aktualności surowcowe – 10 listopad 2025: zbliża się koniec rekordowego shutdownu rządu federalnego w USA?

Zapraszam na kolejny zestaw aktualności surowcowych!

nie chcesz czytać?
kliknij by przejść od razu do odcinka programu Surowcowe info

Słowniczek

• pp – punkt procentowy
• b/z – bez zmian
• t/t – zmiana wartości względem poprzedniego tygodnia
• m/m – zmiana wartości względem poprzedniego miesiąca
• q/q – zmiana wartości względem poprzedniego kwartału
• r/r – zmiana wartości względem poprzedniego roku
• s/s – zmiana wartości względem poprzedniego sezonu (w przypadku surowców mających sezon na przełomie roku kalendarzowego)

W dzisiejszych aktualnościach:

• ogólne informacje
• kawa
• cukier
• kakao
• sok pomarańczowy
• pszenica
• kukurydza
• soja
• pozostałe rośliny oleiste
• pozostałe zboża
• wieprzowina, wołowina, drób i ryby
• nawozy sztuczne
• ropa naftowa
• gaz ziemny
• energia odnawialna
• uran
• węgiel
• kamienie szlachetne
• złoto
• platyna i pallad
• miedź
• pozostałe metale przemysłowe
• Stany magazynowe metali przemysłowych
• program Surowcowe info

Ogólne informacje

• 11 listopada 2025 obchodzimy 107. rocznicę odzyskania niepodległości przez Polskę po rozbiorach (1772–1795) dokonanych przez Imperium Rosyjskie, Królestwo Prus oraz Austrię (Monarchię Habsburgów).
• Co najmniej pięć osób zginęło w Wietnamie, gdy tajfun Kalmaegi uderzył w regiony przybrzeżne kraju 6 listopada.
• Supertajfun Fung-Wong dotarł 9 listopada do Filipin, gdzie odnotowano dwie ofiary śmiertelne i ewakuowano milion osób przed jedną z najsilniejszych burz w tym roku. Burza przeszła nad północną częścią najludniejszej wyspy archipelagu, Luzonu, poinformowała agencja meteorologiczna PAGASA. Przyniósł ulewne deszcze, wiatr o prędkości 185 km/h i porywy do 230 km/h. To była 21. burza w tym roku, która uderzyła w kraj, który dopiero co podnosił się po tajfunie Kalmaegi, który pochłonął 224 ofiary śmiertelne na Filipinach i 5 w Wietnamie. „W wiadomościach usłyszeliśmy, że tajfun jest bardzo silny, więc ewakuowaliśmy się wcześniej. Jesteśmy przerażeni. Jesteśmy tu z naszymi wnukami i dziećmi” – powiedział 50-letni Christopher Sanchez, który wraz z rodziną obozował na boisku do koszykówki w prowincji Isabela na Luzonie. PAGASA poinformowała, że ​​Fung-Wong prawdopodobnie skieruje się na północ Filipin i docierając 13 listopada do zachodniego Tajwanu.
• Senat Stanów Zjednoczonych poparł projekt ustawy mającej na celu ponowne otwarcie rządu federalnego i zakończenie trwającego już 40 dni zamknięcia, które odsunęło pracowników federalnych od pracy, opóźniło pomoc żywnościową i utrudniło ruch lotniczy.
• Światowe ceny towarów żywnościowych spadły w październiku drugi miesiąc z rzędu, głównie za sprawą obfitych globalnych dostaw, poinformowała Organizacja Narodów Zjednoczonych ds. Wyżywienia i Rolnictwa (FAO). Indeks cen żywności FAO, który śledzi koszyk towarów żywnościowych będących przedmiotem globalnego handlu, wyniósł średnio 126,4 punktu w październiku, w porównaniu ze skorygowanym poziomem 128,5 we wrześniu. Indeks nieznacznie spadł w porównaniu z poziomem z października 2024 r. i był o 21,1% niższy od szczytu z marca 2022 r. W lipcu osiągnął dwuletni szczyt, po czym ustabilizował się w sierpniu i spadł we wrześniu, głównie dzięki spadkom cen cukru.
• Invest Cuffs 2026 już 20 i 21 marca w Krakowie! Największa konferencja inwestycyjna w naszym regionie z kolejnymi setkami godzin prelekcji i debat! Z kodem rabatowym prywatnyinwestor macie 10% zniżki na bilety dostępne na tej stronie (jeszcze w niższych cenach!)
• Chcesz uzyskać konto fundowane w firmie proptradingowej Fintokei o wartości nawet $400 000? Skorzystaj z linku i odbierz 10% zniżki na wyzwanie!
• Obecnie istnieje możliwość wspierania moich działań poprzez opcję „wsparcia kanału” na YouTube lub możesz „postawić mi kawę” poprzez tą stronę. Poniedziałkowe programy będą dostępne tylko dla wspierających kanał – dla pozostałych widzów będą udostępnione 24-36 godzin po premierze!

Raporty USDA

• Ze względu na zamknięcie rządu federalnego w USA, nie ma raportów od amerykańskiego Departamentu Rolnictwa (USDA).

Kawa

• Dealerzy poinformowali, że ulewne deszcze spowodowały pewne opóźnienia w zbiorach w Wietnamie. Tajfun Kalmaegi uderzył w Wietnam 6 listopada, przynosząc ulewne deszcze zarówno w prowincjach nadmorskich, jak i w regionie Central Highlands. „Już pada. Długotrwałe deszcze uniemożliwią rolnikom zbieranie ziaren, powodując opadanie owoców i potencjalnie zakłócając późniejszy proces suszenia” – powiedział 6 listopada handlowiec z prowincji Dak Lak, serca wietnamskiego regionu uprawy kawy. Rząd wydał ostrzeżenia o potencjalnych powodziach w Central Highlands, głównym regionie uprawy kawy w Wietnamie, ale handlowcy poinformowali, że deszcz ustał 7 listopada, a drzewa kawowe pozostały nienaruszone. „Chociaż sama wielkość zbiorów wydaje się bezpieczna, Kalmaegi, w połączeniu z powodziami i przypływami po niedawnych sztormach, nadal doprowadzi do spływu wody, opóźnionego suszenia i zakłóceń logistycznych” – powiedział dealer z Wietnamu. Według Artis Trading, produkcja kawy w Wietnamie w sezonie 2025/26 ma wzrosnąć o 9,3% rok do roku dzięki lepszej pielęgnacji upraw.
• Wietnam wyeksportował 1,31 miliona ton kawy w okresie styczeń-październik (+13,4% r/r).
• Brazylia, czołowy producent arabiki, wyeksportował w październiku 233 094 tony zielonej kawy (-16,52% r/r).
• Globalni handlowcy wysyłają około 150 000 worków 60-kilogramowych brazylijskiej kawy Arabica do magazynów giełdowych ICE w Europie, co może pomóc w uzupełnieniu zapasów i obniżeniu cen.
• Rainforest Alliance informuje, że na dzień 10 listopada wydanych jest 764 licencji EUDR dla upraw kawy na świecie (+3,66% t/t). Spora część licencji to grupy/spółdzielnie niewielkich farm. Unia Europejska opóźniła (po raz drugi) wejście EUDR w życie.
• Zapasy kawy w magazynach ICE spadły 17. tydzień z rzędu (-14,25k t/t), w poprzednim sezonie zmiana wynosiła +2,3k t/t. Zapasy są w tym sezonie niższe o -51,14% s/s. Na ocenę jakości oczekuje 17,184 tysięcy worków (+13,22k t/t) – żaden z tych worków nie oczekuje w Stanach Zjednoczonych.

Cukier

• Indeks cukru FAO ponownie spadł w październiku, spadając o 5,3% do najniższego poziomu od grudnia 2020 r., w związku z wysoką produkcją w Brazylii, przewidywanym wzrostem produkcji w Tajlandii i Indiach oraz niższymi cenami ropy naftowej.
• Brazylia, największy producent na świecie, wyeksportowała w październiku 4,2 miliona ton cukru (+12% r/r).
• Indie planują zezwolić na eksport 1,5 miliona ton cukru w ​​nowym sezonie, ponieważ spadek wykorzystania cukru do produkcji etanolu prawdopodobnie doprowadzi do wzrostu nadwyżki krajowej. Eksport pomoże zmniejszyć zapasy cukru w ​​kraju i wesprze lokalne ceny, przynosząc korzyści producentom takim jak Balrampur Chini Mills, EID Parry, Dalmia Bharat i Shree Renuka Sugars. W ciągu pięciu lat do 2022/23 Indie były drugim co do wielkości eksporterem cukru na świecie, ze średnią roczną dostawą 6,8 miliona ton. Jednak susza doprowadziła rząd do zakazu eksportu cukru w ​​sezonie 2023/24 i zezwoliła na eksport jedynie 1 miliona ton cukru w ​​sezonie 2024/25. Szacuje się, że produkcja netto cukru w ​​Indiach w sezonie 2025/26 wyniesie 30,95 mln ton (+18,5 s/s). Eksport 1,5 mln ton może okazać się trudny dla indyjskiego przemysłu, biorąc pod uwagę, że ceny lokalne są wyższe od cen światowych. Indie planują również zniesienie 50% cła na eksport melasy.

