aktualności surowcowe – 8 stycznia 2026: AI podbije ceny miedzi do $15 000/tonę?!

Zapraszam na kolejny zestaw aktualności surowcowych!

nie chcesz czytać?
kliknij by przejść od razu do odcinka programu Surowcowe info

Słowniczek

• pp – punkt procentowy
• b/z – bez zmian
• t/t – zmiana wartości względem poprzedniego tygodnia
• m/m – zmiana wartości względem poprzedniego miesiąca
• q/q – zmiana wartości względem poprzedniego kwartału
• r/r – zmiana wartości względem poprzedniego roku
• s/s – zmiana wartości względem poprzedniego sezonu (w przypadku surowców mających sezon na przełomie roku kalendarzowego)

W dzisiejszych aktualnościach:

• ogólne informacje
• kawa
• cukier
• kakao
• kukurydza
• soja
• wieprzowina, wołowina, drób i ryby
• energia elektryczna
• ropa naftowa
• gaz ziemny
• uran
• węgiel
• złoto
• srebro
• miedź
• pozostałe metale przemysłowe
• omówienie aktualności (YouTube)

Ogólne informacje

• Stany Zjednoczone przejęły 7 stycznia dwa tankowce powiązane z Wenezuelą na Oceanie Atlantyckim.
• Kwartalny Raport Surowcowy Q1 2026 dostępny na stronie w sklepie.
• Invest Cuffs 2026 już 20 i 21 marca w Krakowie! Największa konferencja inwestycyjna w naszym regionie z kolejnymi setkami godzin prelekcji i debat! Z kodem rabatowym prywatnyinwestor macie 10% zniżki na bilety dostępne na tej stronie (jeszcze w niższych cenach!)
• Chcesz uzyskać konto fundowane w firmie proptradingowej Fintokei o wartości nawet $400 000? Skorzystaj z linku i odbierz 10% zniżki na wyzwanie!
• Obecnie istnieje możliwość wspierania moich działań poprzez opcję „wsparcia kanału” na YouTube lub możesz „postawić mi kawę” poprzez tą stronę. Poniedziałkowe programy będą dostępne tylko dla wspierających kanał – dla pozostałych widzów będą udostępnione 24-36 godzin po premierze!

Kawa

• „Kolumbia jest narażona na niezamówioną ingerencję Stanów Zjednoczonych, czy to ekonomiczną, polityczną, czy poprzez kolejną operację wojskową. Ta potencjalna niestabilność sprzyja wzrostowi cen kawy. Co więcej, operacja wojskowa USA w Wenezueli spotkała się z krytyką ze strony prezydenta Brazylii Luli i prezydenta Kolumbii Petro. Gdyby (stosunki amerykańsko-brazylijskie) ponownie się pogorszyły, mogłoby to stanowić kolejne zagrożenie dla cen” – napisano w raporcie Rabobank.
• „Popyt jest silny, ponieważ eksporterzy wznowili działalność po świętach, ale podaż jest bardzo ograniczona. Rolnicy są obecnie pod niewielką presją sprzedaży, ponieważ mogą również czerpać dochód z durianu i dlatego wolą trzymać ziarna i żądać wyższych cen” – powiedział handlowiec z regionu kawowego Central Highlands w Wietnamie. Inny handlowiec z regionu poinformował, że szacuje się, że produkcja w tym sezonie będzie o 5–10% wyższa, a obecne warunki pogodowe sprzyjają uprawie kawy.

Cukier

• Brazylijski eksport słodzika, czołowego producenta cukru, wzrósł w grudniu do 2,91 mln ton (+2,7% r/r).
• Komisja Europejska najwyraźniej uzyskała kluczowe poparcie Włoch dla kontrowersyjnej umowy o wolnym handlu z południowoamerykańskim blokiem handlowym Mercosur. Włochy i Francja oświadczyły w zeszłym miesiącu, że nie są gotowe poprzeć umowy, dopóki obawy rolników dotyczące napływu tanich towarów, w tym wołowiny i cukru, nie zostaną rozwiane.

Kakao

• Kraje produkujące kakao wstrzymują się ze sprzedażą, oczekując, podobnie jak reszta rynku, na dodanie kakao z Nowego Jorku do indeksu Bloomberg Commodity Index, co ma doprowadzić do zakupu około 30 000 do 40 000 lotów, począwszy od 8 stycznia.
• Dane o przerobie kakao poznamy 15 stycznia.

Kukurydza

• Według Sergio Mendes, szefa lobby handlu zbożem Anec, w tym roku Brazylia wyeksportuje 44 miliony ton kukurydzy.
• Prognozowane intensywne opady deszczu w większości argentyńskiego pasa rolniczego podniosą poziom wilgotności w nadchodzących dniach, co korzystnie wpłynie na uprawy soi i kukurydzy w kluczowych fazach rozwoju. Rosario Grains Exchange (BCR) prognozuje rekordowe zbiory kukurydzy w sezonie 2025/26 na poziomie 61 milionów ton metrycznych. BCR poinformowała, że ​​istnieją powody do optymizmu co do prognozowanych opadów w czwartek i weekend, dodając, że nie przewiduje żadnych zmian w strukturze opadów w nadchodzących miesiącach. Opady wystąpią w najgorętszym okresie w Argentynie, obecnie latem, kiedy to opady są kluczowe dla utrzymania prognozowanych zbiorów. Rolnicy sieją ostatnie partie kukurydzy na sezon 2025/26. Żniwa zbóż rozpoczną się w marcu.

