższymi kosztami. Nowy prezes Jorge Gomez powiedział, że priorytetem firmy jest przywrócenie produktywności po niepowodzeniach w kluczowych kopalniach. Codelco odnotowało zysk przed opodatkowaniem w wysokości 1,97 mld dolarów za pierwszą połowę 2026 roku (+359% r/r). Okres sześciu miesięcy „naznaczyły niższe poziomy produkcji i wyższe koszty, ale jednocześnie znacznie lepsze wyniki finansowe, napędzane korzystnym otoczeniem cen miedzi” – poinformowała Codelco. Własna produkcja miedzi spadła do 564 000 ton metrycznych (-11% r/r), głównie z powodu ograniczeń operacyjnych w kopalni El Teniente, niższego wydobycia w kopalni Chuquicamata i niższej zawartości rudy w kopalni Ministro Hales. Śmiertelny wypadek pod koniec lipca, w którym zginęło sześciu pracowników, zakłócił działalność kopalni El Teniente, położonej w Andach, około 90 km na południe od Santiago. Firma Codelco wstrzymała prace w sekcji Andes Norte na początku tego miesiąca po tym, jak badania wykazały wyższe niż oczekiwano ryzyko sejsmiczne, ale nadal spodziewa się rozpocząć tam produkcję w 2029 roku. Spadek produkcji spowodował również wzrost kosztów. Bezpośrednie koszty gotówkowe Codelco wzrosły do 231,6 centów za funt (+7% r/r), chociaż zrealizowana cena miedzi wzrosła do 653,2 centów za funt (+41,5% r/r). Firma Codelco nie wspomniała w raporcie o swojej prognozie produkcji na 2026 rok. Wcześniej firma zakładała wydobycie w tym roku na poziomie od 1,33 do 1,36 miliona ton, choć prezes Bernardo Fontaine powiedział na początku tego miesiąca, że ​​obecny trend produkcyjny firmy utrudnia osiągnięcie tego celu.
• Jastrzębie wypowiedzi prezesa Rezerwy Federalnej USA, Kevina Warsha, na temat stóp procentowych wywierają presję na spadek cen miedzi, poinformowali w nocie analitycy chińskiego brokera Galaxy Futures. Wysokie stopy procentowe utrzymujące się przez dłuższy czas budzą obawy w przypadku surowców zależnych od wzrostu, takich jak miedź, ponieważ mogą one hamować aktywność gospodarczą.
• KGHM Polska Miedź S.A. szuka nowych możliwości przejęć i współprac na rynku obu Ameryk. Wśród wymienianych opcji jest rozwój kopalni Robinson w Nevadzie, sprzedaż kopalni Carlota w Arizonie czy współpraca kopalni Spence (BHP Group) sąsiadującej z należącą do polskiego giganta Sierra Gorda w Chile (w której 45% posiada South32).

Pozostałe metale przemysłowe

• Stany Zjednoczone „rozpaczliwie” potrzebują więcej aluminium – powiedział prezydent Donald Trump. W Oklahomie powstaje ogromny projekt nowej huty, będący wspólnym przedsięwzięciem amerykańskiego producenta Century Aluminum i Emirates Global Aluminum (EGA). Projekt jest wspierany kwotą 500 milionów dolarów z funduszy federalnych i jest dokładnie taką inwestycją, na jaką liczył Trump, podnosząc cła na import aluminium do 50% w czerwcu ubiegłego roku. Problem polega jednak na tym, że nawet jeśli budowa w Inola rozpocznie się zgodnie z planem do końca tego roku, zakład rozpocznie produkcję surówki najwcześniej za trzy lata. Departament Wojny (dawniej Departamentu Obrony – DoD) przeprowadził w lipcu 2025 roku grę wojenną, aby zbadać odporność aluminium w kraju na wypadek konfliktu na dużą skalę w 2027 roku. W grze wzięło udział osiemdziesięciu uczestników z łańcucha dostaw aluminium, stowarzyszeń branżowych i kilku departamentów rządowych. Preferowane opcje polityczne obejmowały oczywiste rozwiązania, takie jak budowa nowych hut, modernizacja starych i zwiększenie recyklingu. Wszystkie te rozwiązania poprawiłyby „ogólne wyniki branży aluminiowej”, zauważyli autorzy raportu Agencji Logistyki Obronnej (DLA) z ćwiczeń. Ostrzegali jednak, że żadna z nich nie spełni „krótkoterminowych wymagań Departamentu Obrony dotyczących aluminium i HPA w ciągu dwóch lat”. HPA oznacza aluminium o wysokiej czystości i jest to szczególny powód do obaw wśród planistów Pentagonu. Amerykański sektor obronny odpowiada jedynie za około 5% krajowego popytu na aluminium, ale jego udział jest „znacznie wyższy” w przypadku HPA, który w formie stopu jest wykorzystywany w niektórych najważniejszych systemach Pentagonu. Według raportu DLA, istnieje tylko jeden krajowy producent HPA, co sprawia, że ​​Pentagon jest silnie uzależniony od importu, z którego większość pochodzi ze Zjednoczonych Emiratów Arabskich. A przynajmniej tak było do czasu, gdy Iran zbombardował hutę Al Taweelah należącą do EGA w marcu 2026, w odpowiedzi na amerykańsko-izraelski atak na Iran. Jednak import USA z ZEA gwałtownie spadł od czasu ataku i przywrócenie pełnej wydajności huty zajmie trochę czasu. Przywrócenie amerykańskich mocy produkcyjnych aluminium to zadanie długoterminowe. Jednak rynek potrzebuje teraz więcej metalu. Wpływ ceł na produkcję krajową był jak dotąd niewielki. Century przywróciły roczne moce produkcyjne 50 000 ton w swojej hucie Mount Holly w Karolinie Południowej, przywracając zakład do pełnej wydajności. Firma Magnitude 7 Metals ponownie otwiera hutę z lat 70. XX wieku w Missouri, po jej zamknięciu w 2024 roku. Pierwsza linia produkcyjna o wydajności 75 000 ton rocznie ma zostać ponownie uruchomiona do końca roku. Według Aluminum Association, poczyniono znaczne inwestycje w zdolności recyklingowe – segment łańcucha dostaw, w którym wzrost zatrudnienia przekroczył 20% w latach 2024–2026. Jednak luka w podaży krajowej pozostaje duża. Według U.S. Geological Survey zależność USA od importu wyniosła w ubiegłym roku 60%. Napięcia te są widoczne w amerykańskiej premii Midwest, czyli dopłacie do ceny na London Metal Exchange płaconej przez amerykańskich nabywców fizycznego metalu. Premia spot wynosi 2467 dolarów za tonę, czyli o około 850 dolarów za tonę więcej niż sugerowany poziom taryfy 50%. Utrata produkcji w Zatoce Perskiej wywołała globalny popyt na metal, a amerykańscy nabywcy konkurują o zapasowe jednostki zarówno z Europą, jak i Azją. Administracja Trumpa właśnie wprowadziła kolejną zachętę dla hut aluminium w postaci obniżonego o 25% cła importowego dla każdego, kto buduje, rozbudowuje lub modernizuje krajowe moce produkcyjne hut. Z drugiej strony Kanada nie otrzyma podobnej, oczekiwanej redukcji po załamaniu się rozmów handlowych, co doprowadzi do eskalacji ceł, a nie ich deeskalacji. Kraj ten pozostaje największym dostawcą aluminium pierwotnego na rynek amerykański, mimo że w ostatnich miesiącach skierował większe wolumeny do Europy. Ale nawet gdyby Kanada mogła i chciała eksportować całą swoją produkcję za granicę, i tak nie wystarczyłoby to, aby uzupełnić deficyt w USA, twierdzą analitycy Morgan Stanley. Jednak Kanada oferuje jedno krótkoterminowe rozwiązanie problemu amerykańskich planistów wojskowych związanego z aluminium, jak wskazuje raport DLA. Gdyby Stany Zjednoczone potrzebowały gwałtownego wzrostu produkcji aluminium podczas konfliktu na dużą skalę, memorandum o porozumieniu między oboma krajami zawiera specjalne porozumienie, na mocy którego Kanada będzie priorytetowo traktować zakupy obronne USA. Choć oczywiście zależy to od dobrej woli obu stron, a w obecnych realiach: od tonu prośby ze strony Stanów Zjednoczonych.

