aktualności surowcowe – 27 listopad 2025: Black Friday: Chiny z kopyta ruszyły na zakupy w USA!

Zapraszam na kolejny zestaw aktualności surowcowych!

nie chcesz czytać?
kliknij by przejść od razu do odcinka programu Surowcowe info

Słowniczek

• pp – punkt procentowy
• b/z – bez zmian
• t/t – zmiana wartości względem poprzedniego tygodnia
• m/m – zmiana wartości względem poprzedniego miesiąca
• q/q – zmiana wartości względem poprzedniego kwartału
• r/r – zmiana wartości względem poprzedniego roku
• s/s – zmiana wartości względem poprzedniego sezonu (w przypadku surowców mających sezon na przełomie roku kalendarzowego)

W dzisiejszych aktualnościach:

• ogólne informacje
• raporty USDA
• kawa
• cukier
• kakao
• pszenica
• kukurydza
• soja
• pozostałe rośliny oleiste
• pozostałe zboża
• energia elektryczna
• ropa naftowa
• gaz ziemny
• energia odnawialna
• uran
• węgiel
• kamienie szlachetne
• złoto
• srebro
• platyna i pallad
• miedź
• pozostałe metale przemysłowe
• program Surowcowe info

Ogólne informacje

• Igor Sieczin, jeden z najbardziej wpływowych ludzi w rosyjskim sektorze energetycznym, powiedział, że sankcje nałożone na Rosję i Chiny przez Stany Zjednoczone, mocarstwa europejskie i ich sojuszników wywołają kryzys gospodarczy na Zachodzie. Zachód nałożył na Rosję falę sankcji od czasu aneksji Krymu od Ukrainy w 2014 roku i wprowadził, jak twierdzi, najsurowsze sankcje w historii nałożone na jedną z głównych gospodarek po wysłaniu wojsk na Ukrainę w lutym 2022 roku. Chiny oskarżyły Stany Zjednoczone i ich sojuszników o podważanie opartego na regułach wielostronnego systemu handlowego poprzez wielokrotne stosowanie dyskryminacyjnej polityki, wzajemnych taryf i jednostronnych sankcji, które naruszają zobowiązania WTO. Przemawiając na Rosyjsko-Chińskim Forum Biznesu Energetycznego (RCEBF) w Pekinie, Sieczin, prezes Rosneftu, największej rosyjskiej firmy naftowej, powiedział, że konsumenci na Zachodzie już płacą wysoką cenę za energię, która osłabiłaby siłę Zachodu. „Utrzymująca się agresywna polityka sankcji Zachodu wobec Rosji i Chin niewątpliwie doprowadzi do kolejnego kryzysu gospodarczego w krajach zachodnich. Nie wszyscy zachodni politycy zdają sobie sprawę z ryzyka, jakiemu są poddawani” – powiedział Sieczin. Sieczin stwierdził, że Rosja i Chiny mają przewagę konkurencyjną w postaci niższych cen energii elektrycznej niż Zachód. Stwierdził, że koszt energii elektrycznej w Rosji i Chinach jest dwa razy niższy niż w Stanach Zjednoczonych i trzy do czterech razy niższy niż w Unii Europejskiej. Sieczin stwierdził, że wysokie ceny energii elektrycznej na Zachodzie mogą spowodować gwałtowny wzrost wydatków państwowych i wydatków gospodarstw domowych na Zachodzie, co grozi wstrząsami. Zacytował Sun Tzu: „Taktyka bez strategii to próżność przed porażką” – powiedział Sieczin.
• Invest Cuffs 2026 już 20 i 21 marca w Krakowie! Największa konferencja inwestycyjna w naszym regionie z kolejnymi setkami godzin prelekcji i debat! Z kodem rabatowym prywatnyinwestor macie 10% zniżki na bilety dostępne na tej stronie (jeszcze w niższych cenach!)
• Chcesz uzyskać konto fundowane w firmie proptradingowej Fintokei o wartości nawet $400 000? Skorzystaj z linku i odbierz 10% zniżki na wyzwanie!
• Obecnie istnieje możliwość wspierania moich działań poprzez opcję „wsparcia kanału” na YouTube lub możesz „postawić mi kawę” poprzez tą stronę. Poniedziałkowe programy będą dostępne tylko dla wspierających kanał – dla pozostałych widzów będą udostępnione 24-36 godzin po premierze!

Raporty USDA

• Dane z raportu USDA Crop Progress z 24 listopada 2025:

 

 

 

Kawa

• Dealerzy poinformowali, że deszcze słabną w Wietnamie, czołowym producencie robusty, a niektóre rzeki opadły, ale zarówno suszenie, jak i transport świeżo zebranych ziaren nadal stanowią wyzwanie, a ponadto istnieją obawy dotyczące ich jakości.

Cukier

• Analitycy z Green Pool poinformowali, że młyny w Brazylii, czołowym producencie, kończą zbiory wcześniej niż zwykle, a zapasy etanolu są o 20% niższe niż w tym samym okresie ubiegłego roku, co wspiera ceny zarówno cukru, jak i etanolu.