Kakao

• Indonezja planuje zainwestować 371 bilionów rupii (22 miliardy dolarów) w przetwórstwo rolne, w towary takie jak trzcina cukrowa, kakao i orzechy nerkowca, aby stworzyć osiem milionów miejsc pracy, powiedział minister rolnictwa Amran Sulaiman.
• Rainforest Alliance informuje, że na dzień 3 listopada wydanych jest 555 licencji EUDR dla upraw kakao na świecie (+4,13% t/t). Spora część licencji to grupy/spółdzielnie niewielkich farm. Unia Europejska opóźniła (po raz drugi) wejście EUDR w życie.
• Zapasy kakao w magazynach ICE spadły 15. tydzień z rzędu (-14,8k t/t), w poprzednim sezonie zmiana wynosiła -44,78k t/t. Zapasy są w tym sezonie o +4,80% s/s wyższe.

Sok pomarańczowy

• Zapasy soku pomarańczowego w magazynach ICE:

Pszenica

• Zasiewy pszenicy we Francji osiągnęły 79% do 3 listopada, w porównaniu z 68% tydzień wcześniej i pięcioletnią średnią na poziomie 74% (FranceAgriMer). Zasiewy zbóż ozimych postępują dynamicznie w dużej części Europy, czemu sprzyjała suchsza pogoda niż na początku dwóch poprzednich kampanii, co stwarza perspektywy stabilnego zasiewu pomimo niskich cen rynkowych.

Kukurydza

• FranceAgriMer informuje, że do 3 listopada zbiory kukurydzy były zakończone w 90% (+8 pp t/t; +7 pp względem 5-letniej średniej). Prace polowe przebiegają w tym sezonie szybciej niż zwykle. Stan upraw kukurydzy pozostał jednak niższy – 59% plonów było w dobrym lub doskonałym stanie, podczas gdy w 2024 r. będzie to 76%.

Soja

• Argentyński związek zawodowy pracowników przemysłu oleistego SOEA i izba przemysłowa CIARA osiągnęły porozumienie w sprawie podwyżek płac, poinformowały obie strony, unikając strajku, który sparaliżowałby działalność tłoczni soi. Argentyna jest największym na świecie eksporterem oleju i śruty sojowej, a związki zawodowe w tym sektorze toczyły serię sporów pracowniczych z firmami. „Doszliśmy do porozumienia i podpisujemy porozumienie” – powiedział agencji Reuters sekretarz związku SOEA. Konflikt między związkiem zawodowym SOEA a izbą przetwórców i eksporterów zbóż rozpoczął się w zeszłym miesiącu, kiedy SOEA ogłosiła strajk w Argentynie w związku z żądaniami płacowymi. Rząd Argentyny interweniował i ogłosił „przymusową mediację”, która zobowiązała związki zawodowe do zawieszenia strajku i powrotu do negocjacji. „Porozumienie płacowe osiągnięte w wyniku obowiązkowego postępowania mediacyjnego przyniesie spokój społeczny do końca 2025 roku” – poinformowała CIARA. Izba dodała, że ​​porozumienie objęło SOEA i Federacion Aceitera, kolejny związek zawodowy reprezentujący mniejszość pracowników branży.
• Chiny przywrócą trzem amerykańskim firmom uprawnienia do eksportu soi do Chin i zniosą zawieszenie importu drewna kłodowego ze Stanów Zjednoczonych, które wejdzie w życie 10 listopada. Trzy amerykańskie firmy to spółdzielnia rolnicza CHS, globalny eksporter zbóż Louis Dreyfus Company Grains Merchandising oraz operator terminala eksportowego zboża EGT. Zawieszenia weszły w życie w marcu, w trakcie zaostrzającej się wojny handlowej między tymi dwoma krajami.

Pozostałe rośliny oleiste

• Indeks cen olejów roślinnych FAO w październiku wzrósł o 0,9%, osiągając najwyższy poziom od lipca 2022 r.
• Malezyjskie zapasy oleju palmowego wzrosły ósmy miesiąc z rzędu, osiągając pod koniec października 6,5-letni szczyt 2,46 mln ton metrycznych (+4,44% m/m). Produkcja surowego oleju palmowego wzrosła do 2,04 mln ton (+11,02% m/m), osiągając najwyższy poziom od sierpnia 2015 r. Eksport wyniósł 1,69 mln ton (+18,58% m/m). „Wygląda na to, że zapasy oleju palmowego w Malezji w końcu osiągnęły szczyt. Produkcja powinna zacząć zwalniać od listopada, a najważniejszym czynnikiem, który należy obserwować, będzie popyt eksportowy, który może wzrosnąć, ponieważ olej palmowy jest teraz tańszy niż inne oleje roślinne” – powiedział dealer z New Delhi, reprezentujący globalną firmę handlową.

Pozostałe zboża

• FranceAgriMer informuje, że zasiewy jęczmienia ozimego do 3 listopada pokryły 87% przewidywanego obszaru na przyszłoroczne zbiory, w porównaniu z 80% w poprzednim tygodniu i pięcioletnią średnią na poziomie 85%.

Wieprzowina, wołowina, drób i ryby

• Indeks cen mięsa FAO spadł w październiku o 2% po ośmiu miesięcznych wzrostach, przy czym ceny trzody chlewnej i drobiu gwałtownie spadły, ale ceny wołowiny nadal rosną dzięki silnemu popytowi globalnemu.

Nawozy sztuczne

• Kanadyjski producent nawozów Nutrien poinformował, że spodziewa się wyższego globalnego popytu na potas w 2026 roku, ponieważ duże plony w tym roku i ograniczone zapasy prowadzą do wzrostu sprzedaży. Firma spodziewa się również w 2026 roku określić przyszłość swojego biznesu fosforanowego, który jest nawozem wtórnym dla firmy i generuje około 6% jej zysków. Firma może „zrewidować i zrekonfigurować” swoją działalność, szukać partnerów lub sprzedać swoje aktywa, powiedział prezes Ken Seitz. „To dobry moment” – powiedział Seitz. Ceny fosforanów w Ameryce Północnej są wysokie, w USA podejmowane są próby uznania fosforanów za minerał strategiczny, a prognozy cenowe są. Oczekuje się, że globalny popyt na potas wzrośnie czwarty rok z rzędu z powodu dużych plonów w 2025 roku, które wyczerpały składniki odżywcze w glebie. Oczekuje się, że globalne dostawy potażu wyniosą od 74 do 77 milionów ton metrycznych w 2026 roku, w porównaniu z 73 do 75 milionów w 2025 roku, przy czym zmniejszone dostawy w takich miejscach jak Chiny będą napędzać zakupy. Nutrien zarządza nieczynną fabryką nawozów azotowych w Trynidadzie, którą zamknięto w październiku z powodu długotrwałych obaw o dostęp do portu i tanie dostawy gazu ziemnego. Firma poinformowała, że ​​zakład generuje znikomą część jej zysków, a straty produkcyjne są kompensowane przez produkcję w innych miejscach. Firma spodziewa się około 900 milionów dolarów kanadyjskich z trwających wyprzedaży aktywów niebędących podstawową działalnością w Ameryce Południowej. Seitz powiedział, że wyprzedaże aktywów niebędących podstawową działalnością i poszukiwanie „strategicznych alternatyw” dla działalności fosforanowej są motywowane dążeniem firmy do zwiększenia rentowności.