Soja

• Sprzedaż amerykańskiej soi do Chin częściowo ograniczy popyt na brazylijski produkt w tym roku ze strony największego importera na świecie, powiedział Sergio Mendes, szef lobby handlu zbożem Anec. W rozmowie wideo Mendes powiedział, że brazylijscy handlarze soją mają wysłać 77 milionów ton metrycznych nasion oleistych do Chin w 2026 roku, czyli o dziesięć milionów ton mniej niż w 2025 roku. Część wolumenów wcześniej kierowanych do Chin może zostać wysłana do innych tradycyjnych klientów Brazylii w Azji i Europie, m. in. do Hiszpanii, Tajlandii, Turcji i Iranu. Ogólnie rzecz biorąc, dostawy brazylijskiej soi mają osiągnąć rekordowe 112 milionów ton w tym roku, w porównaniu z około 109 milionami ton w 2025 roku, zgodnie z najnowszymi prognozami Anec. pnionymi najpierw agencji Reuters. „Biorąc pod uwagę wznowienie dostaw soi przez Stany Zjednoczone, Brazylia powinna utrzymać wolumeny eksportu obserwowane w ostatnich sezonach, przy czym co najmniej 70% tej sumy trafi do Chin. W wartościach bezwzględnych oznacza to szacunkową wielkość co najmniej 77 milionów ton” – stwierdził Anec. Całkowite zakupy Chin z ostatnich zbiorów w USA szacuje się na 8,5 do prawie 10 milionów ton, co stanowi do 80% z 12 milionów ton metrycznych, które, jak powiedział sekretarz skarbu USA Scott Bessent, Chiny zobowiązały się kupić do końca lutego. W ubiegłym roku brazylijski eksport soi wyniósł około 109 milionów ton, nieco poniżej 110 milionów ton prognozowanych przez Anec, ponieważ deszcze utrudniły dostawy w grudniu. Dodał, że styczniowe dostawy soi częściowo zrekompensują wolumeny, które nie zostały wyeksportowane w grudniu. Według Mendesa Anec prognozuje również, że w tym roku Brazylia wyeksportuje 24 miliony ton śruty sojowej.
• Prognozowane intensywne opady deszczu w większości argentyńskiego pasa rolniczego podniosą poziom wilgotności w nadchodzących dniach, co korzystnie wpłynie na uprawy soi i kukurydzy w kluczowych fazach rozwoju. Rosario Grains Exchange (BCR) prognozuje zbiory soi na poziomie 47 milionów ton. BCR poinformowała, że ​​istnieją powody do optymizmu co do prognozowanych opadów w czwartek i weekend, dodając, że nie przewiduje żadnych zmian w strukturze opadów w nadchodzących miesiącach. Opady wystąpią w najgorętszym okresie w Argentynie, obecnie latem, kiedy to opady są kluczowe dla utrzymania prognozowanych zbiorów. Rolnicy sieją ostatnie partie soi na sezon 2025/26. Żniwa roślin oleistych rozpoczną się w kwietniu.

Wieprzowina, wołowina, drób i ryby

• Brazylia wyprzedziła Stany Zjednoczone jako największy producent wołowiny na świecie w zeszłym roku. Brazylia była już największym eksporterem wołowiny, eksportując mięso o wartości prawie 17 miliardów dolarów w 2025 roku, według rządowych danych handlowych. Dane dotyczące produkcji wołowiny zostaną opublikowane dopiero w lutym, ale analitycy ostatnio podnieśli swoje szacunki. „Dziesięć lat temu średni wiek bydła ubijanego w Brazylii wynosił pięć lat. Teraz wynosi on 36 miesięcy i szybko zbliża się do 24” – powiedział Vinicius Barbosa, kierownik ds. handlowych odpowiedzialny za dziesiątki tysięcy sztuk bydła w tuczarni CMA w Barretos, około 420 km na północ od Sao Paulo. Mauricio Nogueira, szef firmy konsultingowej Athenagro zajmującej się hodowlą zwierząt, powiedział, że brazylijska produkcja wołowiny znacznie przekroczyła jego prognozę w 2025 roku. Produkcja wzrosła o 4% w tym roku, podczas gdy przewidywał spadek o 2,7%. Wzrost o około 800 000 ton był mniej więcej równy całkowitemu rocznemu eksportowi Argentyny, piątego co do wielkości eksportera wołowiny na świecie. Rabobank, który przewidywał spadek brazylijskiej produkcji wołowiny w 2025 roku, przewiduje obecnie wzrost o 0,5% do 12,5 miliona ton ekwiwalentu masy tuszy. Departament Rolnictwa Stanów Zjednoczonych w grudniu podniósł prognozę brazylijskiej produkcji wołowiny o 450 000 ton do 12,35 mln ton. Jeśli oficjalne dane potwierdzą szacunki rynkowe, rok 2025 będzie pierwszym rokiem, w którym brazylijska produkcja przewyższy produkcję amerykańską, która spadła o 3,9% do 11,8 mln ton w 2025 roku, według szacunków USDA. Produkcja wołowiny w USA spadnie w 2026 roku o kolejne 0,9% do 11,7 mln ton. Według firmy konsultingowej Scot Consultoria, do 2027 roku prawie 28% bydła ubijanego w Brazylii będzie tuczone w tuczarniach, w porównaniu z 22% w 2025 roku. „Tuczarnie robią dla bydła w sto dni to, co pastwiska robią w ciągu 18-24 miesięcy dni” – powiedział Vinicius Barbosa, kierownik ds. handlowych w tuczarni CMA w Barretos. Kwitnący brazylijski przemysł etanolu kukurydzianego wytwarza produkt uboczny znany jako suszone ziarno gorzelniane, które ma wyższą zawartość białka niż kukurydza i przyspiesza tuczenie bydła. Krowy częściej zachodzą w ciążę, ponieważ rolnicy stosują bardziej wydajne techniki inseminacji, co pozwala producentom na ubój większej liczby zwierząt bez zmniejszania liczebności stada. Scot Consultoria przewiduje, że wskaźnik ciąż w Brazylii – odsetek samic, które zachodzą w ciążę w sezonie rozrodczym – wzrośnie do 54% w 2027 roku z przewidywanych 50% w 2026 roku. Gdyby wskaźnik ciąż w Brazylii wzrósł do 66%, co odpowiadałoby sąsiedniej Argentynie, liczba cieląt urodzonych każdego roku wzrosłaby z szacowanych 32 milionów do 40 milionów, według konsultantów Datagro. W Kanadzie wskaźnik ciąż wynosi 96%. Dane rządowe pokazują, że Brazylia ma 238 milionów sztuk bydła, czyli ponad dwukrotnie więcej niż 94 miliony w USA. Wyższa produktywność pozwoliłaby na zwiększenie produkcji bez zwiększania liczby bydła lub powierzchni pastwisk. Mogłoby to złagodzić jeden z ekonomicznych czynników wylesiania lasów deszczowych Amazonii. Według brazylijskiej grupy eksporterów wołowiny ABIEC, pogłowie bydła w Brazylii ma wzrosnąć zaledwie o 4% między 2024 a 2034 rokiem, podczas gdy produkcja wołowiny wzrośnie o 24%. Produkcja wołowiny w USA wzrośnie w tym okresie o 3,5%, a pogłowie bydła o 5%, według szacunków USDA. USDA przewiduje, że produkcja sześciu największych producentów na świecie spadnie w 2026 roku łącznie o 2,4% – co stanowi największy roczny spadek od dziesięcioleci – po wzroście o 0,4% w 2025 roku. Producentami tymi są Brazylia, Stany Zjednoczone, Chiny, Unia Europejska, Argentyna i Australia. Lista nie obejmuje Indii, które USDA wymienia jako jednego z sześciu największych producentów wołowiny, mimo że kraj ten produkuje mięso bawole, a nie wołowinę.
• Brazylijski eksport wieprzowiny osiągnął rekordowy poziom 1,51 miliona ton metrycznych w 2025 roku (+11,6% r/r). Na podstawie dostępnych dotychczas danych, ABPA przewiduje, że Brazylia wyprzedzi Kanadę i stanie się trzecim co do wielkości eksporterem wieprzowiny na świecie. W grudniu dostawy wyniosły łącznie 137 800 ton (+25,8% r/r). Filipiny po raz kolejny były głównym odbiorcą wieprzowiny z Brazylii, importując 392 900 ton w 2025 roku (+54,5% r/r). Eksport do Chin, największego importera brazylijskich towarów, spadł do 159 200 ton (-34% r/r).