Kakao

• Ponadprzeciętne opady deszczu w większości głównych regionów uprawy kakao na Wybrzeżu Kości Słoniowej w zeszłym tygodniu mają sprzyjać rozwojowi głównych plonów zbieranych od października do marca, które zdaniem rolników pozostaną w dobrej kondycji co najmniej do stycznia. Wybrzeże Kości Słoniowej, największy producent kakao na świecie, znajduje się w okresie pory suchej, która oficjalnie trwa od połowy listopada do marca, kiedy to opady są słabe i rzadkie. Rolnicy z zadowoleniem przyjęli deszcze przeplatane słonecznymi chwilami, twierdząc, że poprawią one wilgotność gleby i wzmocnią odporność drzew kakaowych w obliczu sezonowej pory suchej zwanej harmattanem, trwającej od grudnia do początków kwietnia. Rolnicy wyrazili optymizm, że harmattan – suchy wiatr wiejący znad Sahary – nie pojawi się w tym sezonie ani wcześnie, ani nie będzie silny. Przedłużające się i intensywne warunki harmattanu mogą obniżyć poziom wilgotności, uszkodzić małe strąki i zmniejszyć plony. „Jeśli harmattan pojawi się w tym roku wcześniej i będzie silny, zbiory w przyszłym roku będą mniejsze, a jakość fasoli będzie słaba” – powiedział Clement Boua, rolnik z okolic Daloa w regionie środkowo-zachodnim. Deszcze przekroczyły średnie sezonowe w zachodnim regionie Soubre, a także w południowych regionach Agboville i Divo oraz wschodnim regionie Abengourou. Przewidują wyższe zbiory ziaren kakaowca w grudniu w porównaniu z listopadem i przewidują nieprzerwane zbiory co najmniej do lutego, o ile warunki pogodowe pozostaną sprzyjające. „Jak dotąd pogoda jest dobra i jest mnóstwo strąków do zebrania z drzew” – powiedział Kouassi Kouame, rolnik z okolic Soubre.
• Dealerzy poinformowali, że zniesienie ceł na wiele produktów rolnych przez prezydenta USA Donalda Trumpa na początku tego miesiąca oraz przepisy dotyczące wylesiania w Unii Europejskiej, które potencjalnie wejdą w życie dopiero w grudniu 2026 roku, wywarły presję na spadek cen.
• Spekulanci na londyńskim kakao zwiększyli krótką pozycję netto o 3737 lotów do 22 748 lotów w tygodniu kończącym się 18 listopada, jak wynika z danych giełdowych.

Pszenica

• Ukraińscy rolnicy obsiali 98,2% prognozowanego areału pszenicy ozimej (4,778 mln hektarów).

Kukurydza

• Rolnicy z kluczowego środkowo-południowego regionu Brazylii zasiali 93% swojego pierwszego plonu kukurydzy do 20 listopada, poniżej 95% areału obsianego w 2024 roku. Brazylia jest głównym dostawcą kukurydzy.
• Wysoka wilgotność ziarna i problemy logistyczne spowodowane atakami Rosji doprowadziły do ​​spadku eksportu kukurydzy z ukraińskich portów Morza Czarnego w listopadzie i mogą się powtórzyć w grudniu. Ukraina jest jednym z czołowych producentów i eksporterów kukurydzy w Europie. W tym roku jednak zbiory zostały znacznie opóźnione przez deszcze w większości regionów, a zebrana kukurydza była nasycona wodą i wymagała dodatkowego suszenia. Ukraina spodziewa się zebrać co najmniej 30 milionów ton kukurydzy w 2025 roku. W cotygodniowym raporcie związku rolników UAC podano, że Ukraina wyeksportowała do tej pory w listopadzie 1,3 miliona ton kukurydzy w porównaniu z 2,5 miliona ton w listopadzie 2024 roku. Handlarze zapowiadają eksport 1,85 miliona ton kukurydzy w grudniu w porównaniu z 2,6 miliona ton w tym samym miesiącu ubiegłego roku. „Był problem ze zbiorami, potem problem z suszeniem, a teraz problem z transportem kukurydzy do portów” – poinformował UAC. Związek zawodowy poinformował, że trwające rosyjskie ataki na ukraińskie koleje, lokomotywy i podstacje energetyczne doprowadziły do ​​niedoboru lokomotyw i znacznie wydłużyły czas dostawy kukurydzy do portów. Stwierdzono, że czas dostawy zboża do portów morskich z centralnych regionów Ukrainy wydłużył się kilkukrotnie, sięgając nawet sześciu tygodni. Ministerstwo Gospodarki Ukrainy poinformowało we wtorek, że kraj ten wyeksportował łącznie 3,12 mln ton kukurydzy w sezonie 2025/26, w porównaniu z prawie 7 mln ton w sezonie poprzednim.

Soja

• Departament Rolnictwa Stanów Zjednoczonych (USDA) poinformował, że Chiny kupiły w zeszłym tygodniu prawie 1,6 miliona ton amerykańskiej soi, a w poniedziałek kolejne 123 000 ton. Urzędnicy amerykańscy twierdzą, że Chiny zobowiązały się do zakupu 12 milionów ton od Stanów Zjednoczonych.
• Chiny kupiły co najmniej 10 ładunków amerykańskiej soi o wartości około 300 milionów dolarów w ramach kontraktów podpisanych od 25 listopada. Zakupy niezwykle dużych wolumenów potwierdzają gwałtowny wzrost chińskich zakupów po niedawnym ożywieniu stosunków handlowych między USA a Chinami. Prezydent USA Donald Trump określił relacje z Chinami jako „niezwykle silne” po poniedziałkowej (24/11) rozmowie telefonicznej ze swoim chińskim odpowiednikiem Xi Jinpingiem. Trump powiedział, że podczas rozmowy naciskał na Xi, aby przyspieszył i zwiększył zakupy amerykańskich towarów przez Pekin, i że chiński przywódca „mniej więcej się na to zgodził”. Jeden trader poinformował, że Chiny kupiły około 12 ładunków, podczas gdy inny oszacował ich wolumen na 10–15. Każdy ładunek waży około 60 000–65 000 ton metrycznych. Wszystkie ładunki mają zostać dostarczone w styczniu z terminali na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej w USA i portów północno-zachodniego Pacyfiku. Zakupy następują pomimo wyższych cen soi z USA niż z Brazylii. Chiny zapłaciły około 2,3 dolara za buszel ponad styczniowy kontrakt terminowy SF26 z Chicago za dostawy z terminali w Zatoce Meksykańskiej oraz premię w wysokości 2,2 dolara za buszel z portów północno-zachodniego Pacyfiku, znacznie powyżej cen soi brazylijskiej, które wynoszą około 1,8 dolara za buszel ponad styczniowy kontrakt terminowy CBOT. „Nabywcy komercyjni nadal będą unikać importu soi z USA, ponieważ ceny soi pozostają wyższe niż brazylijskiej. Przy takich poziomach marże na tłoczeniu nie są opłacalne finansowo” – powiedział Johnny Xiang, założyciel AgRadar Consulting z siedzibą w Pekinie. COFCO, państwowy nabywca zboża, przewodzi zakupom, rezerwując od końca października prawie 2 miliony ton amerykańskiej soi.
• Chiny wstrzymały import 69 000 ton brazylijskiej soi po znalezieniu pszenicy pokrytej pestycydami w ładowni statku, gdzie przewożono jeden z ładunków. Według doniesień Folha, eksport z dwóch zakładów Cargill, a także innych kontrolowanych przez Louis Dreyfus, CHS Agronegocio i 3Tentos został wstrzymany od 27 listopada. W raporcie podano, że na statku przewożącym ładunek soi znaleziono około dziesięciu ton pszenicy z pestycydami niedozwolonymi na rynku chińskim. Folha poinformował, że chińska Generalna Administracja Celna poinformowała brazylijskie władze, że zdarzenie stanowi „poważne naruszenie” chińskich norm bezpieczeństwa żywności. Luis Rua, sekretarz handlu zagranicznego w Ministerstwie Rolnictwa, powiedział dziennikowi „Folha”, że otrzymał wiadomość od chińskich władz. Starał się zminimalizować incydent. „Mówimy o pięciu jednostkach z 2000 zatwierdzonych do eksportu soi do Chin. Brazylia nigdy nie miała lepszych stosunków z Chinami. W tym roku wyeksportowanych zostanie ponad 100 milionów ton soi” – zacytowano go w „Folha”.
• Zasiewy soi w Brazylii w sezonie 2025/26 osiągnęły 81% przewidywanego obszaru do 20 listopada. Zasiewy wzrosły o 10 punktów procentowych w porównaniu z tygodniem poprzednim, ale są niższe od 86% obsianych w 2024 roku. „Głównym problemem pozostają nieregularne opady deszczu w stanach Mato Grosso i Goias” – poinformowała w oświadczeniu firma konsultingowa AgRural. Firma konsultingowa ostrzega przed opóźnieniami w zasiewach i krótszym czasem na drugi zbiór kukurydzy w Brazylii, który odbywa się po zbiorach soi na tych samych obszarach. Brazylia jest największym producentem i eksporterem soi na świecie.