Ropa naftowa

• Globalne inwestycje w energię odnawialną nie przynoszą rezultatów, a świat powinien skupić się na zapewnieniu stabilnych dostaw paliw kopalnych – stwierdzili amerykańscy ministrowie energii i spraw wewnętrznych, starając się przekonać Europę do zakupu większej ilości amerykańskiej ropy i gazu. „To po prostu nie zadziałało” – powiedział sekretarz energii USA Chris Wright o przejściu na energię odnawialną na konferencji w Atenach, na której amerykańskie firmy ogłosiły umowy na dostawy i odwierty gazu w Europie. Stany Zjednoczone produkują ponad 20 milionów baryłek ropy naftowej i płynów dziennie – co piątą baryłkę na świecie. Przesłanie to uwypukla przepaść w porównaniu z wieloma krajami UE, które w tym tygodniu zgodziły się na redukcję emisji o 90% do 2040 roku w porównaniu z poziomami z 1990 roku – choć cel ten został złagodzony w stosunku do poprzednich. Świat wydał od 4 do 8 bilionów dolarów na podłączenie farm słonecznych i wiatrowych do sieci elektroenergetycznej, powiedział Wright, ale w zeszłym roku te źródła stanowiły zaledwie 2,6% globalnej energii. „Co roku wydajemy więcej pieniędzy na energię niskoemisyjną niż na węglowodory, ale… zmiana w wydatkach nie doprowadziła do zmiany w dostawach energii” – powiedział Wright, który później nazwał zmiany klimatu „mistyfikacją”.
• Rosyjska rafineria ropy naftowej Tuapse nad Morzem Czarnym zawiesiła eksport paliwa po atakach dronów 2 listopada. Rosyjskie Koleje poinformowały o przedłużeniu ograniczeń w dostawach ładunków do Tuapse do 13 listopada.
• Szwajcarski handlarz surowcami Gunvor poinformował w czwartek o wycofaniu propozycji zakupu zagranicznych aktywów rosyjskiej firmy energetycznej Lukoil po tym, jak Departament Skarbu USA nazwał ją „marionetką” Rosji i zasygnalizował sprzeciw Waszyngtonu wobec tej umowy. Ten krok niweczy to, co miało być największym przejęciem Gunvora, i podkreśla próbę Waszyngtonu, by za pomocą sankcji odizolować Rosję i ograniczyć dochody, które przeznacza ona na walkę z wojną na Ukrainie. Departament Skarbu USA napisał w poście na X, że prezydent Donald Trump „jasno dał do zrozumienia, że ​​wojna musi się natychmiast zakończyć. Dopóki (prezydent Rosji Władimir) Putin będzie kontynuował bezsensowne zabójstwa, marionetka Kremla, Gunvor, nigdy nie otrzyma pozwolenia na działalność i zyski”. Seth Pietras, dyrektor ds. korporacyjnych Gunvora, napisał w e-mailu, że oświadczenie Departamentu Skarbu było „fundamentalnie błędne i fałszywe” i z zadowoleniem przyjął „możliwość dopilnowania, aby to oczywiste nieporozumienie zostało sprostowane. W międzyczasie Gunvor wycofuje swoją ofertę dotyczącą międzynarodowych aktywów Lukoil”. Spółka z siedzibą w Moskwie jest pod presją, aby sprzedać swoje aktywa zagraniczne do 21 listopada, czyli do terminu wyznaczonego przez Departament Skarbu USA na zakończenie transakcji biznesowych z Lukoilem. „Biorąc pod uwagę napięty harmonogram, może to skutkować znaczną zniżką w procesie sprzedaży, a także trudnościami z repatriacją środków” – twierdzą analitycy moskiewskiego domu maklerskiego PSB. Po tym, jak Departament Skarbu USA nałożył w październiku sankcje na drugą co do wielkości rosyjską spółkę naftową, Lukoil poinformował, że przyjął ofertę Gunvoru dotyczącą zakupu jej aktywów zagranicznych. Aktywa obejmują rafinerie w Europie, udziały w złożach ropy naftowej w Kazachstanie, Uzbekistanie, Iraku i Meksyku oraz setki stacji paliw na całym świecie. „Lukoil może teraz skupić się na poszukiwaniu nabywców na aktywa objęte sankcjami – szczególnie te, w których posiada 50% lub więcej udziałów, głównie rafinerie w Bułgarii i Rumunii oraz projekty naftowe w Iraku” – napisali analitycy domu maklerskiego BCS.
• Węgry poinformowały, że uzyskały bezterminowe zwolnienie z amerykańskich sankcji na korzystanie z rosyjskiej ropy i gazu, ale urzędnik Białego Domu potwierdził, że zwolnienie to obowiązuje tylko przez rok. Premier Węgier Viktor Orbán, wieloletni sojusznik Trumpa, spotkał się z Trumpem w Białym Domu, aby domagać się odroczenia. Węgry są w dużym stopniu uzależnione od rosyjskiej energii, a Orbán, który sprawuje władzę od 15 lat, w przyszłym roku czeka go wyrównana walka wyborcza. „Premier wyraził się jasno. Zgodził się z prezydentem USA, że uzyskaliśmy bezterminowe zwolnienie z sankcji. Nie ma żadnych sankcji na dostawy ropy i gazu na Węgry na czas nieokreślony” – napisał na Facebooku minister spraw zagranicznych Węgier Peter Szijjarto. Jednak urzędnik Białego Domu powtórzył w e-mailu do agencji Reuters, że zwolnienie obowiązuje przez rok. Urzędnik dodał, że Węgry zdywersyfikują również swoje zakupy energii i zobowiązały się do zakupu amerykańskiego skroplonego gazu ziemnego w ramach kontraktów o wartości około 600 milionów dolarów. Węgry utrzymują zależność od rosyjskiej energii od początku konfliktu na Ukrainie w 2022 roku, co spotkało się z krytyką ze strony kilku sojuszników z Unii Europejskiej i NATO. Orbán powiedział również, że Węgry otrzymały bezterminowe zwolnienie z opłat za import energii przez gazociąg TurkStream i ropociąg Przyjaźń. „Nie ma żadnych sankcji, które ograniczałyby dostawy Węgier tymi trasami lub podnosiłyby ich cenę. To zwolnienie ma charakter ogólny i nie ma ograniczeń czasowych” – powiedział Orbán. Dane Międzynarodowego Funduszu Walutowego pokazują, że w 2024 roku Węgry będą kupować 74% gazu i 86% ropy naftowej z Rosji, ostrzegając, że samo odcięcie dostaw rosyjskiego gazu ziemnego w całej UE mogłoby kosztować Węgry ponad 4% PKB. Orban stwierdził, że bez porozumienia koszty energii gwałtownie wzrosłyby, uderzając w całą gospodarkę, zwiększając bezrobocie i generując „nieznośne” podwyżki cen dla gospodarstw domowych i firm.
• Władze Bułgarii przeprowadzają inspekcje i wdrażają środki bezpieczeństwa w rafinerii Lukoilu w Burgas, należącej do rosyjskiego giganta naftowego, w celu ochrony infrastruktury krytycznej, w związku z przygotowaniami rządu do przejęcia kontroli nad tym obiektem. W zeszłym tygodniu Bułgaria przyjęła zmiany prawne umożliwiające jej przejęcie rafinerii i sprzedaż jej nowemu właścicielowi, aby uchronić zakład przed sankcjami USA. Środki obejmują inspekcje i przygotowanie żandarmerii wojskowej, mają charakter prewencyjny i mają na celu ochronę infrastruktury krytycznej, w tym rafinerii i innych obiektów. „Ministerstwo Obrony ponownie rozmieściło system antydronowy w regionie Burgas. Przeprowadzana jest kontrola w celu sprawdzenia przestrzegania planu i środków bezpieczeństwa w obiektach strategicznych” – czytamy w oświadczeniu. Bułgarska telewizja Nowa poinformowała, że ​​pojazdy wjeżdżające do kraju są poddawane rygorystycznej kontroli, w tym pod kątem obecności ładunków wybuchowych. Zgodnie z nowym prawem może zostać powołany specjalny zarządca, który będzie nadzorował sprzedaż rafinerii w Burgas. Lukoil, obecny właściciel, nie będzie miał prawa głosu ani odwołania się od tej decyzji.