Energia elektryczna

• Malezja zwiększyła produkcję energii elektrycznej z gazu ziemnego i zmniejszyła zależność od węgla w grudniu, jak wynika z danych operatora sieci. Wytwarzanie energii elektrycznej z gazu stanowiło większość prawie 5% wzrostu dostaw energii elektrycznej do Półwyspu Malajskiego w grudniu, rekompensując 4,3% spadek produkcji energii z węgla. Ten 35-milionowy kraj Azji Południowo-Wschodniej spodziewa się jednak, że gaz ziemny wyprzedzi węgiel jako główne źródło energii dopiero w ciągu najbliższej dekady. Wraz ze wzrostem zużycia gazu, Malezja – obecnie piąty co do wielkości światowy eksporter LNG – spodziewa się również znacznego zwiększenia importu tego schłodzonego paliwa w ciągu czterech do pięciu lat. „Oczekuje się, że uzależnienie od gazu w produkcji energii będzie stopniowo rosło, a bardziej znacząca zmiana nastąpi dopiero po 2030 roku” – powiedział Prateek Pandey, szef badań nad ropą i gazem w regionie Azji i Pacyfiku w firmie konsultingowej Rystad Energy. Zużycie gazu w Malezji Półwyspowej – które odpowiada za około 80% krajowego zapotrzebowania na energię elektryczną – wzrosło w grudniu o 28,4% w ujęciu rocznym, co stanowi drugi z rzędu miesięczny wzrost, jak wynika z analizy danych GSO (Generalny Urząd Kontroli i Nadzoru). Nastąpiło to po 11,8% wzroście wydobycia gazu ziemnego w Malezji w kwartale kończącym się we wrześniu w porównaniu z rokiem poprzednim, co jest najszybszym wzrostem od trzech lat. Wzrost wydobycia gazu przyczynił się również do spadku importu LNG do Malezji w 2025 roku, który spadł o 29% do 2,26 mln ton – najniższego poziomu od czterech lat – podczas gdy eksport wzrósł do rekordowych 28,25 mln ton, jak wynika z danych firmy analitycznej Kpler. Udział węgla w rocznej produkcji energii elektrycznej na Półwyspie Malajskim wzrósł do 58,6% w 2025 r. z 56,5% w 2024 r., jak wynika z danych GSO przeanalizowanych przez Reuters, podczas gdy udział gazu spadł do 33,1% z 36,4% w 2024 r., a produkcja spadła o prawie 10% w ciągu roku do listopada. 12,6-procentowy wzrost produkcji energii słonecznej również przyczynił się do nieznacznego wzrostu jej rocznego udziału do 2,4% z 2,1% w 2024 r. Produkcja energii słonecznej ma kluczowe znaczenie dla utrzymania niskich kosztów wytwarzania energii w Malezji, ponieważ kraj ten odchodzi od węgla na rzecz większego zużycia gazu.