Pozostałe rośliny oleiste

• Ukraińscy rolnicy obsiali 97,4% prognozowanego areału rzepaku (1,114 mln hektarów).

Pozostałe zboża

• Ukraińscy rolnicy zakończyli siew jęczmienia ozimego na areale 0,576 mln hektarów.

Energia elektryczna

• Czynnikiem wspierającym ceny gazu był raport Edison Electric Institute w którym poinformowano, że produkcja energii elektrycznej w USA (dolnych 48) w tygodniu zakończonym 15 listopada wzrosła do 75 586 GWh (+5,33% r/r), a produkcja energii elektrycznej w USA w okresie 52 tygodni zakończonym 15 listopada wzrosła do 4 286 124 GWh (+2,9% r/r).

Ropa naftowa

• Zapraszam do lektury artykułu pt. „Rynek paliw w ogniu zawirowań! Ropa naftowa Brent może wkrótce sporo potanieć – mówi ekspert” na stronie FXMAG.pl z moim komentarzem na temat perspektyw dla rynku ropy naftowej.
• 30 listopada będzie mieć miejsce spotkanie krajów OPEC+. Analitycy nie spodziewają się zmiany limitów wydobycia ropy naftowej.
• Deutsche Bank przewiduje nadwyżkę ropy naftowej w wysokości co najmniej 2 milionów baryłek dziennie w 2026 roku i brak wyraźnej drogi powrotu do deficytu nawet do 2027 roku.
• „Rynek ropy naftowej znajduje się w stanie przeciągania liny między wynikającą z ostrożności nadwyżką podaży a nadziejami na popyt opartymi na luźniejszej polityce pieniężnej. W perspektywie krótkoterminowej kluczowym ryzykiem jest nadpodaż, a obecne poziomy cen wydają się podatne na wahania. Rynek wciąż wydaje się słaby i bez kierunku przed spotkaniem OPEC+ i przerwą w amerykańskim Święcie Dziękczynienia” – powiedziała Priyanka Sachdeva, starsza analityczka rynkowa w Phillip Nova.
• Moskwa i Pekin omawiają sposoby zwiększenia eksportu rosyjskiej ropy do Chin, poinformował wicepremier Rosji Aleksandr Nowak. Chiny i Indie stały się głównymi odbiorcami rosyjskiej ropy od czasu rozpoczęcia rosyjskiej kampanii wojskowej na Ukrainie w lutym 2022 roku. Chiny importują około 1,4 miliona baryłek rosyjskiej ropy dziennie drogą morską i około 900 000 baryłek dziennie rurociągami. W zeszłym miesiącu Stany Zjednoczone wprowadziły sankcje wobec dwóch największych producentów ropy w Rosji, Rosneftu i Lukoilu. Pojawiły się sprzeczne doniesienia na temat perspektyw dostaw rosyjskiej ropy do Chin i Indii, podczas gdy ogólny eksport ropy z Rosji jak dotąd utrzymuje się na stosunkowo stabilnym poziomie. Nowak powiedział na chińsko-rosyjskim forum biznesowym w Pekinie, że Rosja rozmawia z chińskimi partnerami o możliwościach zwiększenia eksportu ropy naftowej do Chin. Wspomniał, że umowy międzyrządowe przewidują możliwość przedłużenia terminów dostaw ropy do Chin przez Kazachstan o 10 lat, do 2033 roku.
• Rosyjskie dochody państwowe z ropy naftowej i gazu mogą spaść w listopadzie o około 35% w porównaniu z analogicznym miesiącem 2024 roku, do 520 miliardów rubli (6,59 miliarda dolarów) z powodu tańszej ropy i silniejszego rubla. Spadek dochodów jest bolesny dla Rosji, która znacznie zwiększyła wydatki na obronę i bezpieczeństwo od czasu rozpoczęcia w lutym 2022 roku kampanii wojskowej na Ukrainie, którą nazywa specjalną operacją wojskową. Dochody z ropy naftowej i gazu są najważniejszym źródłem gotówki dla Kremla, stanowiąc jedną czwartą całkowitych wpływów do budżetu federalnego. Dochody z podatków od zysków również mają spaść o 7,4% w porównaniu z październikiem, z wyłączeniem płatności cyklicznych. W ciągu pierwszych 11 miesięcy dochody z ropy naftowej i gazu mają spaść o 22% do 8 bilionów rubli. Według obliczeń Reutersa, cena rosyjskiej ropy naftowej dla celów podatkowych spadła w okresie styczeń-listopad, osiągając poziom 57,3 dolara za baryłkę, w porównaniu z 68,3 dolara w analogicznym okresie ubiegłego roku. Jednocześnie rubel umocnił się do 81,1 dolara za dolara z 91,7 w okresie styczeń-listopad 2024 roku. Ministerstwo Finansów początkowo spodziewało się w tym roku zarobić 10,94 bln rubli ze sprzedaży ropy naftowej i gazu, ale spadające ceny ropy skłoniły je do obniżenia tych oczekiwań w zeszłym miesiącu do 8,65 bln rubli. Dochody z ropy naftowej i gazu wyniosły w zeszłym roku 11,13 bln rubli.