• ConocoPhillips podniósł kwartalną dywidendę i prognozę całorocznej produkcji, ale wyniki za trzeci kwartał wydają się być przyćmione obawami o wyższe koszty w i tak już kosztownym projekcie Willow na Alasce. Całkowity kapitał projektu Willow został podwyższony o 1,5 miliarda dolarów do przedziału od 8,5 do 9 miliardów dolarów, głównie z powodu rosnącej inflacji. „Jesteśmy rozczarowani wyższymi kosztami, ale z pewnością podjęliśmy działania w całym naszym portfolio, aby złagodzić ten wzrost” – powiedział prezes ConocoPhillips, Ryan Lance. Działania firmy mające na celu redukcję kosztów i zwiększenie efektywności, w tym spodziewane oszczędności w wysokości ponad 1 miliarda dolarów wynikające z przejęcia Marathon Oil o wartości 22,5 miliarda dolarów, pomogły złagodzić 13% spadek cen ropy Brent w porównaniu z rokiem poprzednim. Transakcja, sfinalizowana w zeszłym roku, wzmocniła amerykański portfel łupkowy i dodała aktywa w Basenie Anadarko i Gwinei Równikowej. Wyższy udział amerykańskich złóż ropy naftowej na lądzie, w tym z basenów Delaware i Eagle Ford, podniósł produkcję w trzecim kwartale do 2,4 miliona baryłek ekwiwalentu ropy dziennie (boe/d), co stanowi wzrost o 482 000 boe/d w porównaniu z rokiem poprzednim. W czwartym kwartale ConocoPhillips spodziewa się wydobycia na poziomie 2,30–2,34 miliona boe/d. Spółka podwyższyła swoją dywidendę zwykłą do $0,84/akcję (+8%) i podniosła prognozę produkcji na cały rok 2025 do 2,375 mln boe/dzień, z wcześniej prognozowanego przedziału od 2,35 mln do 2,37 mln boe/dzień. Obniżyła również prognozę kosztów operacyjnych na 2025 rok do 10,6 mld USD z poprzedniego szacunku, który wynosił do 10,9 mld USD. Patrząc na 2026 rok, ConocoPhillips prognozuje około 12 mld USD nakładów inwestycyjnych, 10,2 mld USD kosztów operacyjnych i do 2% wzrostu produkcji bazowej, napędzanego projektami takimi jak projekt Willow i przedsięwzięcia U.S. Gulf Coast LNG. RBC Capital Markets uznał kwartał za udany, wskazując na wyższą produkcję i niższe koszty, podczas gdy J.P. Morgan stwierdził, że przekroczenie zysku i wzrost dywidendy zostały częściowo zniwelowane przez wzrost nakładów inwestycyjnych Willow o 17–24%. Według danych zebranych przez LSEG, ConocoPhillips odnotowało skorygowany zysk w wysokości 1,61 USD na akcję za kwartał zakończony 30 września, co przewyższa szacunki analityków na poziomie 1,43 USD.
• Spółka joint venture malezyjskiego Petronas, włoskiej spółki biopaliwowej Enilive (należącej do Eni) i japońskiej Euglena poinformowały o rozpoczęciu budowy nowej biorafinerii w Malezji, która będzie produkować zrównoważone paliwa na rynek azjatycki. Zakład ma przetwarzać do 650 000 ton odnawialnych surowców rocznie, w tym odpady, takie jak zużyte oleje roślinne, tłuszcze zwierzęce i pozostałości z przetwórstwa olejów roślinnych. Będzie produkować zrównoważone paliwo lotnicze (SAF), uwodorniony olej roślinny (HVO) i bionaftę. Zakład będzie zlokalizowany w Pengerang w stanie Johor, na krańcu Półwyspu Malajskiego, w kluczowym punkcie międzynarodowych szlaków żeglugowych. Oczekuje się, że zakład rozpocznie działalność w drugiej połowie 2028 roku. „Nowa biorafineria to kolejny i istotny krok naprzód w kierunku osiągnięcia zdolności produkcyjnej przekraczającej 5 milionów ton rocznie i ponad 2 milionów ton SAF do 2030 roku” – powiedział w oświadczeniu dyrektor generalny Enilive Stefano Ballista.
• Dział handlowy państwowej firmy naftowej ADNOC z Abu Zabi planuje zwiększyć wolumen obrotu o dwie trzecie w ciągu najbliższych kilku lat w ramach ekspansji międzynarodowej. W ostatnich latach ADNOC zintensyfikował swoją globalną ekspansję, aby znaleźć nowe źródła dochodu dla tego państwa Zatoki Perskiej, w tym od 2018 roku rozwijając działalność handlową. Państwowa Abu Dhabi National Oil Company postrzega handel jako sposób na osiągnięcie większych korzyści ze sprzedaży paliw produkowanych w emiracie i innych miejscach, powiedział Ahmed Bin Thalith, prezes ADNOC Global Trading. „W ciągu zaledwie pięciu lat otworzyliśmy biura w Singapurze, Genewie, a wkrótce także w Stanach Zjednoczonych” – powiedział Thalith w wywiadzie dla Bloomberga. Kolejnym etapem ekspansji ADNOC Global Trading będzie otwarcie biura w Houston w 2027 roku. ADNOC posiada dwa oddziały w ramach swojej działalności handlowej – ADNOC Trading, koncentrujący się na ropie naftowej, oraz ADNOC Global Trading, spółkę joint venture z włoskim Eni i austriackim OMV, koncentrującą się na produktach rafinowanych.
• Import ropy naftowej do Chin wzrósł w październiku 48,36 mln ton metrycznych ropy czyli 11,4 mln baryłek dziennie (+2,3% m/m; +8,2% r/r). „W szczególności państwowe rafinerie zwiększyły produkcję w drugiej połowie roku, aby przejąć udziały w rynku krajowym od rafinerii prywatnych i zmaksymalizować wykorzystanie kontyngentów eksportowych paliw w obliczu rosnących marż, co doprowadziło do widocznego spowolnienia zapasów ropy na lądzie” – powiedziała Emma Li, analityczka ds. Chin w Vortexa. Dane Kpler pokazały znaczny wzrost chińskiego importu ropy naftowej z Afryki Zachodniej i Brazylii, napędzany korzystną sytuacją ekonomiczną sprzyjającą arbitrażowi. Przywóz rosyjskiej ropy wzrósł w październiku w ujęciu miesięcznym dzięki wyższym wolumenom ropy Urals, wynoszącym 283 000 baryłek dziennie, co stanowi najwyższy poziom od czerwca 2023 r. „Przywóz z Arabii Saudyjskiej i Iraku spadł, ponieważ krajowe rafinerie Sinopec przeszły w październiku prace konserwacyjne, co doprowadziło do zmniejszenia dostaw w ramach długoterminowych kontraktów na ładunki załadunkowe we wrześniu” – powiedział Muyu Xu, starszy analityk w Kpler.
• Zapasy ropy naftowej w magazynach Shanghai Futures Exchange (ShFE) na dzień 7 listopada 2025 wynosiły 3,47 mln (-17,42% t/t).
• Liczba odwiertów naftowych w USA w ciągu tygodnia pozostała na poziomie 414 aktywnych punktów.