Ropa naftowa

• Ceny ropy są napędzane przez decyzję prezydenta USA o zezwoleniu na przyjęcie ustawy o sankcjach wobec Rosji, która budzi obawy o dalsze zakłócenia w eksporcie rosyjskiej ropy, powiedział analityk PVM Tamas Varga.
• Rząd Iraku zatwierdził plany nacjonalizacji operacji na polu naftowym West Qurna 2, jednym z największych na świecie, w ramach działań rządu mających na celu uniknięcie zakłóceń wynikających z sankcji USA nałożonych na rosyjskiego udziałowca Lukoil. Państwowa spółka Basra Oil Company przejmie operacje na polu naftowym na 12 miesięcy. „Naszym celem jest utrzymanie płynnej produkcji w czasie niepewności Iraku związanej z sankcjami USA i będziemy poszukiwać potencjalnych nabywców udziałów Łukoilu w tym okresie” – powiedział jeden z urzędników Basra Oil. Lukoil ogłosił w listopadzie stan siły wyższej w odniesieniu do pola naftowego West Qurna 2, które zostało objęte sankcjami wraz z innym rosyjskim producentem ropy, Rosneftem, w ramach działań prezydenta USA Donalda Trumpa mających na celu zakończenie wojny na Ukrainie. Według źródeł, sankcje przyciągnęły oferty od około tuzina inwestorów, w tym amerykańskich gigantów naftowych Exxon Mobil, Chevron i firmy private equity Carlyle. „Państwowa Basra Oil Company pokryje wynagrodzenia lokalnych pracowników, koszty operacyjne i płatności dla podwykonawców, korzystając z konta powiązanego z polem naftowym Majnoon, co ułatwi cały proces” – powiedział agencji Reuters iracki menedżer ds. ropy naftowej na tym polu. Wydobycie utrzymuje się na stabilnym poziomie około 465 000–480 000 baryłek dziennie. 75% udziałów operacyjnych Lukoilu w polu naftowym stanowiło jego największy zagraniczny majątek. Firma ma czas do 17 stycznia na sprzedaż swoich aktywów zagranicznych w ramach ostatecznego terminu wyznaczonego przez Departament Skarbu USA. Złoże odpowiada za około 0,5% światowego zapotrzebowania na ropę naftową i 9% wydobycia Iraku, drugiego co do wielkości producenta ropy w OPEC po Arabii Saudyjskiej.
• Norweski regulator poinformował, że wydobycie ropy naftowej i gazu ziemnego na morzu utrzyma się na stabilnym poziomie w 2026 roku, jednak przewiduje się spadek inwestycji o 6,6%, co sygnalizuje spowolnienie aktywności i spadek produkcji pod koniec dekady. Wysokie inwestycje w ostatnich latach były wspierane przez duże inwestycje, które stopniowo dobiegają końca, podczas gdy nowe projekty są przeważnie mniejsze, poinformował Norweski Dyrektoriat ds. Wydobycia Morskiego (NOD). „Oczekuje się, że stagnacja (wydobycia) utrzyma się do 2027 roku, a następnie produkcja zacznie spadać. Będzie mniej samodzielnych projektów, a znacznie więcej podmorskich. Będzie to miało wpływ na sektor dostaw” – powiedział agencji Reuters Torgeir Stordal, dyrektor NOD. W tym roku całkowite wydobycie ropy naftowej i gazu ziemnego w Norwegii ma utrzymać się na stabilnym poziomie blisko 4,1 miliona baryłek ekwiwalentu ropy dziennie (boed), spadając do nieco poniżej 3,5 miliona boed w 2030 roku, jak wynika z zaktualizowanych prognoz regulatora. Wydatki, w tym na eksplorację, szacuje się na 256 miliardów koron norweskich (25,5 miliarda dolarów) w 2026 roku, w porównaniu z 275 miliardami w roku ubiegłym, po uwzględnieniu inflacji, i przewiduje się ich spadek do 209 miliardów w 2030 roku, czyli o 24% poniżej poziomu z roku ubiegłego. Wydobycie gazu ziemnego ma wynieść 123,1 miliarda metrów sześciennych (mld m³) w 2026 roku, co odpowiada 2,1 milionowi baryłek sześciennych (boed), w porównaniu ze 119,8 miliarda m³ w roku ubiegłym, ale poniżej rekordu z 2024 roku wynoszącego 124,2 miliarda m³. Stordal twierdzi, że wydobycie gazu powinno utrzymać się na wysokim poziomie przez trzy do czterech lat, co pozwoli Norwegii utrzymać pozycję głównego dostawcy w Europie po inwazji Rosji na Ukrainę. Produkcja ropy naftowej, w tym kondensatu i płynnych produktów gazowych, ma nieznacznie spaść w tym roku do 2 milionów baryłek dziennie (bpd) z 2,04 miliona bpd w roku ubiegłym, co stanowiło najwyższy poziom od 2009 roku.
• Shell spodziewa się straty w segmencie chemikaliów i produktów w czwartym kwartale, częściowo ze względu na „znacznie niższe” wyniki w handlu ropą naftową. Przychody Shell z segmentu chemikaliów i produktów obejmują przychody z dużego działu obrotu ropą naftową i produktami rafinowanymi, takimi jak olej napędowy, benzyna i paliwo lotnicze. Segment ten będzie również obciążony spodziewanym spadkiem marż na chemikaliach do 140 USD za tonę metryczną ze 160 USD w trzecim kwartale, a także korektą podatkową. Główni producenci energii zazwyczaj nie ujawniają szczegółowych wyników swoich działów handlowych, twierdząc, że publikacja takich danych zmniejszyłaby ich przewagę konkurencyjną. Sektor chemikaliów i produktów Shell ostatnio odnotował stratę kwartalną w ostatnich trzech miesiącach 2024 roku. Tymczasem firma utrzymała prognozy dotyczące wydobycia ropy naftowej, gazu i skroplonego gazu ziemnego w ramach poprzednich