• Państwowa spółka naftowa ADNOC z Abu Zabi planuje inwestycje w wysokości 150 miliardów dolarów w latach 2026–2030, dążąc do utrzymania obecnej działalności, stymulowania wzrostu i zaspokojenia globalnego zapotrzebowania na energię. Podczas spotkania rada dyrektorów z zadowoleniem przyjęła wzrost rezerw ropy naftowej spółki do 120 miliardów baryłek (stb) w porównaniu ze 113 miliardami stb, oraz rezerw gazu ziemnego do 297 bilionów standardowych stóp sześciennych (scf) z 290 bilionów scf. Emiracki gigant naftowy pozyskuje nowych globalnych partnerów do koncesji na poszukiwania niekonwencjonalnych złóż, aby przyspieszyć rozwój, wesprzeć samowystarczalność gazową tego państwa Zatoki Perskiej i zaspokoić rosnące globalne zapotrzebowanie na gaz. Zasoby niekonwencjonalne Abu Zabi, wymagające zaawansowanych metod wydobycia, szacuje się na 160 bilionów stóp sześciennych gazu i 22 miliardy stb ropy. ADNOC poinformował również, że wartość przedsiębiorstwa międzynarodowego oddziału inwestycyjnego XRG wzrosła do 151 miliardów dolarów z około 80 miliardów dolarów po jego uruchomieniu w listopadzie ubiegłego roku. XRG zamierza realizować globalne transakcje w sektorze chemikaliów, gazu ziemnego i odnawialnych źródeł energii, ponieważ emirat dąży do zbudowania globalnego portfolio w tych obszarach i zmniejszenia zależności od dochodów z eksportu ropy naftowej. Rada ADNOC dała również zielone światło dla nowej spółki operacyjnej na koncesji Ghasha, morskiego projektu, który ma produkować 1,8 miliarda stóp sześciennych gazu (scf) i 150 000 baryłek ropy naftowej i kondensatów dziennie.
• Shell jest gotowy zainwestować więcej we Włoszech, aby zwiększyć produkcję węglowodorów. Shell wydaje obecnie około 500 milionów euro (578 milionów dolarów) rocznie we Włoszech i jest wiodącym zagranicznym inwestorem w sektorze wydobycia. Jednak jego produkcja węglowodorów we Włoszech maleje, ponieważ oczekuje na zezwolenia na nowe odwierty na dwóch koncesjach, na których działa. „Potencjał jest znacznie większy niż to, co inwestujemy teraz… moglibyśmy zainwestować znacznie więcej” – powiedział Joao Santos Rosa, przewodniczący zarządu Shell w regionie Włoch. Notowana na londyńskiej giełdzie grupa wydobywa ropę naftową i gaz ziemny na dwóch największych europejskich polach lądowych, Val d’Agri i Tempa Rossa, obu w południowym regionie Basilicata. Santos powiedział, że jeśli nowe odwierty zostaną zatwierdzone, Shell mógłby podwoić produkcję na polu Val D’Agri, zarządzanym przez Eni, do 80 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie z obecnego poziomu około 40 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej. Złoże Tempa Rossa, eksploatowane przez TotalEnergies i Mitsui jest obecnie niewykorzystane w pełni i, według Shell, produkuje około 30 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej. W 2024 roku wydobycie Shell i jego partnerów w Basilicata stanowiło 85% krajowej produkcji ropy naftowej i 36% krajowej produkcji gazu. Shell Italia produkuje również środki smarne, sprzedaje energię odnawialną klientom przemysłowym, zaopatruje stacje benzynowe i prowadzi działalność w zakresie obrotu energią.
• „Zdecydowanie zmierzamy w kierunku dość znacznej nadwyżki podaży, nie ma co do tego wątpliwości, a wzrost produkcji ropy naftowej jest tego dowodem. Fakt, że byliśmy w stanie budować produkcję nawet przy silnym wzroście produkcji w rafineriach i wystarczająco dobrym eksporcie, pokazuje, z czym się mierzymy” – powiedział John Kilduff, partner w Again Capital. Całkowita podaż, będąca wskaźnikiem popytu, wzrosła w USA w tygodniu do 21 listopada o 83 000 baryłek dziennie do 20,24 mln baryłek dziennie.
• Zapasy ropy naftowej w USA w tygodniu do 21 listopada zmieniły się o +2,8 mln baryłek, do 426,9 mln baryłek, prognozowano zmianę o +0,055 mln baryłek. Poniższy wykres pokazuje zmianę zapasów ropy w USA w ciągu ostatnich 26 tygodni:

• Amerykańskie zapasy benzyny zmieniły się w ciągu tygodnia o +2,5 mln baryłek do 209,9 mln baryłek. Prognozowano zmianę o +0,745 mln baryłek.​
• Zapasy destylatów, które obejmują olej napędowy i olej opałowy, zmieniły się w ciągu tygodnia o +1,1 mln baryłek do 112,2 mln baryłek. Prognozowano zmianę o +0,556 mln baryłek.
• Wskaźnik wykorzystania rafinerii w USA w tygodniu do 14 listopada wyniósł 92,3% (+2,3 pp t/t). „Wydaje się, że rafinerie reagują na wyższe marże rafineryjne, ponieważ moce przerobowe wzrosły do ​​92,3%, co jest imponującym wynikiem o tej porze roku” – powiedział Phil Flynn, starszy analityk w Price Futures Group.
• Amerykański eksport ropy naftowej w tygodniu do 21 listopada wyniósł 3,6 mln baryłek dziennie (-13,46% t/t).
• Amerykański import ropy naftowej w tygodniu do 21 listopada wyniósł 2,84 mln baryłek dziennie (+58,66% t/t). To najwyższy wynik od początku września.
• Liczba odwiertów naftowych w USA w ciągu tygodnia zmieniła się o -12 do poziomu 407 aktywnych punktów.

Gaz ziemny

• Amerykańska Federalna Komisja Regulacji Energetyki (FERC) poinformowała, że przyznała pięcioletnie przedłużenie terminu ukończenia budowy terminalu eksportowego Cameron LNG w Luizjanie i oddania go do użytku. W październiku Cameron LNG złożył wniosek o pięcioletnie przedłużenie terminu (do 16 marca 2033 r.) na dokończenie budowy i oddanie obiektu do użytku. W Cameron LNG większościowym udziałowcem jest Sempra Infrastructure i od 2023 r. pomogła Stanom Zjednoczonym stać się wiodącym eksporterem gazu superschłodzonego na świecie.
• Atak rakietowy uderzył w zbiornik magazynowy na irackim polu gazowym Khor Mor, jednym z największych w regionie Kurdystanu, powodując wstrzymanie produkcji i przerwy w dostawie prądu. Nie zgłoszono żadnych bezpośrednich roszczeń do odpowiedzialności, a władze nie podały, kto stoi za atakiem, który nie spowodował żadnych ofiar i miał miejsce późnym wieczorem 26 listopada.
• Amerykańskie zapasy gazu ziemnego w tygodniu do 21 listopada spadły o -11 mld stóp sześciennych (bcf) do 3,935 bilionów stóp sześciennych (tcf). Prognozowano zmianę o -9 bcf. Zapasy gazu w USA są obecnie o +4% powyżej 5-letniej średniej oraz -0,58% r/r. To pierwsze wycofanie gazu z magazynów w sezonie zimowym 2025/26.
• Produkcja gazu w USA (z wyłączeniem Alaski) w listopadzie 2025 wynosi średnio 109,7 mld stóp sześciennych dziennie gazu ziemnego (+2,14% m/m). Dotychczasowy miesięczny rekord w wysokości wydobycia 108,0 bcfd padł w sierpniu 2025 r. Według BNEF, produkcja suchego gazu w USA (dolnych 48 stanach) w środę wyniosła rekordowe 113,1 mld stóp sześciennych dziennie (+8,3% r/r).
• Prognozowany popyt wraz z eksportem gazu ziemnego w USA w tym tygodniu to 122,6 mld stóp sześciennych (+2,9 bcfd względem piątkowej prognozy). W przyszłym tygodniu zapotrzebowanie ma wynieść 140,1 bcfd. Meteorolodzy prognozują, że temperatury w całym kraju pozostaną przeważnie niższe niż zwykle do 11 grudnia.
• Przepływ gazu do ośmiu dużych amerykańskich terminali eksportowych w listopadzie 2025 wynosi średnio rekordowe 18,1 bcfd (+9,04% m/m). Poprzedni rekord to 16,7 bcfd w październiku 2025. W ujęciu dziennym eksport gazu zasilającego LNG był na dobrej drodze do osiągnięcia 18,9 mld stóp sześciennych dziennie w środę, w porównaniu z obecnym rekordowym dziennym poziomem 18,6 mld stóp sześciennych dziennie z 15 listopada.
• Liczba amerykańskich odwiertów gazowych w ciągu tygodnia zmieniła się o +3, do poziomu 130 aktywnych punktów.

Energia odnawialna

• Chiński eksport czystych technologii energetycznych gwałtownie rośnie i osiągnął w sierpniu rekordowy poziom 20 miliardów dolarów, według danych zebranych przez firmę konsultingową Ember. Wartość chińskiego eksportu pojazdów elektrycznych wzrosła o 26% w ciągu pierwszych ośmiu miesięcy 2025 roku w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej. Dostawy baterii wzrosły o 23% w okresie styczeń-sierpień, podczas gdy wartość komponentów sieciowych wzrosła o 22%, a wiatrowych o 16%, chociaż eksport paneli słonecznych spadł o 19%. Spadek wartości eksportu energii słonecznej wynika raczej ze spadających cen paneli niż ze spadku wolumenu. Ember twierdzi, że w sierpniu eksport wyniósł łącznie 46 gigawatów mocy, co stanowi nowy rekord i więcej niż całkowita zainstalowana moc słoneczna w Australii. Jeśli Chinom uda się utrzymać, a nawet obniżyć ceny swoich produktów z zakresu czystej energii, eksporterom paliw kopalnych będzie trudno konkurować. To może być banał, ale powiedzenie „pieniądze mówią, reszta działa” ma znaczenie w kontekście transformacji energetycznej. Ostatecznie zwycięzcą będzie system, który zapewni najtańsze i najbezpieczniejsze źródło energii. Oznacza to, że paliwa kopalne będą dostępne tak długo, jak długo będą mogły konkurować z odnawialnymi źródłami energii, a czas trwania tego okresu będzie różny w zależności od kraju. Węgiel pozostanie konkurencyjny w krajach takich jak Indie i Chiny przez dziesięciolecia, biorąc pod uwagę, że mogą go tanio wydobywać i transportować. Jednak węgiel prawdopodobnie zacznie tracić na popularności w krajach importujących, takich jak Japonia i Korea Południowa, które raczej nie zbudują nowych elektrowni węglowych, aby zastąpić starzejące się instalacje, ponieważ odnawialne źródła energii są nie tylko tańsze, ale i mniej emisyjne.
• Shell podpisał długoterminową umowę na dostawy energii odnawialnej dla Ferrari do końca 2034 roku, aby pomóc producentowi luksusowych samochodów w redukcji emisji dwutlenku węgla. Takie umowy zakupu energii – długoterminowe kontrakty, na mocy których firma kupuje energię elektryczną bezpośrednio od producenta – stały się w ostatnich latach we Włoszech coraz bardziej powszechne, jako sposób na zabezpieczenie kosztów energii i pozyskanie zielonej energii przez producentów. W tym przypadku Shell dostarczy łącznie 650 gigawatogodzin energii w ciągu 10 lat z elektrowni zbudowanej przez grupę naftowo-gazową. Pokryje to prawie połowę całkowitego zapotrzebowania na energię w fabryce Ferrari w Maranello niedaleko Modeny, przyczyniając się do dekarbonizacji produkcji producenta samochodów. Shell Energy Italia zapewni również dodatkowe certyfikaty energii i energii odnawialnej, aby pokryć całe zapotrzebowanie Ferrari we Włoszech. Oczekuje się, że umowa doprowadzi do znacznego obniżenia emisji Ferrari w zakresie 1 i 2 – generowanych bezpośrednio przez działalność firmy oraz z zakupionej energii – ponieważ producent luksusowych samochodów dąży do 90-procentowej redukcji w wartościach bezwzględnych do 2030 roku. „Jesteśmy dumni z dalszego zacieśnienia naszej współpracy z Ferrari poprzez podpisanie tej ważnej… umowy” – powiedział w oświadczeniu Gianluca Formenti, dyrektor generalny Shell Energy Italia. Spółka Shell, notowana na londyńskiej giełdzie, jest już partnerem Scuderia Ferrari, zespołu wyścigowego tego producenta luksusowych samochodów.