Gaz ziemny

• EIA prognozuje, że produkcja suchego gazu wzrośnie z 103,2 mld stóp sześciennych dziennie (bcfd) w 2024 r. do 107,1 bcfd w 2025 r. i 107,4 bcfd w 2026 r. Agencja prognozuje również, że zużycie gazu, w tym eksport, wzrośnie z rekordowych 111,5 bcfd w 2024 r. do 115,7 bcfd w 2025 r. i 117,7 bcfd w 2026 r. Oprócz produkcji w USA, Kanada przesyła do USA również około 8,0 bcfd gazu rurociągami.
• W ciągu pierwszych 10 miesięcy 2025 roku amerykańscy producenci LNG podpisali umowy sprzedaży i zakupu (SPA) na 29,5 miliona ton LNG rocznie, czyli ponad czterokrotnie więcej niż 7 milionów ton rocznie podpisanych w całym 2024 roku, jak wynika z danych firmy konsultingowej Rapidan Energy Group. Umowy SPA są wykorzystywane przez deweloperów projektów do pozyskiwania finansowania, pokazując, że planowane projekty mogą generować dodatnie przepływy pieniężne, a klienci są związani umowami nawet na 20 lat. Według Rapidan Energy, jedynym przypadkiem podpisania większej liczby wiążących umów przez amerykańskich eksporterów był 2022 rok, kiedy Rosja najechała Ukrainę. Wielu nabywców, którzy chcą zdywersyfikować swoją działalność, rezygnując z rosyjskiej energii, jest gotowych płacić wyższe opłaty za skraplanie, pobierane przez amerykańskich deweloperów LNG za konwersję gazu ziemnego do postaci płynnej, którą można łatwo transportować na całym świecie specjalistycznymi statkami. Firmy posiadające portfele handlowe LNG również przejmują wolumeny od amerykańskich producentów. Nastąpiła lawina ostatecznych decyzji inwestycyjnych, które dodadzą nowe moce produkcyjne o łącznej wartości 61,5 mln ton rocznie LNG do istniejącej bazy eksportowej wynoszącej 120 mln ton rocznie. Cheniere Energy, Venture Global, Sempra, Next Decade i Woodside Energy otrzymały w tym roku zielone światło na budowę nowych instalacji. Amerykańska Agencja Informacji Energetycznej (Energy Information Administration – EIA) przewiduje, że do 2029 roku całkowita zdolność LNG w USA podwoi się. Według Międzynarodowej Agencji Energii (International Energy Agency – IEA) do 2030 roku Ameryka może eksportować jedną trzecią światowego LNG. „Wraz z pojawieniem się na rynku nowych dostaw, zwłaszcza ze Stanów Zjednoczonych i Kataru, powinna ona wywrzeć presję na obniżenie cen, co przyniesie wyczekiwaną ulgę importerom gazu na całym świecie” – powiedział Keisuke Sadamori, dyrektor ds. rynków energii i bezpieczeństwa w IEA. Podobne prognozy niższych cen LNG pochodziły od producentów, takich jak TotalEnergies czy Shell, jednak niektórzy inwestorzy w nowe zakłady eksportowe, tacy jak Woodside i Venture Global, twierdzą, że prognozy nadwyżki podaży są przesadzone. „Jesteśmy bardzo optymistycznie nastawieni do długoterminowego popytu na LNG” – powiedziała Meg O’Neill, prezes Woodside, podczas wrześniowego wydarzenia. Mike Sabel, prezes Venture Global, przewiduje wzrost popytu, ponieważ centra danych i kolejne kraje azjatyckie zastępują węgiel LNG w produkcji energii elektrycznej. „Myślę, że centra danych będą ogromnym źródłem nowego, dodatkowego popytu, ale obecnie brakuje mocy produkcyjnych gazu” – powiedział Sabel agencji Reuters. Okno czasowe dla kolejnych projektów LNG w USA może się obecnie zamykać ze względu na rosnące koszty i perspektywę niższych cen globalnych, twierdzi Alex Munton, dyrektor ds. globalnego gazu w Rapidan Energy. Pouyanné z TotalEnergies powiedział, że wielu dużych graczy koncentruje się na szerszej perspektywie i zabezpiecza nowe wolumeny do handlu, nawet jeśli opłaty rosną. Wraz ze wzrostem rynku rosną również możliwości handlowe i arbitrażowe.
• Statek Imsaikah LNG pozostał na Oceanie Indyjskim, powoli zmierzając w kierunku Oceanu Atlantyckiego i budowanego w Teksasie zakładu eksportowego Golden Pass LNG firmy Exxon Mobil i QatarEnergy o mocy 2,4 mld stóp sześciennych dziennie (bcfd). Statek, który ma przybyć do Golden Pass około 1 grudnia, przewozi LNG z Kataru, które, jak twierdzą handlowcy i analitycy, zostanie wykorzystane do chłodzenia urządzeń w zakładzie w ramach jego rozruchu. Zakład ma rozpocząć produkcję LNG jeszcze w tym lub na początku przyszłego roku.
• Chiński import gazu ziemnego, zarówno gazu rurociągowego, jak i skroplonego gazu ziemnego (LNG), spadł w październiku do 9,78 miliona ton metrycznych (-7,2% r/r).
• Japonia, drugi co do wielkości importer LNG na świecie, planuje kupować skroplony gaz ziemny na zapasy awaryjne co miesiąc od stycznia, zamiast kupować go tylko w okresach szczytowego zapotrzebowania, aby zabezpieczyć się przed szokami podażowymi. Wzmocnienie krajowego programu Strategicznego Bufora LNG (SBL), prowadzonego przez Ministerstwo Gospodarki, Handlu i Przemysłu (METI), zapewni zabezpieczenie co najmniej jednego ładunku LNG – około 70 000 ton metrycznych – każdego miesiąca w celu ograniczenia ryzyka związanego z dostawami. Oznacza to, że w ciągu roku Japonia zakupi co najmniej 12 ładunków, czyli 840 000 ton LNG, na zapasy awaryjne, w porównaniu z około 210 000 ton w każdym z dwóch ostatnich lat.
• Japonia, drugi co do wielkości importer LNG na świecie, planuje kupować skroplony gaz ziemny na zapasy awaryjne co miesiąc od stycznia, zamiast kupować go tylko w okresach szczytowego zapotrzebowania, aby zabezpieczyć się przed szokami podażowymi, podały dwa źródła w ministerstwie przemysłu. Wzmocnienie krajowego programu Strategicznego Bufora LNG (SBL), prowadzonego przez Ministerstwo Gospodarki, Handlu i Przemysłu (METI), zapewni zabezpieczenie co najmniej jednego ładunku LNG – około 70 000 ton metrycznych – każdego miesiąca w celu ograniczenia ryzyka związanego z dostawami. Oznacza to, że w ciągu roku Japonia zakupi co najmniej 12 ładunków, czyli 840 000 ton LNG, na zapasy awaryjne, w porównaniu z około 210 000 ton w każdym z dwóch ostatnich lat. Jeśli nie wystąpi sytuacja kryzysowa, ładunki SBL mogą być wykorzystywane lub odsprzedawane. JERA przechowuje ładunki SBL do 18 dni przed przybyciem do portu. Wszelkie straty z odsprzedaży pokrywa rząd, a zyski muszą zostać zwrócone rządowi. Od grudnia 2023 roku JERA, główny japoński nabywca LNG i certyfikowany dostawca SBL, kupował jeden ładunek na każdy z trzech miesięcy zimowych w ciągu ostatnich dwóch zim, aby uzupełnić rezerwę, mimo że nigdy nie została ona aktywowana. Japońskie przedsiębiorstwa energetyczne zaapelowały o rozszerzenie bufora strategicznego, który pozwala JERA dostarczać ładunek przedsiębiorstwu borykającemu się z pilnym niedoborem, zabezpieczając się przed zakłóceniami spowodowanymi konfliktami lub awariami reaktorów jądrowych. Według Międzynarodowej Agencji Energii Japonia nie posiada podziemnych magazynów gazu, ale dysponuje pojemnością magazynową LNG wynoszącą około 12 miliardów metrów sześciennych, czyli około 9 milionów ton, co stanowiłoby nieco ponad miesięczne zużycie w jej terminalach odbiorczych.
• Ceny spotowe gazu ziemnego w Azji w ubiegłym tygodniu na grudniowe dostawy są wyceniane na $11,10/mmBtu (b/z% t/t). „Popyt spot w Azji Północno-Wschodniej był słaby, a zapasy i prognozy nieznacznie odbiegały od średnich sezonowych. Stawki czarterowe spot nadal rosły, co było głównym czynnikiem powodującym większą różnicę między cenami azjatyckimi i europejskimi, przy czym ceny azjatyckie musiały utrzymać wyższą premię, aby nadal przyciągać te same przepływy. Jednak napięcie na rynku frachtowym jest ograniczone do krótkiego okresu” – powiedział Martin Senior, dyrektor ds. cen LNG w Argus
• Graniczną ceną przy której opłacalniejsze jest spalanie gazu ziemnego niż węgla w Japonii to $11,20/mmBtu. Chiny z kolei zwiększają zakupy przy cenach ~$10,50/mmBtu.
• Zapasy gazu Unii Europejskiej na dzień 7 listopada 2025 wynoszą 82,7% (-0,1 pp t/t) w magazynach podziemnych oraz 58,3% (+2,6 pp t/t) w terminalach LNG. Polska ma zapasy gazu na poziomie 99,9% (-0,3 pp t/t), a w terminalach importowych 31,6% (+27,4 pp t/t). „Zapasy gazu w Europie utrzymują się na poziomie około 83%, ponieważ popyt na gaz jest nadal słaby z powodu warunków pogodowych, ale import LNG pozostaje wysoki” – powiedział Siamak Adibi, dyrektor ds. analiz dostaw gazu i LNG w firmie konsultingowej FGE.
• Listopadowa podaż gazu ziemnego w USA (z wyłączeniem Alaski) wynosi średnio 108,7 mld stóp sześciennych dziennie (+1,59% m/m). Rekord padł w sierpniu 2025 i wyniósł 108,0 bcfd.
• Prognozowany popyt wraz z eksportem gazu ziemnego w USA w tym tygodniu to 118,0 mld stóp sześciennych dziennie (bcfd) czyli 8,86% t/t. W przyszłym tygodniu zapotrzebowanie na gaz ma wynieść 113,6 bcfd. Meteorolodzy prognozują, że temperatury w całym kraju pozostaną przeważnie wyższe niż zwykle do 22 listopada, co powinno ograniczyć zapotrzebowanie na ogrzewanie.
• Listopadowe przepływy gazu ziemnego do terminali eksportowych LNG z USA wynoszą średnio 17,4 bcfd (+4,82% m/m). Dotychczasowe rekordowe przepływy to 16,6 bcfd w październiku 2025.
• Liczba amerykańskich odwiertów gazowych w ciągu tygodnia zmieniła się o +3, do poziomu 128 aktywnych punktów.
• Amerykańskie zapasy gazu ziemnego w tygodniu do 31 października wzrosły o +33 mld stóp sześciennych (bcf) do 3,915 bilionów stóp sześciennych (tcf). Prognozowano wzrost o +34 bcf. Zapasy gazu w USA są obecnie o +4% powyżej 5-letniej średniej oraz -0,15% r/r.