prognoz. Analityk RBC Biraj Borkhataria przewidział, że Shell przekroczy docelowy wskaźnik wypłaty dla akcjonariuszy wynoszący 40% do 50% przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w ciągu 12 miesięcy. W ostatnim kwartale wskaźnik ten wyniósł 48%. „Pytanie brzmi, czy zarząd/zespół zarządzający jest skłonny spojrzeć wstecz, pomijając szczególnie słaby kwartał, i utrzymać poziom skupu akcji na poziomie 3,5 mld USD, biorąc pod uwagę silny bilans” – napisał w nocie Borkhataria. Analityk UBS, Josh Stone, obniżył swoją prognozę zysku netto w czwartym kwartale do 3,6 mld USD (-14%), a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej do 8,7 mld USD (-9%), po aktualizacji wyników handlowych, dodając, że spodziewa się zmniejszenia kwartalnych wykupów akcji do 3 mld USD. Analityk Citi, Alastair Syme, obniżył swoje prognozy zysku netto spółki do do 3,83 mld USD (-11%), a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej do 8,64 mld USD (-6%). Oczekuje się, że produkcja ropy naftowej w czwartym kwartale, skoncentrowana na wydobyciu, utrzyma się w przedziale poprzednich prognoz, na poziomie około 1,84 mln baryłek ekwiwalentu ropy dziennie, do 1,94 mln baryłek ekwiwalentu ropy dziennie, podał Shell. W trzecim kwartale produkcja wyniosła 1,83 mln baryłek ekwiwalentu ropy dziennie. Shell spodziewa się skraplania od 7,5 do 7,9 miliona ton LNG, w ramach poprzedniej prognozy na poziomie od 7,4 do 8 milionów ton. Prognozuje się, że orientacyjna marża rafineryjna wzrośnie do 14 dolarów za baryłkę w czwartym kwartale z 12 dolarów w poprzednim kwartale. Pełny raport Shell za Q4 2025 poznamy 5 lutego 2026.
• Producent ropy naftowej Chevron prowadzi rozmowy z rządem USA w sprawie rozszerzenia kluczowej licencji na działalność w Wenezueli, aby móc zwiększyć eksport ropy do własnych rafinerii i sprzedawać ją innym nabywcom. Rozmowy te następują w czasie, gdy Waszyngton i Caracas postępują w negocjacjach dotyczących dostaw do 50 milionów baryłek wenezuelskiej ropy do Stanów Zjednoczonych, a prezydent Donald Trump naciska na amerykańskie firmy naftowe, aby inwestowały w sektor energetyczny tego południowoamerykańskiego kraju. Urzędnicy amerykańscy poinformowali w tym tygodniu, że wpływy z dostaw ropy do Wenezueli, które mają pomóc państwowej spółce energetycznej PDVSA w uszczupleniu zapasów w związku z poważną blokadą rynku ropy, trafią do nadzorowanego przez USA powiernika. Dochody te mają na celu sfinansowanie dostaw amerykańskich towarów do Wenezueli. Chevron jest jedynym amerykańskim koncernem naftowym działającym w Wenezueli, na podstawie zezwolenia rządu USA, które zwalnia go z sankcji nałożonych na ten kraj. Rozszerzenie licencji pozwoliłoby Chevronowi powrócić do poprzednich poziomów eksportu (~250 tysięcy dziennie), jednocześnie dostarczając wenezuelską ropę naftową partnerom biznesowym, którzy mogliby alokować ładunki w miejscach docelowych innych niż Stany Zjednoczone, tak jak firma robiła to w przeszłości. „Chociaż nie komentujemy konkretnych licencji ani wniosków o licencje, Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych jest w pełni zaangażowany we wspieranie działań prezydenta Trumpa na rzecz narodu wenezuelskiego” – powiedział rzecznik departamentu. PDVSA poinformowała, że prowadzi negocjacje ze Stanami Zjednoczonymi w sprawie eksportu ropy naftowej do tego kraju na warunkach podobnych do tych, które obowiązują jej partnera, firmę Chevron. Członek zarządu PDVSA poinformował w osobnym komunikacie, że firma spodziewa się sprzedawać ropę po cenach rynkowych.
• Equinor poinformował o podpisaniu umów ramowych o wartości 100 miliardów koron norweskich (9,93 miliarda dolarów) z grupą dostawców na konserwację i modyfikacje instalacji morskich i lądowych. Nowe umowy na okres pięciu lat, z możliwością przedłużenia o kolejne trzy i dwa lata, zostały podpisane z firmami Aibel, Wood Group, IKM Group, Head Energy oraz Rosenberg Worley, Moreld Apply i Aker Solutions. Zastępują one umowy podpisane w 2016 roku z firmami Aibel, Apply, Wood Group, Aker Solutions i Reinertsen, które wygasają w marcu. Aker Solutions przejął działalność offshore firmy Reinertsen w 2017 roku. Kontrakty na konserwację i modyfikacje są powszechnie postrzegane jako główna działalność podwykonawców norweskiego przemysłu naftowego, w związku z niższym popytem na nowe inwestycje w złoża, ponieważ duże projekty są zamykane, a pozostało niewiele dużych odkryć ropy naftowej i gazu. „Dużo aktywności na norweskim szelfie kontynentalnym będzie koncentrować się wokół istniejącej infrastruktury, modernizacji, konserwacji i łączenia złóż podmorskich. Właśnie tego dotyczą dzisiejsze kontrakty” – powiedział agencji Reuters prezes Aibel, Mads Andersen.
• Zapasy ropy naftowej w USA w tygodniu do 2 stycznia zmieniły się o -3,8 mln baryłek, do 419,1 mln baryłek, prognozowano zmianę o +0,447 mln baryłek. Poniższy wykres pokazuje zmianę zapasów ropy w USA w ciągu ostatnich 26 tygodni:

• Amerykańskie zapasy benzyny zmieniły się w ciągu tygodnia o +7,7 mln baryłek do 242,0 mln baryłek. Prognozowano zmianę o +3,2 mln baryłek.​ „Produkty wykazały ogromny wzrost dzięki ożywieniu w rafinerii i poświątecznemu kacowi w przewidywanym popycie” – powiedział Matt Smith, analityk z firmy Kpler, zajmującej się śledzeniem ruchu statków.
• Zapasy destylatów, które obejmują olej napędowy i olej opałowy, zmieniły się w ciągu tygodnia o +5,6 mln baryłek do 129,3 mln baryłek. Prognozowano zmianę o +2,1 mln baryłek.
• Całkowity popyt ropy w USA w tygodniu do 2 stycznia zmieniła się o -0,150 mln baryłek do 19,23 mln baryłek dziennie (-5,04% r/r)..
• Wskaźnik wykorzystania rafinerii w USA w tygodniu do 2 stycznia wyniósł 94,7% (b/z pp t/t).

Gaz ziemny

• Produkcja gazu w USA (z wyłączeniem Alaski) w styczniu 2026 wynosi średnio 109,0 mld stóp sześciennych dziennie gazu ziemnego (-0,64% m/m). Dotychczasowy miesięczny rekord w wysokości wydobycia 109,7 bcfd padł w grudniu 2025 r.
• Prognozowany popyt wraz z eksportem gazu ziemnego w USA w tym tygodniu to 131,2 mld stóp sześciennych (+18,8 bcfd względem piątkowej prognozy). W przyszłym tygodniu zapotrzebowanie ma wynieść 132,4 bcfd.
• Przepływ gazu do ośmiu dużych amerykańskich terminali eksportowych w styczniu 2026 wynosi średnio rekordowe 18,6 bcfd (+0,54% m/m). Poprzedni rekord to 18,5 bcfd w grudniu 2025.

Uran

• Premier Wietnamu Pham Minh Chinh chce, aby rozmowy z Rosją na temat budowy elektrowni jądrowej zakończyły się w tym miesiącu i wezwał przedstawicieli rządu do znalezienia nowych partnerów po tym, jak Japonia wycofała się z drugiego projektu. Wietnam wznowił swój program energetyki jądrowej w zeszłym roku po wstrzymaniu go w 2016 roku. Zgodnie z planem Hanoi negocjowało z Rosją i Japonią budowę dwóch elektrowni o planowanej łącznej mocy od 4 do 6,4 gigawatów, z zamiarem podpisania umów z Rosją do września, a z Japonią do końca ubiegłego roku. Jednak „postępy nie są zgodne z oczekiwaniami, a wiele przeszkód wymaga natychmiastowej uwagi, takich jak powolne tempo negocjacji umów o współpracy, które są w dużym stopniu uzależnione od partnerów zagranicznych” – powiedział Chinh urzędnikom. W grudniu ambasador Japonii w Wietnamie, Naoki Ito, powiedział agencji Reuters, że Japonia wycofała się z planów budowy dużej elektrowni jądrowej w Wietnamie, ponieważ cel rządu, jakim było uruchomienie jej do 2035 roku, był zbyt ambitny. Chinh polecił urzędnikom zakończenie rozmów z Rosją w styczniu i znalezienie nowego partnera, który zastąpiłby Japonię w drugim projekcie. Celem obu elektrowni jądrowych miało być uruchomienie ich „po 2031 roku”. Wietnam, siedziba dużych zakładów produkcyjnych międzynarodowych korporacji, takich jak Samsung i Apple, zmaga się z poważnymi przerwami w dostawie prądu, ponieważ popyt ze strony ogromnego sektora przemysłowego i rosnącej klasy średniej często przewyższa podaż. Sieć energetyczna jest również obciążona coraz częstszymi ekstremalnymi zjawiskami pogodowymi, takimi jak susze i tajfuny. Kraj chce zwiększyć produkcję energii elektrycznej z wielu źródeł, głównie odnawialnych i gazu, ale projekty napotykają na opóźnienia i niepewność związaną z kwestiami regulacyjnymi i cenowymi.

Węgiel

• Indonezja może zatwierdzić limit wydobycia węgla wynoszący „mniej więcej” 600 milionów ton metrycznych w 2026 roku. Poziom limitu wydobycia będzie niższy niż 790 milionów ton wyprodukowanych w zeszłym roku, chociaż rzeczywista produkcja największego na świecie eksportera węgla energetycznego często przekracza limit. Wszyscy górnicy w bogatej w minerały Indonezji są zobowiązani do przedkładania rządowi do zatwierdzenia rocznego planu produkcji, znanego jako RKAB. Bahlil powiedział, że redukcja limitu ma na celu wsparcie cen indonezyjskich produktów górniczych.

Złoto

• „Złoto i srebro pozostają pod presją w związku z trwającym corocznym rebalansowaniem indeksu surowcowego. W ciągu najbliższych pięciu dni kontrakty terminowe na COMEX mogą osiągnąć sprzedaż rzędu 6–7 miliardów dolarów za każdy metal. (Konflikt USA-Wenezuela) dodał niewielką premię za ryzyko geograficzne na początku tygodnia, która obecnie maleje, ponieważ uwaga skupia się na rebalansowaniu” – powiedział Ole Hansen, dyrektor ds. strategii surowcowej w Saxo Bank. W tym tygodniu rozpoczyna się coroczny rebalans indeksu surowcowego Bloomberg Commodity Index, mający na celu utrzymanie indeksu w zgodzie z aktualną sytuacją na globalnym rynku surowcowym.
• HSBC przewiduje, że złoto osiągnie 5000 USD za uncję w pierwszej połowie 2026 roku z powodu ryzyka geopolitycznego i rosnącego zadłużenia fiskalnego.
• Morgan Stanley prognozuje, że cena złota osiągnie 4800 dolarów za uncję do czwartego kwartału tego roku, przekraczając ubiegłoroczne rekordy. Bank powołuje się na spadające stopy procentowe, zmianę kierownictwa Rezerwy Federalnej oraz zakupy dokonywane przez banki centralne i fundusze. Handlarze postrzegają złoto jako bezpieczną lokatę kapitału w czasach zawirowań gospodarczych i geopolitycznych, która dobrze radzi sobie również w środowiskach niskich stóp procentowych, gdy jego niedochodowy charakter nie stanowi przeszkody finansowej.