Uran

• Wielka Brytania potrzebuje „radykalnej zmiany” przepisów dotyczących energetyki jądrowej, jak wynika z rządowego przeglądu, po tym jak kraj stał się najdroższym miejscem na świecie pod względem budowy elektrowni jądrowych. Od wygrania wyborów w lipcu 2024 r. brytyjski rząd Partii Pracy podjął zdecydowane działania na rzecz rozwoju energetyki jądrowej, mając nadzieję na osiągnięcie celu zerowej emisji netto, a jednocześnie zwiększenie bezpieczeństwa energetycznego i obniżenie rachunków. Premier Keir Starmer zlecił w lutym niezależnemu panelowi ekspertów przeprowadzenie przeglądu sektora, którego celem jest przyspieszenie nowych projektów, obniżenie kosztów i wzmocnienie bezpieczeństwa. Raport przedstawia 47 rekomendacji mających na celu przyspieszenie projektów. Raport zaleca utworzenie „punktu kompleksowej obsługi” w zakresie decyzji dotyczących energetyki jądrowej, eliminując powielanie i biurokrację. Wcześniejsze regulacje koncentrowały się na procesie, a nie na wynikach, i były niepotrzebnie skomplikowane. Reformy mogą zaoszczędzić dziesiątki miliardów dolarów na kosztach likwidacji elektrowni jądrowych.

Węgiel

• Jak wynika z nowej analizy Greenpeace, chińskie pozwolenia na budowę nowych elektrowni węglowych w 2025 roku mają spaść do najniższego poziomu od czterech lat. Wskazuje to, że rosnące wykorzystanie odnawialnych źródeł energii ogranicza popyt na nowe elektrownie węglowe. Chiny wydały pozwolenia na budowę 41,8 gigawatów (GW) nowych elektrowni węglowych w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku. Według Greenpeace, dotychczasowe pozwolenia na budowę w 2025 roku opiewają na szacunkowo 171,5–181,5 miliarda juanów (24,2–25,6 miliarda dolarów) nowych inwestycji w węgiel, z czego 85% należy do przedsiębiorstw państwowych. „Wraz ze wzrostem udziału energii odnawialnej w wytwarzaniu energii, dodatkowe zapotrzebowanie Chin na energię elektryczną może być teraz w pełni zaspokojone przez energię wiatrową i słoneczną. Oczekiwania dotyczące wytwarzania energii z węgla i jego rentowności również spadły, co doprowadziło do spadku liczby zatwierdzonych pozwoleń” – powiedział Gao Yuhe, kierownik ds. projektów klimatycznych i energetycznych w Greenpeace East Asia. W Chinach nastąpił gwałtowny wzrost liczby pozwoleń na elektrownie węglowe w latach 2022–2023, po tym jak niedobory węgla i energii elektrycznej w tym czasie zaniepokoiły organy regulacyjne. W 2021 roku Chiny zobowiązały się do stopniowego ograniczania zużycia węgla w latach 2026–2030, ale nowe cele klimatyczne Chin na rok 2035, opublikowane we wrześniu, nie zawierały nowych celów dla węgla.

Złoto

• Peru jest światowym potentatem w branży górniczej i w 2024 roku wyeksportowało złoto o wartości 15,5 miliarda dolarów. Szacuje się, że 40% tego złota pochodzi z nielegalnego źródła. Program, znany jako REINFO, który przyznaje tymczasowy status prawny nielegalnym górnikom, był już kilkakrotnie przedłużany i obecnie ma wygasnąć w grudniu. Peruwiańska komisja kongresowa zatwierdziła projekt ustawy o przedłużeniu tymczasowych zezwoleń dla nieformalnych górników do końca 2027 roku. Decyzja ta zapadła w czasie, gdy ponad tysiąc górników protestowało przed parlamentem przeciwko zbliżającemu się wygaśnięciu zezwoleń. Projekt ustawy zostanie teraz poddany pod debatę na plenarnym posiedzeniu Kongresu w celu ostatecznego zatwierdzenia. Demonstracje górników, którzy argumentowali, że rządowe działania mające na celu skłonienie ich do pełnej formalizacji ich roszczeń są zbyt skomplikowane i kosztowne. Formalne firmy górnicze i specjaliści z branży wyrazili obawy, że kolejne przedłużenie może nasilić nielegalną działalność. Twierdzą, że program REINFO umożliwił nielegalnym górnikom, czasami działającym w porozumieniu z gangami przestępczymi, czerpanie zysków, podczas gdy ceny złota na rynkach międzynarodowych osiągają rekordowe poziomy. Debata odbywa się zaledwie pięć miesięcy przed wyborami parlamentarnymi, w których wielu parlamentarzystów ubiega się o reelekcję.