Energia odnawialna

• Spółka joint venture malezyjskiego Petronas, włoskiej spółki biopaliwowej Enilive (należącej do Eni) i japońskiej Euglena poinformowały o rozpoczęciu budowy nowej biorafinerii w Malezji, która będzie produkować zrównoważone paliwa na rynek azjatycki. Zakład ma przetwarzać do 650 000 ton odnawialnych surowców rocznie, w tym odpady, takie jak zużyte oleje roślinne, tłuszcze zwierzęce i pozostałości z przetwórstwa olejów roślinnych. Będzie produkować zrównoważone paliwo lotnicze (SAF), uwodorniony olej roślinny (HVO) i bionaftę. Zakład będzie zlokalizowany w Pengerang w stanie Johor, na krańcu Półwyspu Malajskiego, w kluczowym punkcie międzynarodowych szlaków żeglugowych. Oczekuje się, że zakład rozpocznie działalność w drugiej połowie 2028 roku. „Nowa biorafineria to kolejny i istotny krok naprzód w kierunku osiągnięcia zdolności produkcyjnej przekraczającej 5 milionów ton rocznie i ponad 2 milionów ton SAF do 2030 roku” – powiedział w oświadczeniu dyrektor generalny Enilive Stefano Ballista.

Uran

• Chiny ujawniły kontenerowiec o napędzie atomowym o ładowności 14 000 standardowych kontenerów, zasilany reaktorem solno-stopowym (TMSR) na bazie toru o mocy cieplnej 200 megawatów – porównywalnej z mocą reaktora wodnego ciśnieniowego S6W, stosowanego w najnowocześniejszych okrętach podwodnych klasy Seawolf Marynarki Wojennej USA. W przeciwieństwie do tradycyjnych reaktorów jądrowych, które wykorzystują uran i wymagają masywnych systemów chłodzenia oraz wysokociśnieniowej obudowy bezpieczeństwa, ten nowy chiński reaktor wykorzystuje tor – bezpieczniejsze, bardziej powszechne i odporne na rozprzestrzenianie paliwo jądrowe. Toru nie da się także wykorzystać do celów militarnych.
• Włoski startup Newcleo, zajmujący się małymi reaktorami modułowymi, rozważa opracowanie 20 reaktorów o wartości szacowanej na 16 miliardów euro (19 miliardów dolarów) w Stanach Zjednoczonych, a nie w Wielkiej Brytanii, jak wcześniej planowano, ponieważ niedawne zmiany w polityce otworzyły możliwości inwestycyjne, powiedział agencji Reuters prezes Stefano Buono. Prezydent USA Donald Trump podpisał w maju rozporządzenie wykonawcze mające na celu zwiększenie krajowej produkcji energii jądrowej poprzez złagodzenie przepisów i przyspieszenie wydawania nowych licencji. Kontrastuje to z powolnym rozwojem w Europie, gdzie uzyskanie zgody może czasami trwać dwa do trzech razy dłużej niż w USA. „Istnieje wiele narzędzi, które obecnie zachęcają do inwestycji w USA” – powiedział Buono. Newcleo bierze również udział w przetargu na rozwój produkcji paliwa w USA. Firma, która niedawno przeniosła swoją siedzibę z Wielkiej Brytanii do Francji, rozważa przeniesienie programu rozmieszczenia 20 reaktorów z Wielkiej Brytanii do Stanów Zjednoczonych i szacuje, że każdy reaktor będzie kosztował około 800 milionów euro. Jednak ostateczna decyzja inwestycyjna nie została jeszcze podjęta i przed jej podjęciem pozostaje jeszcze wiele kroków, powiedział rzecznik firmy.

Węgiel

• Import węgla do Chin w październiku spadł do 41,74 mln ton metrycznych (-10% r/r). Import spadł sekwencyjnie i w porównaniu z rokiem poprzednim z powodu świąt krajowych, ale pozostał na stosunkowo wysokim poziomie, powiedział Feng Dongbin, wiceprezes generalny Fenwei Digital Information Technology. Chińskie Święto Środka Jesieni zbiegło się w tym roku ze świętem narodowym, co spowodowało dłuższą niż zwykle przerwę – trwającą od 1 do 8 października – w porównaniu z siedmioma dniami w zeszłym roku. „W związku z oczekiwaniami na zimowe gromadzenie zapasów, krajowi nabywcy i handlowcy wykazują silny entuzjazm zakupowy, co doprowadziło do szybszego i gwałtowniejszego wzrostu cen węgla krajowego niż cen węgla importowanego drogą morską. Utrzymująca się różnica cen między węglem krajowym a importowanym stworzyła możliwości dla importu, a oczekuje się, że wolumen importu utrzyma się na wysokim poziomie w ostatnich dwóch miesiącach roku” – powiedział Feng. Dane pokazują również, że w ciągu pierwszych 10 miesięcy roku chiński import węgla spadł do 387,62 mln ton (-11% r/r).

Kamienie szlachetne

• Ministrowie górnictwa Botswany i Angoli przeprowadzili w stolicy Botswany rozmowy na temat współpracy w sektorze diamentowym. Oba kraje południowoafrykańskie starają się przejąć kontrolę nad oddziałem diamentowym Anglo American, De Beers. Botswana, która posiada 15% udziałów w De Beers i generuje 70% rocznej produkcji surowych diamentów, uważa tę firmę za strategiczny atut narodowy, pomimo spadku światowych cen diamentów, który zaszkodził jej gospodarce. Angola początkowo starała się o mniejszościowy udział w De Beers, ale później złożyła ofertę na większościowy udział, co doprowadziło do potencjalnej wojny cenowej z sąsiadem. Minister górnictwa Botswany, Bogolo Joy Kenewendo, i minister Angoli, Diamantino Pedro Azevedo, rozmawiali o współpracy w branży diamentowej, a także o energetyce i logistyce podczas otwartego spotkania dla dziennikarzy, wcześniej rozmawiając za zamkniętymi drzwiami przez 40 minut. „W tym roku priorytetem dla wszystkich są wyniki branży diamentowej i nasze wspólne wysiłki na rzecz przywrócenia jej blasku. Jako jedni z największych producentów diamentów na świecie pod względem ilości i wartości, słusznie spotykamy się i wspólnie omawiamy, jak najlepiej wykorzystać ten surowiec naturalny” – powiedziała minister górnictwa Botswany, Bogolo Joy Kenewendo. Anglo American wystawił De Beers, jedną z wiodących firm diamentowych na świecie, na sprzedaż, wyceniając ją na 4,9 miliarda dolarów, aby skupić się na innych obszarach swojej działalności.