Srebro

• HSBC oczekuje, że srebro będzie notowane w przedziale od 58 do 88 USD w 2026 roku, napędzane deficytem podaży, silnym popytem inwestycyjnym i wysokimi cenami złota. Ostrzega jednak przed korektą rynku w dalszej części roku. Bank podniósł swoją prognozę średniej ceny srebra na 2026 rok do 68,25 dolara za uncję z 44,50 dolara wcześniej, a jednocześnie podwyższył prognozę na 2027 rok do 57 dolarów z 40 dolarów. „Chociaż uważamy ceny za fundamentalnie przewartościowane, spodziewamy się, że warunki pozostaną zmienne, z prawdopodobnymi wzrostami, dopóki krótkoterminowe ograniczenia nie zostaną złagodzone” – poinformował bank. HSBC poinformował, że napięcie na rynku fizycznym, odzwierciedlane przez takie czynniki, jak wysokie stawki dzierżawy, pogłębiło się w związku z obawami dotyczącymi taryf celnych i wątpliwościami dotyczącymi uznania srebra za minerał krytyczny, choć spodziewa się, że te nierównowagi złagodzą się do końca 2026 roku. Przewiduje się, że popyt przemysłowy, który odpowiada za ponad połowę światowego zużycia srebra, spadnie do około 660 milionów uncji w 2026 roku z około 665 milionów uncji w 2025 roku i do 616 milionów uncji w 2027 roku. HSBC poinformował również, że spodziewa się osłabienia popytu na biżuterię, a jego zużycie ma spaść do 184 milionów uncji w 2026 roku ze 199 milionów uncji w 2025 roku. Bank dodał, że popyt na monety i sztabki może nieznacznie wzrosnąć, wspierany przez zainteresowanie instytucji, choć wysokie ceny detaliczne nadal działają odstraszająco. HSBC spodziewa się, że podaż srebra z kopalni wzrośnie do 824 milionów uncji w 2026 roku z 813 milionów uncji w 2025 roku, a recykling ma wzrosnąć do 206 milionów uncji, wspierany wysokimi cenami. Bank przewiduje, że globalny deficyt srebra zmniejszy się do 140 milionów uncji w 2026 roku z 230 milionów uncji w 2025 roku, a następnie zmniejszy się do 59 milionów uncji w 2027 roku.
• Morgan Stanley stwierdził, że w przypadku srebra, bank stwierdził, że rok 2025 będzie oznaczał szczytowy deficyt, dodając, że chińskie wymogi dotyczące licencji eksportowych, które weszły w życie od początku tego roku, zwiększyły „ryzyko wzrostu cen srebra”.

Miedź

• Rozwój sektora sztucznej inteligencji i obronności zwiększy globalny popyt na miedź o 50% do 2040 roku, ale oczekuje się, że bez dalszego recyklingu i wydobycia, podaż spadnie o ponad 10 milionów ton rocznie. Globalny popyt osiągnie 42 miliony ton metrycznych rocznie do 2040 roku, w porównaniu z 28 milionami ton metrycznych w 2025 roku, jak wynika z raportu. Bez nowych źródeł zaopatrzenia, prawie jedna czwarta tego popytu prawdopodobnie nie zostanie zaspokojona, jak wynika z raportu S&P Global. „Podstawowym czynnikiem popytu jest elektryfikacja świata, a miedź jest metalem elektryfikacji” – powiedział agencji Reuters Dan Yergin, wiceprezes S&P i jeden z autorów raportu. Sztuczna inteligencja to obszar dużego wzrostu dla miedzi, z ponad 100 nowymi projektami centrów danych o wartości nieco poniżej 61 miliardów dolarów, jak donosił w grudniu 2025 Reuters. Konflikt na Ukrainie oraz działania Japonii, Niemiec i innych krajów zmierzające do zwiększenia wydatków na obronność prawdopodobnie również będą napędzać popyt na miedź. „Popyt na miedź w sektorze obronnym jest naprawdę nieelastyczny” – powiedział Carlos Pascual, wiceprezes S&P i były ambasador USA na Ukrainie. Prawie każde urządzenie elektroniczne zawiera miedź. Chile i Peru to najwięksi wydobywcy miedzi, a Chiny to największa huta miedzi. Stany Zjednoczone, które nałożyły cło na niektóre rodzaje miedzi, importują połowę swojego zapotrzebowania każdego roku. Raport nie uwzględnia potencjalnej podaży pochodzącej z górnictwa z dna morskiego.
• Chiny wyeksportowały, a raczej przekierowały, 120 000 ton miedzi rafinowanej do Stanów Zjednoczonych między lutym a lipcem ubiegłego roku, kiedy cła importowe wydawały się pewne. Lipcowa decyzja prezydenta USA Donalda Trumpa o wprowadzeniu ceł, ale tylko na produkty miedziane, a nie na miedź rafinowaną, zdawała się blokować handel cłami. Jednak premia CME od tego czasu ponownie rośnie, ponieważ inwestorzy zakładają, że zagrożenie cłami zostało jedynie odroczone. W listopadzie chińskie dostawy za granicę wzrosły do ​​143 000 ton metrycznych, co daje łącznie 698 500 ton od początku roku, co już stanowi rekordowy poziom rocznego eksportu. Listopadowe zestawienie obejmowało 57 700 ton wysłanych do Stanów Zjednoczonych, w całości pochodzących z zapasów przechowywanych w składach celnych w chińskich portach, takich jak Szanghaj. Import chilijskiej miedzi do Chin spadł o 43% rok do roku w okresie styczeń-listopad, a import peruwiańskiego metalu aż o 50%. Chińscy nabywcy stają się coraz bardziej uzależnieni od dostaw z Demokratycznej Republiki Konga i Rosji, które stanowiły odpowiednio 37% i 11% całkowitego importu w ciągu pierwszych jedenastu miesięcy 2025 roku. Tektoniczna relokacja zapasów miedzi do Stanów Zjednoczonych nadal trwa i nadal zniekształca zarówno fizyczny łańcuch dostaw, jak i sygnał cenowy zapasów. Wyczerpywanie się zapasów miedzi w innych miejscach, w tym w chińskich portach, może stać się bardziej dotkliwe, dopóki groźba taryf Trumpa nie stworzy premii CME wystarczająco dużej, aby pokryć koszty fizycznej dostawy.