• Firma Atlantic Alumina Company poinformowała, że pozyskała dodatkowe 350 milionów dolarów od swojego większościowego udziałowca, Concord Resources Holdings, oraz Departamentu Wojny na odbudowę zakładu w Gramercy w Luizjanie. Nowa umowa ATALCO z Departamentem Wojny USA, Concord i funduszem zarządzanym przez Pinnacle Asset Management zwiększa łączne finansowanie rafinerii w Gramercy do 800 milionów dolarów w tym roku. Fundusz Pinnacle jest największym udziałowcem Concord. Finansowanie, podzielone równo między 400 milionów dolarów od Departamentu Wojny i 400 milionów dolarów od inwestorów prywatnych, wesprze odbudowę rafinerii, która, jak twierdzi ATALCO, jest jedynym producentem tlenku glinu w jakości hutniczej w USA. Finansowanie stanowi kontynuację ogłoszonej w styczniu inwestycji publiczno-prywatnej w wysokości 450 milionów dolarów. Administracja Trumpa zintensyfikowała działania mające na celu zabezpieczenie amerykańskich łańcuchów dostaw kluczowych minerałów, w tym przesunięcie części wsparcia federalnego z dotacji na bezpośrednie udziały kapitałowe, ponieważ Waszyngton dąży do zmniejszenia zależności od lidera rynku, Chin. Firma ATALCO poinformowała o rozszerzeniu produkcji tlenku glinu i budowie zakładu pilotażowego do odzyskiwania galu pierwotnego. Trwają testy, a pierwsza produkcja krajowa ma się rozpocząć jesienią tego roku. Gal jest wykorzystywany w sektorach obronnym, lotniczym i półprzewodnikowym, a tlenek glinu jest kluczowym surowcem dla producentów aluminium i branż takich jak motoryzacja, rafinacja ropy naftowej, ceramika i uzdatnianie wody.
• Globalny producent aluminium zaoferował japońskim nabywcom premię w wysokości 310 USD za tonę metryczną za dostawy aluminium, co stanowi spadek o 22% w porównaniu z bieżącym kwartałem. Japonia jest głównym importerem tego lekkiego metalu, a premie za dostawy metali szlachetnych, które zobowiązała się płacić co kwartał ponad cenę gotówkową CMAL0 na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME), stanowią regionalny punkt odniesienia. W kwartale od lipca do września japońscy nabywcy zgodzili się zapłacić premię w wysokości 395 USD za tonę stanowi wzrost o 12% – 13% w porównaniu do Q2 2026.

Stany magazynowe metali przemysłowych

• Tygodniowe zmiany zapasów kluczowych metali przemysłowych w magazynach giełd CME (NYMEX & COMEX), szanghajskiej (ShFE) i londyńskiej (LME) giełdy:

• Roczna zmiana zapasów kluczowych metali przemysłowych w magazynach giełd CME (NYMEX & COMEX), szanghajskiej (ShFE) i londyńskiej (LME) giełdy:

• Zapasy metali przemysłowych w magazynach Szanghajskiej Giełdy (ShFE):