Złoto

• Restrukturyzacja firmy Newmont po przejęciu australijskiej firmy górniczej Newcrest wpłynęła na 16% pracowników firmy. Restrukturyzacja obejmuje likwidację etatów, nieobsadzone wakaty i zmiany na stanowiskach, odzwierciedlając wysiłki mające na celu usprawnienie działalności i integrację obu firm. Newmont kupił Newcrest w 2023 roku za około 17 miliardów dolarów, a po przejęciu, największy światowy producent złota sprzedał kanadyjskie aktywa o wartości ponad 2 miliardów dolarów, zredukował zatrudnienie i zadłużenie, dążąc do zbycia działalności niezwiązanej z podstawową działalnością. W końcowej fazie planu kosztów i produktywności firma Newmont zredukowała zatrudnienie o około 12% na „Poziomie Pracy 2”, który obejmuje kierowników, liderów i specjalistów, oraz o około 10% na „Poziomie Pracy 1”, w tym doradców, kierowników, operatorów i konserwatorów. Firma Newmont poinformowała pracowników, że restrukturyzacja została zakończona miesiąc przed planowanym terminem, aby złagodzić obawy związane z przedłużającą się niepewnością. Na dzień 31 grudnia 2024 r. Newmont zatrudniał około 22 200 osób i dodatkowo 20 400 podwykonawców. „Działania mające na celu przekształcenie naszej struktury odzwierciedlają jeden z kilku kroków, które podejmujemy w 2025 r. w celu obniżenia kosztów i poprawy produktywności” – powiedział agencji Reuters rzecznik firmy. Newmont dokonuje również przeglądu swojego portfela, koncentrując się na aktywach i partnerstwach o wysokiej stopie zwrotu, w tym na przedsięwzięciu Nevada Gold Mines z Barrick Gold. Firma jest zdecydowana zacieśnić więzi z Barrick, aby zmaksymalizować wydajność działalności w Nevadzie. Barrick posiada 61,5% udziałów, a Newmont posiada pozostałe 38,5% w ich spółce joint venture w północnej Nevadzie.
• Chiński bank centralny po raz dwunasty z rzędu powiększył swoje rezerwy złota w październiku, jak wynika z danych Ludowego Banku Chin (PBOC). Chińskie zasoby złota wzrosły do ​​74,09 mln uncji trojańskich na koniec października z 74,06 mln w poprzednim miesiącu. Dla porównania, w analogicznym okresie rok wcześniej wyniosły one 72,8 mln uncji. Wartość chińskich zasobów złota na koniec ubiegłego miesiąca wyniosła 297,21 mld dolarów w porównaniu z 283,29 mld dolarów we wrześniu. Tymczasem Chiny nie opublikowały jeszcze danych o wydobyciu złota za ostatni kwartał, co pozostawia analityków bez zaktualizowanego oficjalnego wskaźnika produkcji. W maju 2024 roku Ludowy Bank Chin (PBOC) wstrzymał trwający 18 miesięcy szał zakupów złota. Jednak bank centralny wznowił skup złota w listopadzie tego samego roku.
• „Ostatnie wahania cenowe technicznie sugerują, że możemy ustalać dolną granicę cen złota i srebra” – powiedział Jim Wyckoff, starszy analityk w Kitco Metals.
• „Chociaż nastroje w polityce handlowej nieco osłabły, konflikty w żadnym wypadku nie zostały rozwiązane. Złoto prawdopodobnie nadal będzie cieszyć się popytem jako bezpieczna przystań” – napisał Commerzbank.
• FedWatch Tool (CME) na dzień 10 listopada 2025 dla grudniowego posiedzenia FOMC:

• FedWatch Tool (CME) na dzień 10 listopada 2025 dla styczniowego posiedzenia FOMC:

• Tygodniowe zmiany zapasów metali szlachetnych w magazynach giełd CME (NYMEX & COMEX) i szanghajskiej (ShFE):

Platyna i pallad

• Chiny zatwierdziły rejestrację kontraktów terminowych i opcji na platynę i pallad, przybliżając się o krok do uruchomienia obrotu instrumentami pochodnymi na metale wykorzystywane przez producentów samochodów i inne sektory przemysłu. Chińska Komisja Regulacji Papierów Wartościowych poinformowała, że będzie nadzorować Giełdę Kontraktów Terminowych w Kantonie (Guangzhou Futures Exchange), aby zapewnić sprawne uruchomienie obrotu kontraktami terminowymi i opcjami na platynę i pallad. Regulator nie ujawnił daty uruchomienia. Giełda w Kantonie, która powstała w 2021 roku i koncentruje się głównie na produktach związanych z zieloną energią, ogłosiła plany w lipcu ubiegłego roku, dążąc do zapewnienia krajowego mechanizmu zabezpieczania cen metali.
• Analitycy podnieśli prognozy cen platyny i palladu w 2026 r., powołując się na ograniczoną podaż złota w kopalniach, niepewność dotyczącą taryf i rotację popytu inwestycyjnego na złoto. „Wciąż spodziewamy się, że ceny platyny przetestują wyższe maksima i pozostaną znacznie niedostatecznie zabezpieczone w 2026 roku” – powiedziała Suki Cooper, analityczka Standard Chartered. Mediana prognoz z ankiety przeprowadzonej wśród 30 analityków i traderów przewidywała, że ​​platyna osiągnie średnią cenę 1550 dolarów za uncję trojańską w 2026 roku, w porównaniu z 1272 dolarami prognozowanymi w ankiecie sprzed trzech miesięcy i oczekiwaną średnią ceną w 2025 roku na poziomie 1249,50 dolara. Pallad budzi kolejne obawy, które prawdopodobnie utrzymają się do 2026 roku, ze względu na apele ze Stanów Zjednoczonych o rozważenie cła na import z Rosji, głównego producenta. W przypadku palladu, mediana prognoz na 2026 rok w sondażu Reutersa wyniosła 1262,50 USD za uncję, w porównaniu z 1100 USD w poprzednim sondażu i przewidywaną średnią na 2025 rok wynoszącą 1106 USD. Ceny palladu spadały przez ostatnie cztery lata w związku z oczekiwaniami, że popularność pojazdów elektrycznych zmniejszy popyt na metal, który jest używany głównie do oczyszczania spalin w pojazdach benzynowych. „Chociaż obserwuje się pewien opór w zakresie popularności pojazdów elektrycznych, nad tym rynkiem wciąż wisi miecz Damoklesa” – powiedziała Rhona O’Connell, analityczka StoneX.

Miedź

• Import miedzi do Chin spadł w październiku do 438 000 ton metrycznych (-9,7% m/m). Import miedzi nieprzetworzonej i produktów z miedzi do Chin, największego konsumenta na świecie, obejmuje anody, metale rafinowane, stopy i półprodukty z miedzi. W ciągu roku do października Chiny zaimportowały 4,46 miliona ton miedzi (-3,04% r/r). Import koncentratu miedzi, trafiającego do hut, spadł w październiku do 2,45 mln ton metrycznych (-5,4% m/m); w okresie styczeń-październik Chiny zaimportowały 25,09 mln ton koncentratu miedzi (+7,54% r/r).
• PT Freeport Indonesia poinformowało, że zakończyło się dochodzenie w sprawie spływu błota, który zabił pracowników w kopalni miedzi i złota Grasberg, a firma otrzymała od rządu zalecenia dotyczące poprawy sytuacji. Siedmiu pracowników zginęło, gdy około 800 000 ton mokrego materiału zalało jaskinię Grasberg Block Cave (GBC), jedną z kopalni w kompleksie, 8 września. Spółka macierzysta Freeport-McMoRan poinformowała w nocnym zgłoszeniu do SEC, że eksploatacja kopalni Big Gossan i kopalni Deep Mill Level Zone w Grasberg została wznowiona pod koniec października. Firma poinformowała również, że spodziewa się stopniowego wznowienia i zwiększenia wydobycia w jaskini Grasberg Block Cave w 2026 roku. Kopalnia odpowiada za około 70% szacowanego wcześniej wydobycia miedzi i złota przez Freeport Indonesia do 2029 roku. „PT Freeport Indonesia otrzymało zalecenia dotyczące usprawnień od Ministerstwa Energii i Zasobów Mineralnych i obecnie realizuje wszystkie te zalecenia” – powiedziała rzeczniczka Katri Krisnati w oświadczeniu
• Stosunek miedzi do złota osiągnął ostatnio najniższy poziom od dziesięcioleci, mimo że światowa gospodarka i rynki akcji nadal się rozwijały. Nie oznacza to jednak, że wskaźnik jest załamany. Po prostu opowiada nową narrację o globalnej transformacji i fragmentacji. Powszechnie cytowany stosunek miedzi do złota, czyli cena miedzi podzielona przez cenę złota, oparta na ogólnych kontraktach terminowych na giełdzie COMEX, notowanych w Nowym Jorku, historycznie był głównym wskaźnikiem nastrojów inwestorów na temat globalnego wzrostu gospodarczego. Miedź jest kwintesencją metalu przemysłowego wykorzystywanego w wielu branżach, w tym w budownictwie, energetyce, telekomunikacji, maszynach i sprzęcie AGD. Popyt w tych sektorach zazwyczaj podąża za tempem globalnego wzrostu PKB, więc gdy światowa gospodarka przeżywa boom, popyt na miedź zazwyczaj gwałtownie rośnie. Złoto natomiast jest idealną bezpieczną przystanią. Jego cena ma tendencję do wzrostu w okresach napięć gospodarczych i geopolitycznych lub gdy realne stopy procentowe są niskie lub ujemne. Zazwyczaj w przeszłości wzrost wskaźnika był oznaką nastawienia na ryzyko. Inwestycje rosły, popyt na bezpieczne aktywa spadał, a cykliczne perspektywy wzrostu poprawiały się. A za każdym razem, gdy wskaźnik spadał, sygnalizował coś przeciwnego. Jednak ostatnio ta zależność zaczęła się rozpadać. Globalny wzrost okazał się bardziej odporny, niż wielu się spodziewało, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych, gdzie boom na sztuczną inteligencję wspierał inwestycje, a rynki akcji wielokrotnie osiągały rekordowe poziomy, mimo gwałtownego spadku wskaźnika miedzi do złota. Gwałtowny spadek wskaźnika miedzi do złota może sugerować, że popyt na miedź jest poważnie ograniczony, ale tak nie jest. Chociaż dominujące źródło popytu na miedź w ciągu ostatnich dwóch dekad – chińskie inwestycje w aktywa trwałe – w ostatnich latach uległo spowolnieniu, obecnie pojawił się nowy, długofalowy czynnik napędzający popyt – elektryfikacja. Pojazdy elektryczne, odnawialne źródła energii, modernizacja sieci i szeroko zakrojona elektryfikacja, w tym energochłonne centra danych, odpowiadają za rosnący udział miedzi w ogólnym zużyciu. To z kolei poprawiło długoterminowe prognozy popytu na ten metal. Tymczasem podaż była dość krucha. Projekty wydobywcze miedzi są notorycznie narażone na opóźnienia ze względu na złożoną kombinację ryzyka operacyjnego, środowiskowego i społecznego. Przerwy w dostawach mogą szybko doprowadzić do zacieśnienia rynku, co miało miejsce we wrześniu w indonezyjskiej kopalni Grasberg, jednym z największych złóż miedzi na świecie, co doprowadziło do ogłoszenia siły wyższej i obniżenia prognoz globalnego wzrostu podaży miedzi. Silny popyt i ograniczona podaż doprowadziły do ​​rekordowo wysokich cen miedzi na Londyńskiej Giełdzie Metali. Jednakże relacja miedzi do złota, oparta na cenach w USA, została zaburzona przez politykę handlową. Miedź napłynęła do USA przed spodziewanymi cłami wprowadzonymi przez administrację prezydenta Donalda Trumpa. Kiedy w lipcu w końcu weszło w życie 50% cło na miedź półproduktową, surowa i rafinowana miedź została z niego niespodziewanie zwolniona, co zszokowało inwestorów. Nowojorskie kontrakty terminowe na miedź spadły o prawie 20%, po czym częściowo odbiły, co uwydatniło, jak destrukcyjna może być polityka handlowa. Ostatecznie, to, co stanie się z cenami miedzi w dłuższej perspektywie, prawdopodobnie odzwierciedli elektryfikację dwóch największych gospodarek świata, Stanów Zjednoczonych i Chin, sugerując, że strukturalny wzrost popytu na miedź wciąż ma przed sobą długą drogę.