Pozostałe metale przemysłowe

• Indonezja dostosuje limit wydobycia niklu do potrzeb branży, jednocześnie władze nie ujawniły poziomu limitu na 2026 rok, powtarzając, że zostanie on dostosowany do popytu lokalnych hut. „Obecnie obliczamy, jakie moce produkcyjne ma branża i będziemy musieli być w stanie je dostarczyć” – powiedział reporterom minister energii i zasobów mineralnych Bahlil Lahadalia. Ministerstwo nie podało danych dotyczących ilości rudy niklu wyprodukowanej w 2025 roku. Indonezyjskie stowarzyszenie hut niklu FINI oszacowało, że popyt na rudę niklu ze strony krajowych hut w 2026 roku wyniesie około 340–350 milionów ton metrycznych z około 300 milionów ton w 2025 roku, a nowe moce produkcyjne mają zostać uruchomione w tym roku. Obawy dotyczące zmniejszonej produkcji niklu w Indonezji spowodowały gwałtowny wzrost cen na świecie w grudniu.
• Zapasy niklu w magazynach LME na poziomie ~275 tysięcy ton są najwyższe od czerwca 2018 roku. W 2025 roku produkcja pierwotna wyniosła ~3,65 mln ton (+3,78% r/r) przy popycie na poziomie 3,5 mln ton (+5,0% r/r), nadwyżka będzie więc w okolicach ~0,15 mln ton.
• „Podaż aluminium jest ograniczona wszędzie poza Indonezją, a rosnąca premia Midwest sugeruje, że pewne zakupy w USA mogą powrócić” – czytamy w nocie Morgan Stanley. Dodano, że import miedzi do USA wzrósł, co utrzymuje napiętą sytuację na innych rynkach, a wysoki poziom zakłóceń w dostawach miedzi z 2025 roku utrzyma się w 2026 roku. Bank zwrócił również uwagę na siłę rynku niklu, napędzaną ryzykiem zakłóceń w dostawach w Indonezji, choć stwierdził, że wiele z tego może być już uwzględnione w cenach.
• BlueScope Steel odrzuca ofertę przejęcia o wartości 8,92 mld dolarów amerykańskich złożoną przez SGH i Steel Dynamics z siedzibą w USA. BlueScope stwierdził, że oferta ma przejąć firmę „po taniości”. Zarząd BlueScope stwierdził, że oferta, będąca czwartą propozycją Steel Dynamics skierowaną do firmy z siedzibą w Melbourne od końca 2024 roku, „bardzo znacząco” zaniżyła wartość firmy. „Powiedzmy sobie jasno – ta propozycja była próbą przejęcia BlueScope od akcjonariuszy po taniości. To już czwarty raz, kiedy odmówiliśmy, a odpowiedź pozostała ta sama – BlueScope jest warte znacznie więcej niż to, co było na stole” – powiedziała prezes BlueScope, Jane McAloon. „Dobrze, że jest jakieś zainteresowanie BlueScope. Naszym zdaniem, patrząc na wyceny, to za mało. Myślę, że biorąc pod uwagę obecny stan rzeczy, będą musieli podnieść ofertę, jeśli chcą przekonać któregokolwiek z akcjonariuszy” – powiedział Jamie Hannah, zastępca dyrektora ds. inwestycji w VanEck, inwestorze BlueScope i SGH. AustralianSuper, największy inwestor BlueScope z 12,5% udziałów, odmówił komentarza. Jego wsparcie może być decydujące, ponieważ australijskie fundusze emerytalne często odgrywają aktywną rolę w transakcjach korporacyjnych. AustralianSuper odrzuciło ofertę Brookfield opiewającą na 10,6 mld dolarów na przejęcie Origin Energy w 2023 r. po tym, jak stwierdziło, że oferta ta niedowartościowuje australijską firmę energetyczną.
• Niemiecki Thyssenkrupp może sprzedać swój oddział stalowy indyjskiemu Jindal Steel International w kilku etapach. Jindal Steel prowadzi due diligence Thyssenkrupp Steel Europe (TKSE) od października, po złożeniu wstępnej oferty na drugiego co do wielkości producenta stali w Europie. Transakcja jest kluczowa dla Thyssenkrupp, ponieważ grupa produkująca części do okrętów podwodnych i samochodów dąży do zmniejszenia skali działalności i zwiększenia jej koncentracji. Jedną z omawianych opcji byłoby przejęcie przez Jindala większościowego pakietu udziałów w TKSE, prawdopodobnie 60%, w pierwszym etapie, a pozostałe 40% zostałoby przejęte później w dwóch transzach po 20% lub jednorazowo, w zależności od postępów restrukturyzacji. Transakcja etapowa dałaby Thyssenkrupp większą elastyczność w spłacie około 2,5 miliarda euro zobowiązań emerytalnych powiązanych z TKSE – co stanowiło poważną przeszkodę w poprzednich próbach sprzedaży. Szczegóły dotyczące struktury stopniowego przejęcia i jego wpływu na zobowiązania dłużne nie zostały wcześniej ujawnione. Trwają badania due diligence, a warunki mogą się jeszcze zmienić. Sprzedaż TKSE zakończyłaby lata starań o znalezienie nabywcy na aktywa, które, choć centralne dla niemieckiego dziedzictwa przemysłowego, były niestabilne i kosztowne w utrzymaniu w obliczu zaostrzającej się konkurencji azjatyckiej. Dla Jindal Steel International, międzynarodowego oddziału stalowego grupy Naveen Jindal, oznaczałoby to znaczącą ekspansję na rynek europejski po przejęciu w 2024 roku mniejszego czeskiego konkurenta, Vitkovice Steel. Thyssenkrupp poinformował w oświadczeniu, że wszystkie aspekty transakcji – w tym wycena, zobowiązania i przyszłe inwestycje – zostaną omówione podczas due diligence i wszelkich rozmów kontraktowych. „Nie możemy komentować poszczególnych oświadczeń, które na tym etapie mogą stanowić jedynie status tymczasowy” – poinformowała firma.

Omówienie aktualności

Program Surowcowe info od lipca 2020 roku pojawia się na moim osobistym kanale YouTube. Prócz tego w ramówce mojego kanału są materiały typu short, raporty pogodowe, odcinki specjalne czy także video tylko dla wspierających, m. in. cykl Surowcowy radar. Zachęcam do subskrypcji, a najnowszy odcinek znajdziecie poniżej:🔽

Statystyki

Od niedzieli do czwartku około 19:30 na moich social mediach (Facebook oraz Twitter) są publikowane statystyki intraday’owe dotyczące kierunku ceny na następny dzień. Z surowców wśród statystyk jest złoto, gaz ziemny, ropa Brent oraz ropa WTI. Wyjaśnienie potencjału tych danych znajdziecie w tym artykule.