Srebro

• Deficyt rynkowy srebra, obliczony przez LSEG, wyniósł 501,4 mln uncji w 2024 r., co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z 19,4 mln w 2023 r. Podaż srebra może wzrosnąć w nadchodzących latach, biorąc pod uwagę pozytywne nastroje na rynku miedzi i złota, ale zwiększenie wydobycia z istniejących kopalń lub rozwój nowych projektów to długotrwały proces, którego realizacja może zająć trochę czasu. Podaż srebra może być również ograniczona przez spodziewane zamknięcie niektórych kopalń do 2030 r. Artykuł na branżowym portalu Mining Technology opublikowany w lipcu prognozuje, że globalna produkcja srebra spadnie do 901 mln uncji do 2030 r. z oczekiwanych 944 mln w tym roku.

Platyna i pallad

• Ceny spot platyny wzrosły, ponieważ rozpoczęcie handlu kontraktami terminowymi na chińskiej giełdzie w Kantonie wsparło ogólną płynność tego metalu. Kontrakty te stanowią pierwszy krajowy mechanizm zabezpieczający cenę platyny i palladu w drugiej co do wielkości gospodarce świata, gdzie metale te są wykorzystywane przez producentów samochodów i inne branże, w tym jubilerstwo i produkty inwestycyjne. Chiny są największym na świecie konsumentem metali z grupy platynowców, w dużym stopniu polegając na imporcie. Analitycy twierdzą, że platyna, odpowiadająca za prawie 30% światowego zużycia i 20% palladu, nie miała krajowych wytycznych cenowych, co zmusiło ją do śledzenia wahań na rynkach międzynarodowych. „To wprowadzenie na rynek metali z grupy platynowców w Chinach jest przełomowe. Po raz pierwszy krajowi użytkownicy przemysłowi i producenci mają bezpośrednie, regulowane narzędzie do zabezpieczenia się przed globalnymi wahaniami cen platyny i palladu” – powiedział Weibin Deng, dyrektor regionu Azji i Pacyfiku w World Platinum Investment Council. Globalne ceny dwóch metali z grupy platynowców gwałtownie wzrosły w tym roku, napędzane spadkiem podaży i ponownym zainteresowaniem inwestorów po rekordowym wzroście cen złota i srebra. Ceny spot platyny i palladu wzrosły odpowiednio o 76% i 56% od początku 2025 roku.

Miedź

• Freeport Indonesia poinformował o obniżeniu planów produkcyjnych na 2026 rok dla kopalni Grasberg po wrześniowym wypadku, w którym zginęło siedem osób. Grasberg to druga co do wielkości kopalnia miedzi i największa kopalnia złota na świecie. Pod koniec października Freeport wznowił działalność w kopalniach Big Gossan i Deep Mill Level Zone, dwóch pozostałych składowych kompleksu Grasberg, ponieważ nie zostały one dotknięte spływem błota. Freeport spodziewa się obecnie wyprodukować 478 000 ton katody miedzianej i 26 ton złota w 2026 roku, co stanowi spadek w porównaniu z wcześniejszymi oczekiwaniami na poziomie około 700 000 ton katody miedzianej i 45 ton złota. „Kontynuujemy wydobycie w jaskini Grasberg Block Cave, a naszym celem jest rozpoczęcie eksploatacji tej kopalni w pierwszym kwartale 2026 roku” – powiedział prezes Tony Wenas. Pełne wydobycie GBC spodziewane jest w 2027 roku. Oczekuje się, że wolumen sprzedaży miedzi w Freeport będzie o 30% niższy niż pierwotnie planowano w 2025 roku, a sprzedaż złota o 50% niższa, chociaż przychody prawdopodobnie spadną tylko o 18% z powodu wyższych cen miedzi. W 2025 roku firma szacuje sprzedaż miedzi metalicznej na 537 000 ton i 33 tony złota. Wenas poinformował również, że firma prowadziła rozmowy z firmą górniczą Amman Mineral Internasional w sprawie ewentualnej umowy na dostawy koncentratu miedzi do huty Freeport, ale umowa nie została jeszcze zawarta. Z uwagi na obecne ograniczone moce produkcyjne w swoich kopalniach, Freeport mógł dostarczać koncentrat jedynie do rafinerii zarządzanej przez PT Smelting, podczas gdy jego huta Manyar jest wyłączona z eksploatacji. Oczekuje się, że huta Manyar pozostanie wyłączona z eksploatacji do drugiego kwartału przyszłego roku.
• Chiny zawiesiły plany budowy kilku nowych hut miedzi, podejmując kroki w celu odwrócenia spadku opłat za przetwarzanie, które spadły poniżej zera. Nieustanna ekspansja chińskiego sektora hutnictwa miedzi w obliczu ograniczonych globalnych dostaw rudy miedzi doprowadziła do spadku opłat za przetwarzanie do historycznie ujemnych poziomów na całym świecie. Oznacza to, że huty w rzeczywistości płacą górnikom za rudę, zamiast sytuacji gdy to górnicy płacili hutom opłaty za przekształcenie rudy w metal. Nadwyżka mocy produkcyjnych zmusiła huty w innych krajach do ograniczenia produkcji i wywołała protesty niektórych rządów. Chiny wstrzymały prace nad około 2 milionami ton metrycznych planowanych mocy produkcyjnych hut, powiedział wiceprezes Chińskiego Stowarzyszenia Metali Nieżelaznych, Chen Xuesen. Wzrost inwestycji w aktywa trwałe w branży spadł do 0,4% we wrześniu w porównaniu z 23% na początku roku. „Przegrzane inwestycje w branży są pod skuteczną kontrolą. W przyszłości Chiny będą ściśle ograniczać nowe moce produkcyjne w hutach miedzi. Chińskie rafinacje i przetwórstwo miedzi nie będą już dążyć do ilości” – powiedział Chen Xuesen. W związku z rozpoczęciem negocjacji między chińskimi hutami a gigantem wydobycia miedzi, Antofagastą, w sprawie opłat manipulacyjnych w kontraktach na dostawy na przyszły rok, Chen ostrzegł również, że opłaty powinny pozostać na poziomie powyżej zera. Rozmowy te wyznaczają punkt odniesienia dla chińskich opłat manipulacyjnych, znanych również jako opłaty za obróbkę i rafinację (TC/RC), które tradycyjnie płacą hutom górnicy. „Chińskie Stowarzyszenie Przemysłu Metali Nieżelaznych stanowczo sprzeciwia się wszelkiemu swobodnemu i negatywnemu przetwarzaniu koncentratu miedzi. Wzywamy światowy przemysł miedziowy do stawienia czoła tej niezrównoważonej sprzeczności strukturalnej” – powiedział Chen.
• Według niektórych źródeł zapotrzebowanie na miedź w samochodach elektrycznych spada do przedziału 50 – 70 kg, z przedziału 60 – 80 kg w 2020 roku, podczas gdy ilość miedzi w klimatyzatorach w ciągu 5 lat spadła do ~4 kg na jednostkę (-67%).
• Japońskie huty miedzi negocjują z globalnymi firmami wydobywczymi stawki opłat za przerób i rafinację (TC/RC) na rok 2026, dążąc do porozumień na poziomach odbiegających od ustalonych przez Chiny standardów, które prawdopodobnie pozostaną na niskim poziomie – poinformował w czwartek prezes Japońskiego Stowarzyszenia Przemysłu Górniczego (JMIA). TC/RC, czyli opłaty uiszczane przez górników za przetwarzanie koncentratu w rafinowany metal, stanowią kluczowe źródło dochodów dla hut. Opłaty te zazwyczaj spadają, gdy zmniejsza się podaż koncentratu, i rosną, gdy zwiększa się dostępność rudy. Globalne moce wydobywcze hut rosną szybciej niż podaż wydobywanego rudy, na czele z Chinami, co powoduje utrzymujące się niedobory koncentratu, które obniżają marże hut. W przypadku rocznych kontraktów TC/RC na rok 2025 chilijski górnik i chińska huta uzgodnili cenę 21,25 USD za tonę i 2,125 centa za funt, podczas gdy japońskie huty zapewniły sobie wyższe warunki, 25 USD za tonę i 2,5 centa za funt na rok 2025, według dwóch źródeł branżowych. „Na rok 2026 japońskie huty starają się stworzyć rynek odrębny od globalnego benchmarku, zawierając kontrakty indywidualnie, zamiast podążać za benchmarkiem. Nie wiadomo, jakie będą poziomy, ale takie działania są w toku” – powiedział Tetsuya Tanaka, prezes JMIA.