Pozostałe metale przemysłowe

• Chiny rozpoczęły prace nad nowym systemem licencjonowania pierwiastków ziem rzadkich, który mógłby przyspieszyć dostawy, ale jest mało prawdopodobne, aby doprowadził on do całkowitego zniesienia ograniczeń. Ministerstwo Handlu poinformowało niektórych eksporterów pierwiastków ziem rzadkich, że w przyszłości będą mogli ubiegać się o nowe, uproszczone pozwolenia, a w briefingach branżowych przedstawiono wymagane dokumenty. Ograniczenia eksportowe stały się najpotężniejszym narzędziem Pekinu w rywalizacji handlowej z Waszyngtonem, ponieważ Chiny produkują ponad 90% światowego przetworzonego pierwiastka ziem rzadkich i magnesów ziem rzadkich, niezbędnych w produktach od samochodów po pociski rakietowe. Po porozumieniu zawartym między prezydentami Donaldem Trumpem i Xi Jinpingiem, Chiny ogłosiły w zeszłym tygodniu, że wstrzymają na rok ograniczenia wprowadzone w październiku. Jednak chińskie ministerstwo handlu nie wypowiedziało się publicznie na temat szerszej rundy kontroli wprowadzonej w kwietniu, która wstrząsnęła globalnymi łańcuchami dostaw. Chiny zgodziły się na wprowadzenie licencji ogólnych i określił te zezwolenia jako faktyczny koniec chińskiej kontroli eksportu pierwiastków ziem rzadkich. Chińscy urzędnicy prywatnie poinformowali, że pracują nad licencjami, jak podają trzy inne źródła poinformowane o rozmowach, choć jedno z nich twierdzi, że może to potrwać miesiące. Inni eksperci z branży twierdzą jednak, że nowe licencje nie oznaczają zniesienia szeroko zakrojonych chińskich kontroli eksportu pierwiastków ziem rzadkich, wprowadzonych w kwietniu. Nowe licencje będą ważne przez rok i prawdopodobnie umożliwią większy wolumen eksportu. Firmy przygotowują dokumenty, które będą wymagały od klientów uzyskania większej ilości informacji. Źródła twierdzą, że spodziewają się większej jasności do końca roku. Niektóre chińskie firmy z branży pierwiastków ziem rzadkich poinformowały, że nie zostały jeszcze poinformowane o zmianie. Niektóre źródła branżowe twierdzą, że uzyskanie licencji ogólnych będzie prawdopodobnie trudniejsze dla użytkowników związanych z obronnością lub innymi wrażliwymi obszarami. Wprowadzone w kwietniu i rozszerzone w październiku pekińskie przepisy dotyczące pierwiastków ziem rzadkich wymagają od eksporterów uzyskania licencji na każdy ładunek. Jest to uciążliwy i długotrwały proces, który, jak skarżą się klienci, wstrzymuje eksport. Ograniczenia te spowodowały niedobory w maju, co doprowadziło do paraliżu części przemysłu motoryzacyjnego. Spośród 2000 wniosków złożonych przez firmy z Unii Europejskiej od kwietnia, nieco ponad połowa została zatwierdzona.
• Chiny zawiesiły zakaz eksportu galu, germanu i antymonu do Stanów Zjednoczonych, choć te trzy metale nadal podlegają szerszym kontrolom eksportowym, wymagającym od spedytorów uprzedniego uzyskania licencji od Pekinu. Chiny ograniczyły eksport tych trzech metali w okresie od sierpnia 2023 r. do września 2024 r., a następnie w grudniu ubiegłego roku objęły Stany Zjednoczone całkowitym zakazem w odpowiedzi na nowe ograniczenia nałożone przez Waszyngton na sektor chipów. Zakaz spowodował niedobory wśród użytkowników w USA, a niektórzy importerzy uciekali się do obejść, takich jak kierowanie przesyłek przez kraje trzecie, aby uzyskać dostęp do materiałów używanych w produktach, takich jak półprzewodniki, światłowody, amunicja i środki zmniejszające palność. Zawieszenie zakazu oznacza kolejne złagodzenie chińskiego systemu kontroli eksportu minerałów po niedawnym spotkaniu prezydenta USA Donalda Trumpa z prezydentem Chin Xi Jinpingiem w Korei Południowej. Zawieszenie weszło w życie w niedzielę i będzie obowiązywać do 27 listopada 2026 r. Decyzja o zawieszeniu zakazu nie unieważniła jednak wcześniejszych decyzji o dodaniu tych trzech metali do listy kontroli eksportu produktów podwójnego zastosowania, więc eksporterzy nadal będą potrzebować licencji z Pekinu na sprzedaż zagraniczną. Ogłoszenie nie unieważniło również decyzji o zakazie eksportu jakichkolwiek produktów podwójnego zastosowania do amerykańskich użytkowników wojskowych, ogłoszonej wraz z zakazem dotyczącym metali w grudniu ubiegłego roku.

Stany magazynowe metali przemysłowych

• Tygodniowe zmiany zapasów kluczowych metali przemysłowych w magazynach giełd CME (NYMEX & COMEX), szanghajskiej (ShFE) i londyńskiej (LME) giełdy:

• Zapasy metali przemysłowych w magazynach Szanghajskiej Giełdy (ShFE):

 

• Zapasy metali przemysłowych w magazynach Londyńskiej Giełdy Metali (LME):

 

Omówienie aktualności

Program Surowcowe info od lipca 2020 roku pojawia się na moim osobistym kanale YouTube. Prócz tego na stałe w ramówce mojego kanału są materiały typu short, raporty pogodowe, odcinki specjalne czy także video tylko dla wspierających, m. in. cykl Surowcowy radar. Zachęcam do subskrypcji, a najnowszy odcinek znajdziecie poniżej:🔽

Statystyki

Od niedzieli do czwartku około 19:30 na moich social mediach (Facebook oraz Twitter) są publikowane statystyki intraday’owe dotyczące kierunku ceny na następny dzień. Z surowców wśród statystyk jest złoto, gaz ziemny, ropa Brent oraz ropa WTI. Wyjaśnienie potencjału tych danych znajdziecie w tym artykule.