Pozostałe metale przemysłowe

• Firma Lynas Rare Earths ostrzegła o miesięcznym niedoborze produkcji w tym kwartale z powodu znacznych przerw w dostawie prądu w zakładzie przetwórczym Kalgoorlie w Australii Zachodniej. Niedobór produkcji może być potencjalnym ciosem dla największego na świecie producenta pierwiastków ziem rzadkich poza Chinami, który stara się zwiększyć produkcję w obliczu rosnącej presji ze strony krajów na zmniejszenie zależności od Chin. Firma Lynas poinformowała, że ​​jej zakład w Kalgoorlie odnotował znaczny wzrost przerw w dostawie prądu w 2025 roku, a przerwy w listopadzie spowodowały znaczny spadek produkcji węglanu mieszanych pierwiastków ziem rzadkich (MREC). Firma spodziewa się, że zakłócenia wpłyną na produkcję wyrobów gotowych w jej malezyjskim zakładzie w tym kwartale. MREC produkowany w Kalgoorlie jest przetwarzany w fabryce zaawansowanych materiałów Lynas Malaysia w przemysłowym mieście Gebeng. „Lynas konstruktywnie współpracuje z rządem Australii Zachodniej i Western Power, aby zidentyfikować przyczyny niedawnych przerw w dostawie prądu i możliwości poprawy dostępności energii w zakładzie Lynas. Chociaż prace nad nimi są prowadzone w trybie pilnym, nawet w najlepszym przypadku, nie zostaną one wdrożone na czas, aby poprawić prognozowaną produkcję w tym kwartale” – poinformowała firma. Lynas odnotował całkowitą produkcję tlenku pierwiastków ziem rzadkich na poziomie 3993 ton metrycznych oraz produkcję neodymu i prazeodymu (NdPr) na poziomie 2003 ton w kwartale zakończonym 30 września. Firma odnotowała przychody ze sprzedaży w wysokości 200,2 mln dolarów australijskich (129,19 mln dolarów amerykańskich) w Q3 2025. Analitycy Canaccord Genuity obniżyli prognozę produkcji NdPr w kwartale grudniowym do 1,8 kiloton (kt) z 2,7 kt oczekiwanych wcześniej. Oczekiwane przychody obniżono do 220 mln dolarów australijskich z 280 mln dolarów australijskich.

Omówienie aktualności

Program Surowcowe info od lipca 2020 roku pojawia się na moim osobistym kanale YouTube. Prócz tego na stałe w ramówce mojego kanału są materiały typu short, raporty pogodowe, odcinki specjalne czy także video tylko dla wspierających, m. in. cykl Surowcowy radar. Zachęcam do subskrypcji, a najnowszy odcinek znajdziecie poniżej:🔽

Statystyki

Od niedzieli do czwartku około 19:30 na moich social mediach (Facebook oraz Twitter) są publikowane statystyki intraday’owe dotyczące kierunku ceny na następny dzień. Z surowców wśród statystyk jest złoto, gaz ziemny, ropa Brent oraz ropa WTI. Wyjaśnienie potencjału tych danych znajdziecie w tym artykule.